Excel_帮你轻松计算NPV(净现值)_和IRR(内部收益率)

Excel 帮你轻松计算NPV(净现值) 和IRR（内部收益率）

铁山垅钨矿财务科

财务人员在进行投资决策时，通常要计算NPV（净现值）和IRR（内部收益率）两个重要的投资指标。这两个投资指标的计算相当麻烦，要求的前提条件比较苛刻，需要记忆的公式比较多；实际上，随着计算机的普及，我们可以巧用Excel 软件，来完成NPV（净现值） IRR（内部收益率）的计算，不仅省时省力、准确率高，还可以将财务人员从繁杂的手工劳动中出来，把更多的时间投入到专业的思考和判断上。 (1)NPV(净现值)的计算 下面我举个简单的例子

例1如：某项目计算期为4年，各年净现金流量分别为，-10000，3000，4200，6800，，该项目基准收益率为10％，求NPV，并分析项目是否可行。 第一步：启动Excel电子表格，在菜单栏“插入”里点击启动\"fx函数(F)”。 第二步：在粘贴函数对话框里“函数分类”选择“财务”，函数名里选择\"NPV'’，按确定。

第三步：输入相关参数，求NPV。

使用Excel操作如下，在Rate栏内输入折现率10%，在valuel栏中输入一组净现金流量，用逗号隔开—10000，3000，4200，6800。也可点击红色箭头处，从Excel工作薄中选取数据。然后，从图中对话框中直接读取计算结果：(NPV)二，或点击确定，可将NPV的计算结果放在Excel工作薄的任一单元格内。从而大大地提高了工作效率。

序号 1 2 3 4 5 6 公式 A B 数据 10% 年贴现率 说明 -10000 一年前的初期投资 3000 第一年的收益 4200 第二年的收益 6800 第三年的收益 说明（结果） =NPV(A2, A3, A4, A5, 该投资的净现值（） A6) 在上例中，将开始投资的10000 作为数值参数中的一个。这是因为假定付款发生在第一个周期的期末。如果初期投资发生在第一个周期的期初举例2如下：

序号 1 2 3 4 A 数据 B 说明 8% 年贴现率 -40000 初期投资（期初投入） 8000 第一年的收益 5 6 7 8 9 公式 9200 第二年的收益 10000 第三年的收益 12000 第四年的收益 14500 第五年的收益 说明（结果） 10 =NPV(A2, A4:A8)+A3 该投资的净现值（） 该投资的净现值，包括第 =NPV(A2, A4:A8, 11 六年中 9000 的赔付 -9000)+A3 (-3, -9000 第六年的赔付 12 在例2中，一开始投资的40000 并不包含在数值参数中，因为此项付款发生在第一期的期初。

(2) IRR（内部收益率）的计算

利用例1的数据计算，重复本文中的第一步和第二步，在第二步中的“函数名”中选择“IRR”，单击“确定”，弹出对话框遥在Value栏内输入一组净现金流量，两头用“{}”，中间用逗号隔开，即“{－10000， 3000，4200， 6800}”，也可点击对话框中的红色箭头处，从Excel工作簿里直接选取。然后，即可从该对话框中直接读出计算结果，或者单击“确定”，将IRR的计算结果放到Excel工作簿中的任一单元格内。

根据显示，读出IRR=16%>10%，即该项目的内部收益率大于项目的基准收益率，因此该投资项目可行。

从上面的例子可以看出，利用Excel来计算NPV和IRR，会起到事半功倍的效果，轻松之间就省去了繁杂手工计算的烦恼。

静态投资回收期（简称回收期），是指投资项目收回原始总投资所需要的时间，即以投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。它有\"包括建设期的投资回收期（PP）\"和\"不包括建设期的投资回收期（PP′）\"两种形式。 确定静态投资回收期指标可分别采取公式法和列表法。

（1）公式法

如果某一项目的投资均集中发生在建设期内，投产后各年经营净现金流量相等，可按以

下简化公式直接计算不包括建设期的投资回收期：

不包括建设期的回收期( PP′)=原始总投资/投产后若干年相等的净现金流量 包括建设期的回收期=不包括建设期的回收期+建设期

（2）列表法

所谓列表法是指通过列表计算\"累计净现金流量\"的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。因为不论在什么情况下，都可以通过这种方法来确定静态投资回收期，因此，此法又称为一般方法。

该法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期PP满足以下关系式，即： 这表明在财务现金流量表的\"累计净现金流量\"一栏中，包括建设期的投资回收期PP恰好是累计净现金流量为零的年限。

如果无法在\"累计净现金流量\"栏上找到零，必须按下式计算包括建设期的投资回收期PP：

包括建设期的投资回收期(PP)

=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量 或：

包括建设期的投资回收期(PP)

=累计净现金流量第一次出现正值的年份-1+该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量 2.静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限，便于理解，计算简单；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息。缺点是没有考虑资金时间价值和回收期满后发生的现金流量；不能正确反映投资方式不同对项目的影响。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。 非贴现投资回收期又称静态投资回收期分二种 一是每年营业现金流量相等

则投资回收期=原始投资额/每年营业现金流量 二是每年营业现金流量不相等

则投资回收期=收回全部投资前所需要的整年数+年初没有收回的成本/相应年度的现金流量

贴现的又称动态投资回收期就是折现现金流量其他方面类似静态的。

投资回收期法

（Payback Period）投资回收期是指投资所带来的现金净流量累计到与原是投资额相等所需要的年限，即收回原始投资所需要的年限。 投资回收期的计算公式

如果投资项目每年的现金净流量相等，则： 投资回收期=原始投资额/年净现金流量

如果投资项目每年的现金净流量不相等，设投资回收期大于等于n，且小于n+1，则： 投资回收期=n+至第n期尚未回收的额度/第(n+1)期的现金净流量 投资回收期法的投资决策规则

公司先确定一个标准年限或者最低年限，然后将项目的回收期与标准年限进行比较。如果回收期小于标准年限，则项目可行，如大于标准年限，则不可行。

例子：项目A和项目B的净现金流分别如下表，分别计算其投资回收期。 年份 0 1 2 3 4

项目A 净现金流 -2,000 1,000 800 600 200 累计净现金流 -2,000 -1,000 -200 400 600 项目B 净现金流 -2,000 200 600 800 1,200 累计净现金流 -2,000 -1,800 -1,200 -400 800 解答：由公式可知：

A项目的回收期为：2+200/600=年 B项目的回收期为：3+400/1,200=年 投资回收期法的优缺点

投资回收期法的优点在于计算简单，易于理解，且在一定程度上考虑了投资的风险状况（投资回收期越长，投资风险越高，反之，投资风险越低）。

但是投资回收期也存在一些致命的缺点：一是它没有考虑资金的时间价值，将各期的现金流赋予了同样的权重；二是只考虑了投资回收期之前的现金流量对投资收益的贡献，没有考虑回收期之后的现金流量；三是投资回收期的标准期确定主观性较大。