山西科技 ＳＨＡＮＸＩ ＳＣＩＥＮＣＥ ＡＮＤ ＴＥＣＨＮ０ＬＯＧＹ ２０１３年第２８卷第５期 文章编号：１００４—６４２９（２０１３）０５－０１０５－０３ 收稿日期：２０１３—０５—０８ 外汇期权双向开仓交易在货币市场获利中的应用 陈韶敏 （太原理工大学图书馆，山西太原，０２００２４） 摘要：近年来，外汇期权交易在我国得到了较大的发展，并逐渐为广大投资者所熟 悉。在简述外汇期权交易概念、内容的基础上，详细介绍了如何利用外汇期权双向开仓 交易在急剧变动的货币市场获利。 关键词：外汇期权；双向开仓交易；货币市场获利；盈利率 中图分类号：Ｆ８３０．９２ 文献标识码：Ａ 外汇期权又称货币期权，是期权的一种。它是一种选择契 场的价格变动，这也是外汇期权双向开仓交易方式获利的大好 约，其持有人即期权买方享有在契约届期或之前以规定的价格 时机。 购买或销售一定数额某种外汇资产的权利，而期权卖方收取期 事例１：利用外汇期权交易双向开仓在２００８年的金融危机 权费，则有义务在买方要求执行时卖出（或买进）期权买方买进 中获利。２００８年的金融危机对全球投资者来说都是一个难忘的 （或卖出）的该种外汇资产。期权可以在现货市场价格上升时候 时刻，全球股市暴跌，澳元、英镑、欧元等风险货币暴跌，避险的 得到保障，也同时在价格下降的时候不会错失赚取额外利润的 美元却暴涨。澳元兑美元从７月到ｌＯ月短短的３个月时间内从 机会。 Ｏ．９８跌到了０．６，跌幅巨大；英镑从２．０１跌倒了１．５２；欧元从１．６０ 现代期权是从１９７３年开始的，１９８２年美国费城股票交易所 跌到了１．２３。短期内汇价如此剧烈的波动为外汇期权双向开仓 （ＰＨＬｘ）成交了第一笔的外汇期权合约。从那以后，在短短的３０ 交易方式提供了非常好的获利机会。 多年间，伴随着金融衍生品交易的不断成长，期权交易也进入了 ２００８年８月１日，澳元兑美元的看涨期权最高价格为 一个爆炸性的增长阶段。２００３年，我国的中国银行率先推出外汇 ０．９６２ ５美元，而看跌期权的最低价为１．４美元。同时买一份看涨 期权业务，２００６年中国建设银行和招商银行也相继推出了外汇 和看跌期权的价格是０．９６２ ５＋１．４＝２．３６２ ５（美元）。由于澳元的急 期权业务。２０１１年４月１ Ｅｔ，国家外汇局推出了人民币对外汇期 剧下跌，到９月５日，澳元兑美元的看跌期权涨至１３．５８９ １美 权交易，同年１２月１日又推出了人民币对外汇组合业务。 元。１个月可获利１３．５８９ １－２．３６２ ５－０．１２＝１１．１０６ ６（美元）。盈利率 外汇期权交易在国内已经运行了数年，已逐渐为外汇交易 为４．４７倍。在金融危机爆发的那段时间里，利用外汇期权交易双 者所熟悉。作为一种高风险和高收益并存的交易品种，如何才能 向开仓获利的例子不胜枚举。 在变幻莫测的货币市场中保持稳定的赢利呢？笔者认为，外汇期 事例２：利用外汇期权交易双向开仓在２０１１年３月１１日的 权的双向开仓是一种很好的交易方式。外汇期权的双向开仓又 日本大地震中获利。２０１１年３月１１日日本发生了８．９级地震， 称为骑墙派或蝴蝶双飞的交易方式，是指在买人一份看涨期权 并引发了１０ ｒｌｌ高的海啸。强烈的地震必然会引发日元兑美元的 合约的同时，再买入一份或数份看跌期权合约。在急剧波动的货 急剧波动，这是毫无疑问的。实际汇价是美元兑日元在短短的４ 币市场中其优势最为明显，价格变动幅度越大，获利也就越多。 个交易日内就从３月１１日的８３．２９跌到了３月１６日的７６．９９。 每次大的政治、经济及其他事件的发生，都会严重影响到货币市 随即又从７６．９９攀升到了４月６日的８５．５３。短期内汇价如此剧 Ｏｐｅｒａｔｉｏｎ Ｐｒａｃｔｉｃｅ ｏｆ ｔｈｅ Ｔｗｏ－ｉｎ－ｏｎｅ Ｄｕｓｔ Ｒｅｍｏｖａｌ Ｓｙｓｔｅｍ ｆｏｒ Ｓｔａｍｐ－ｃｈａｒｇｉｎｇ Ｃｏｋｅ Ｏｖｅｎ ＷＵ Ｊｉａｎｎｉｎｇ ＡＢＳＴＲＡＣＴ：Ｔａｋｉｎｇ ＴＨ４３５０Ｄ ｓｔａｍｐ—ｃｈａｒｇｉｎｇ ｃｏｋｅ ｏｖｅｎ ｅｑｕｉｐｐｅｄ ｉｎ Ｔａｉｙｕａｎ Ｂａｏｙｕａｎ Ｃｈｅｍｉｃａｌ Ｃｏ．，Ｌｔｄ．’Ｓ ｃｏｋｉｎｇ ｐｌａｎｔ Ａｓ ａｎ ｅｘａｍｐｌｅ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ａｎａｌｙｚｅｓ ｓｏｍｅ ｓｈｏｒｔａｇｅｓ ｅｘｉｓｔｉｎｇ ｉｎ ｔｈｅ ｏｐｅｒａｔｉｏｎ ｏｆ ｔｗｏ－ｉｎ－ｏｎｅ ｄｕｓｔ ｒｅｍｏｖａｌ ｓｙｓｔｅｍ ａｆｔｅｒ ｔｈｅ ｔｒａｎｓｆｏｒｍａｔｉｏｎ ｏｆ ｃｏｋｅ ｏｖｅｎ，ａｎｄ ｐｒｏｂｅｓ ｉｎｔｏ ｓｏｍｅ ｏｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎ ｍｅａｓｕｒｅｓ ｆｏｒ ｔｈｅ ｄｕｓｔ ｒｅｍｏｖａｌ ｓｙｓｔｅｍ． ＫＥＹ ＷＯＲＤＳ：ｓｔａｍｐ—－ｃｈａｒｇｉｎｇ ｃｏｋｅ ｏｖｅｎ；ｔｗｏ－ｉｎ－ｏｎｅ ｄｕｓｔ ｒｅｍｏｖａｌ ｓｙｓｔｅｍ；ｏｐｔｉｍｉｚａｔｉｏｎ ｍｅａｓｕｒｅｓ １０５ 陈韶敏外汇期权双向开仓交易在货币市场获利中的应用 烈的波动无疑又是外汇期权交易双向开仓获利的绝好机会。而 在３月１１日那天，招商银行３月１６日到期的美元兑日元的看 跌期权的开盘价是０．４３１ ８美元，看涨期权的开盘价是０．３３５ ３ 美元。同时买一份看涨和看跌期权的价格是０．４３１ ８＋０．３３５ ３： ０．７６８ １（美元）。到３月１５日时，看跌期权的价格上涨到了３美 元。扣除手续费０．１２美元，３个交易日内最高可获利：３－０．７６８ １— ０．１２＝２．１ １ １ ９（美元），盈利率为２．７５倍。 同样，在３月１１日那天，招商银行４月１３日到期的美元兑 日元的看涨期权的最高价为０．７４美元，看跌期权的最低价为 １．５３８ ４美元。同时买一份看涨和看跌期权的价格为０．７４＋１．５３８ ４＝ ２．２７８ ４（美元）。到３月１６日看涨合约最高涨到８．９３５ ２美元，如 在该日的最高点平掉看跌期权合约，到４月６日时，看涨期权的 最高价为１．９５美元。那么，从３月１１日到４月６日，理论上这次 交易最高可获利为：８．９３５ ２＋１．９５—２．２４—０．１２—０．１２＝８．４（美元），盈 利率为３．３８倍。 事例３：利用外汇期权交易双向开仓在２０１２年下半年的日 元贬值中获利。２０１２年下半年以来，由于日本实行了宽松的货币 ，大印钞票，使得日元暴跌，美元兑日元大幅上涨。从２０１２ 年９月的７７美元涨到了２０１３年３月１２ Ｅｔ的９６．７１美元。这同 样也是外汇期权双向开仓获利的好机会。如２０１３年２月２０日 到期的美元兑日元合约在２０１２年１２月２４日开盘时的看涨期 权的价格为１．６１２ ２美元，看跌期权的价格为１．１７９ ４美元。同时 开仓价格为１．６１２ ２＋１．１７９ ４＝２．７９１ ６（美元）。到２０１３年２月１２ 日看涨期权的最高价为１１．１０４ ２美元，可获利：１１．０１４２－２．７９１ ６— ０．１２＝８．１０２ ６（美元），盈利率为２．７８倍。 看准行情并重仓介入，这是金融大鳄索罗斯一贯的投资风 格，也就是在这一轮日元的大幅贬值中，索罗斯利用他敏锐的嗅 觉和过人的胆识果断地做空日元而大赚了１０亿美元。 上面从近几年来发生的几个事件对外汇及外汇期权价格的 影响，验证了外汇期权双向开仓在大的价格波动中获取丰厚利 润的可能性。但外汇市场是复杂多变的，汇价既有急剧变动的时 候，但更多的却是波幅不大、波澜不兴的调整时期。那么，如何利 用外汇期权双向开仓交易方式在变幻莫测的外汇市场中保持利 润的稳定增长呢？这就要注意汇价、汇价波动幅度、期权价格以 及时间之间的关系。因为，期权价格是由标的物的市场价格、履 约价、距离到期日的剩余时间、波动率及无风险利率５部分组成 的，在外汇期权的实际交易中，通常都要密切关注５者之间这种 相辅相成的关系，并采取不同的交易策略。 事例４：在单边和调整行情中选择不同的时机建仓。同样是 ２０１２年１２月２４日开盘，２００３年２月２０日到期的外汇期权。由 于日元近半年来一直处于单边下跌的通道，所以在该合约开盘 的那天，以当日的最低看涨期权价１．５８１ ７美元和最高看跌期权 价１．２５２ ５美元，各买一份美元兑日元期权合约，共计价格为： １．５８１ ７＋１．２５２ ５＝２．８３４ ２（美元）。一直持有，到２０１３年２月１１ Ｅｔ 那天以１１．１０４ ２的价格卖出，可获利：１１．１０４ ２－０．１２—２．８３４ ２＝ ８．１５（美元），一个半月盈利率为２．８７５ ６倍。 而同期的澳元兑美元处于调整时期，并不是单边波动的，就 １０６ 本刊Ｅ—ｍａｉｌ：ｓｘｋｊｚｚｓ＠１６３．ｅｏｍ 问题探讨 不适用开盘当日双向买入的策略。如该货币对在２０１２年ｌ２月 ２４日开盘那天看跌期权的最高价为３美元，看跌期权的最低价 为０．７８２ ９美元，两者相加为３．７８２ ９美元。显然价格太高，而实 际上该货币对从合约开盘直到合约到期，就再没有过３美元以 上的价格。所以，该合约就不能在开盘当日双向买入，否则只会 造成资金的大量缩水。该合约最佳的开仓时间应该是２０１３年２ 月５日，当日看跌期权的最低价为０．９５４ ４美元，看涨期权的最 高价为０．４０４美元，两者相加为１．３５８４美元。到２０１２年２月１２ 日的最高价２．８４８美元卖出，５个交易日可获利：２．８４８—１．３５８４— ０．１２＝１．３６９ ６（美元），盈利率为ｌ倍。 要做到在不同的外汇价格变动周期采取不同的交易策略， 就要求交易者必须积累较丰富的实战经验，在真金实银的交易 中不断地锤炼自己。模拟交易虽然也能够提高交易者的交易水 平，但要成为一个好的交易员，就一定要在真实的交易中多磨 炼。因为在实际交易和模拟交易中交易员的心态是截然不同的。 而在瞬息万变的外汇期权交易市场中，心态是非常重要的，面对 价格的不断变化，货币利益的诱惑，情绪也必将会有大的波动。 如果没有丰富的实战经验，不能有效地控制住自己的心态，稍一 失误，就有可能导致灾难性的后果。 要多看少动，寻找期权价格和到期时间的最佳重叠点再建 仓。这一点说起来容易做起来却很难。“宁可不做，不可做错。” 这是资本市场的投资者都非常熟悉的话语，但真正能做到这点 的交易者却很少。忍耐和等待是交易员的基本功，经验丰富的交 易者往往能克制住自己的交易欲望，耐心地等待最有把握的时 机才出手建仓。实际上，除了较大的单边行情以外，有经验的交 易者一般很少在合约开盘的初期开仓下单，通常需要等到合约 快到期时才在合适的价位出手做单。 无论是对专业投资者还是业余的投资者来说，外汇期权都 是一种很好的投资理财品种。而业余的投资者则更适宜于利用 外汇期权双向开仓的交易方式做单，虽然风险较大，但是通过长 期的努力，一旦掌握了其中的规律，就可以做到以小搏大，比较 稳定地获利，而其利润增长之快则是股市所难以相比的。故投资 界有“股市十年，期市一年”的说法。可见期货期权交易周期比股 市交易周期要短得多。正因为期权交易有如此大的魅力，所以有 许多投资者对它情有独钟，将它当作一种非常好的投资理财品 种。但外汇期权毕竟是高收益和高风险并存的一种交易品种，要 想获利如同火中取栗，在实际操作中，稍有不慎就可能导致全军 覆没，故非善弈者不宜为之，必须在真金实银的交易中不断提升 自己的操盘水平，才有可能在市场上稳定地获取利润。我国的期 权交易市场在不断地完善和发展，除了现有的外汇期权和人民 币兑外汇期权外，２０１３年期间，上海期货交易所理事长杨迈 军在的新闻发布会上又提出了要推出商品期货期权。随 着期权类产品的不断丰富，期权交易将被越来越多的交易者所 熟悉和掌握，成为投资者获利的一个非常好的工具。 参考文献 ［１］ 陈荣达．夕 汇期权组合市场风险度量和监管：理论、模式和 数值方法研究［Ｍ］．北京：经济管理出版社，２００７． 山西科技 文章编号：１００４—６４２９（２０１３）０５—０１０７—０２ ＳＨＡＮＸＩ ＳＣＩＥＮＣＥ ＡＮＤ ＴＥＣＨＮＯＬＯＧＹ ２０１３年第２８卷第５期 收稿日期：２０１３—０４—２５ 农村消防工作现状及对策 李 （朔州市消防支队，山西朔州，０３６０００） 摘要：介绍了农村典型火灾事故案例，分析了农村消防工作现状，提出了加强和改进 农村消防工作的措施。 关键词：农村消防工作；火灾事故案例；改进措施 中图分类号：Ｘ９５４ 文献标识码：Ａ １农村典型火灾事故案例 ２００２年ｌ２月１５日，广西壮族自治区三江侗族自治县林溪 乡牙己村因村民吴凤引家电线接头接触不良引起火灾，造成４ 而城市为５８人，农村万起火灾死亡人数是城市的２．８倍。 （２）农村人口自防自救能力弱。据相关统计数据，截至２０１０ 年底，全国有约２亿农民进城务工，其中绝大部分是青壮年。农 村家庭的空巢现象越来越突出，留守农村的老人、儿童等动作迟 缓、自防自救能力较差，成为典型的弱势群体，此类人员在火灾 中极易伤亡。２０１０年全国农村住宅共发生火灾１．５万多起，死亡 ３２２人，其中年龄在１８岁以下和６Ｏ岁以上的人员约占６０％，残 疾人、行动不便人员、精神病患者等约占３０％。 （３）建筑耐火等级低，消防部局不合理。在经济相对落后的 农村地区，大多数住宅建筑采用木、竹等做建筑主材，建筑耐火 等级基本为三、四级，这些建筑一旦发生火灾，很快就达到猛烈 人死亡，８３户受灾，直接财产损失６６．７万元。２００３年５月７日２ 时２０分，雷州市企水镇农村一草房因点燃的蚊香掉入杂物堆中 因燃起火，造成３人死亡，１人受伤。２００７年１１月２日晚１ｌ时 ５Ｏ分，广西壮族自治区三江侗族自治县周坪乡马坪村因村民酿 酒用火不慎引发火灾事故，共烧毁房屋５１３间，造成２０６户、９３９ 人受灾。２００８年５月１２日１９时３０分，贵州省台江县方召基甲 村大寨因村民将未熄灭的烟头扔在可燃物上引发火灾，烧毁房 屋７９栋，受灾８５户、３８６人。 燃烧状态。尤其是农村住宅相连比较紧密，修建时没有空出一定 的防火间距，有的村寨甚至是连片修建，发生火灾时往往是火烧 连营，受灾户数量众多，社会影响极大。 （４）农村消防安全意识淡薄，消防宣传工作开展不够深入。 ２００４年，国家统计局对３万名城乡居民的消防安全素质情况进 ２农村消防安全现状及其分析 （１）火灾起数增长迅猛，人员伤亡比例大。据统计，２Ｏ世纪 ９０年代，全国每年平均发生农村火灾３．４万起；而２００１－－２０１０ 年，每年平均发生农村火灾７．５万起，增长１．２倍。２００１－－２０１０ 年，农村每年因火灾致ｌ ２００余人死亡，每万起火灾死亡１６２人， ［２］叶永刚，黄志坚．外汇期权［Ｍ］．武汉：武汉大学出版社， ２Ｏｏ４． 行调查，结果显示，有８０％以上的人没有受过消防知识教育， ４６．３％的人没有火场逃生知识，３５．３％的人没有扑救初起火灾的 第一作者简介：陈韶敏，男，１９６２年生，１９８８年毕业于山西 ［３］国家外汇管理局．关于人民币对外汇期权交易有关问题的 通知Ｅｓ］．２０１１－０２—１４． （责任编辑：张瑛） 广播电视大学，经济师，太原理工大学图书馆，山西省太原市迎 泽西大街７９号北区图书馆数字阅览室，０２００２４． Ｔｈｅ Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ ｏｆ Ｆｏｒｅｉｇｎ Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｏｐｔｉｏｎｓ’Ｔｗｏ－ｗａｙ Ｏｐｅｎｉｎｇ Ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ ｉｎ Ｍｏｎｅｙ Ｍａｒｋｅｔ Ｐｒｏｆｉｔ ＣＨＥＮ Ｓｈａｏｍｉｎ ＡＢＳＴＲＡＣＴ：Ｉｎ ｒｅｃｅｎｔ ｙｅａｒｓ，ｔｈｅ ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ ｏｆ ｆｏｒｅｉｇｎ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｏｐｔｉｏｎｓ ｈａｓ ｇｒｅａｔｌｙ ｄｅｖｅｌｏｐｅｄ ｉｎ Ｃｈｉｎａ，ａｎｄ ｉｓ ｇｒａｄｕａｌｌｙ ｆａｍｉｌｉａｒ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｍａｊｏｒｉｔｙ ｏｆ ｉｎｖｅｓｔｏｒｓ．Ｂａｓｅｄ ｏｎ ｂｒｉｅｆｌｙ ｅｘｐｏｕｎｄｉｎｇ ｔｈｅ ｃｏｎｃｅｐｔ ａｎｄ ｃｏｎｔｅｎｔ ｏｆ ｔｈｅ ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ ｏｆ ｆｏｒｅｉｇｎ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｏｐｔｉｏｎｓ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｓ ｉｎ ｄｅｔａｉｌ ｔｈｅ ｐｒｏｂｌｅｍ ｏｆ ｈｏｗ ｔｏ ｕｓｅ ｆｏｒｅｉｇｎ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｏｐｔｉｏｎｓ’ｔｗｏ－ｗａｙ ｏｐｅｎｉｎｇ ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ ｔｏ ｇｅｔ ｐｒｏｆｉｔ ｆｒｏｍ ｔｈｅ ｍｏｎｅｙ ｍａｒｋｅｔ ｉｎ ｄｒａｍａｔｉｃ ｃｈａｎｇｅｓ． ＫＥＹ ＷＯＲＤＳ：ｆｏｒｅｉｇｎ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｏｐｔｉｏｎｓ；ｔｗｏ——ｗａｙ ｏｐｅｎｉｎｇ ｔｒａｎｓａｃｔｉｏｎ；ｍｏｎｅｙ ｍａｒｋｅｔ ｐｒｏｆｉｔ；ｐｒｏｆｉｔａｂｉｌｉｔｙ 】０７
