企业的融资方式与最优选择 ◆汪靖翔高英博 （辽东学院财务管理） 【摘要】一个企业要有良好的发展，必须要有充分的资金运转，通过 （二）民间融资 对企业融资方式的讨论，得出对于企业为了实现最优的融资方式， 这种筹资方式能够最大限度的合集资金将其贷放到生产流通 应从自身实际出发，以企业价值最大化的理财目标为中心，合理运领域，在一定程度上缓解了银行信贷资金不足的压力。同时其利 用各种融资方式，控制融资规模，降低融资成本，正确地做出融资决率杠杆灵敏度高，资金滞留现象少，手续简便，提高了资金使用率， 策，以达到提高企业筹资效益的目的。 【关键词ｌ融资方式资本结构 最优选择 是一有效集资途径。但该方式的利率相对较高，一旦企业出现重 大的问题使得无法偿付时，出现的问题将会是非常棘手的。另外 由于其具有“地下”性质，能够使中小企业在获得融资的同时保持 长期以来，企业融资一直是企业关注的重要问题，而这一难题 其经营的私密性。因此民间融资能够成为中小企业外部融资的一 却是制约我国经济发展的突出因素，尤其是自２０１０年以来，随着 个重要渠道。 通胀高涨，银行信贷逐渐收紧，我国企业融资难问题更加凸显出 三、融资方式的选择与建议 来。这一问题受到了世界各界的关注。在２０１２年召开的全国政 最优融资方式的选择是通过融资结构衡量的。融资结构，也 协十一届五次会议上，林文漪副代表政协第十一届全国委员 叫资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例，最佳的资本 会常务委员会作提案工作情况的报告。他特别强调指出，关于减 结构就是使股东财富最大或股价最大的资本结构。资本结构反映 轻中小企业负担、解决中小企业融资难等建议，工业和信息化部、 了企业债务与股权的比例关系，它在很大程度上决定着企业的偿 中国人民银行、中国银监会等积极采纳，加快中小企业服务体系建 债与再融资能力，决定着企业未来的盈利能力，是企业财务状况的 设，落实关于鼓励和引导民间投资新３６条，逐步弓ｌ导和释 项重要指标。在融资方法的选择中应该注意以下原则： 放民间资本的市场活力，支持商业银行提升对中小企业特别是小 （一）规模适当原则 型微利企业的金融服务水平。但由于信贷配给、信息不对称等原 企业融资规模受到注册资本限额、企业债务契约约束、企业规 因，中小企业外部融资的渠道比较单一。同时高成本的民间借贷 格大小等多方面因素影响。企业要认真分析生产经营状况，采取 也使得许多中小企业望而止步。而发债、ＩＰＯ融资、信托以及股权 定的办法，预测资金的需要量，合理确定融资规模和方式。这 融资等模式对于中小企业来说门槛较高。 样，既能避免因资金筹集不足，影响生产经营的正常进行，又可防 企业融资现状分析 止资金筹集过多，造成资金闲置。 （一）融资结构分析 （－－）筹措及时原则 由于我国特殊的经济背景，造成我国融资渠道狭窄，以致我国 企业在筹集资金时必须熟知资金时间价值的原理和计算方 中小企业融资结构比较单一。就股权融资而言，在发达国家占据 法，以便根据资金需求的具体情况，合理安排资金的筹集时间，适 比较重要地位的风险基金和公众资金在我国发展非常缓慢；就债 时获取所需资金。避免筹资过早而造成资金投放前闲置或筹资滞 务融资而言，我国中小企业所得到的信贷资金种类也非常单一；就 后错过资金投放的最佳时间。一般来说，期限越长，手续越复杂的 资本负债率而言，我国中小企业融资结构最明显的特点为企业的 筹资方式，其筹款时效越差。 资本负债率总体上高于一般水平，内源融资占全部中小企业股权 （三）来源合理原则 融资的２／３以上，是中小企业融资的最大来源，而来自于间接融资 资金的来源渠道和资金市场为企业提供了资金的源泉和筹集 和直接融资的比例很小，融资渠道单一。 场所，它反映资金的分布状况和供求关系，决定着筹资的难易程 （二）财务状况分析 度。不同来源的资金，对企业的收益和成本有不同影响。因此，企 首先，资金结构分析。根据中国中小企业２０１０年抽样调查报 业应认真研究资金来源渠道和资金市场，合理选择资金来源。 告，我国中小企业对融资的需求比较迫切。在被调查的企业中， 综上所述，企业无论采用何种方式筹措资金，？都不是“免费 ３５．４％的企业表示有很大的资金缺口，急需融资；３８．１％的企业表 的午餐”。对于银行借款融资方式，在控制风险的前提下，企业可 示略有资金缺口，需要融资；只有２６．５％的企业表示没有资金缺 以适当下放中小企业授信审批权限，扩大和健全对实体企业“绿色 ＶＩ，无需融资。在需求的资金类型上，中小企业最需要长期投资资 审批通道”名单和准入，提高效率。对于民间进行的融资活动，我 金。在被调查的企业中，５９．１％的企业表示主要需要长期投资基 们不宜简单地禁止，而应加以规范，将其纳入正式的金融体系等。 金，３６．３％的企业表示主要需要短期流动资金。 如今，商业信用融资也是中小企业外部融资的主要方式。而且比 二、企业的融资方式及问题 起银行苛刻的条件和繁琐的手续，这一融资方式对于经营周期相 目前，我国可供中小企业选择的融资方式多达二十多种，如银 对较短、企业信息不够透明的中小企业来说更加有效，值得我们给 一一一、行借款融资、民间借贷、商业信用融资、融资租赁、应收账款融资、 予更多的关注。 建立担保公司进行融资等，我们主要讨论以下几种融资方式。 参考文献： （一）银行借款融资 ［１］赵选民，尹晓娇．上市公司资本结构影响因素分析．２０１３， 银行贷款是一种最为正规的融资方式。由于中小企业的市场 淘汰率远远高于大中型企业，银行贷款给中小企业要承担更大的 风险。因此选择这种方式来贷款的话可行性不是很大。在这个时 候良好的银企关系可能会提供一定的便利之处。其次，由于银行 贷款手续繁复，审批时间过长，许多中小企业为求发展不得不退而 求其次从民间融资。数据显示，近三分之二的企业从未与银行发 生借贷关系 （３下）． ［２］刘峰，叶凡．论资本结构［Ｊ］．专家论坛，２０１３，（１）． ［３］马娟．公司融资选择与最优资本结构安排目标模式．２０１３， （２）． ［４］钱飞，徐伟．盈利能力、银行信贷与中小企业的商业信用融 资．２０１３，（４）． 誊２８６
