提高汇率风险意识规避汇率变动风险

维普资讯 http://www.cqvip.com 豫　ＳＥ众ＲＣ　文ＬＸＰｃＯＲＥ　ｌ研究・探索　提高汇率风险意识　规避汇率变动风险　文／侯一兵　我国已进入浮动汇率时代，如何通过规避　数额外币结汇时可得的本国货币更少了。前一　汇率变动风险来保障企业的正常经营成果，已　种情况是进口商受损，而后一种情况是出口商　成为每一家涉外企业都无法回避的大问题。对　受损。　于大额的外汇收付来说，签订合同日与实际收　２．汇率变动导致业务量变动引发赢利减　付日的汇率变化，能使原本利润可观的一笔交　少或损失扩大的可能。假设Ａ国货币汇率上　易变为无利可图甚至亏损，这必须引起一些有　升，对Ａ国出口商而言，坚挺的本币使本币不　对外贸易的企业的高度重视。　变的外销价骤升，如果国际市场上此商品价格　一、外贸企业所面临的汇率风险　需求弹性较大，出口商的外销量就会锐减，进　进出口是典型的涉外活动，其主体在业务　而导致企业收益的减少：如果维持原币价格不　中不可避免地要收付大量的外汇或拥有以外　变，则会引起出口收汇额的减少，对出口商是　币表示的债权和债务，公司因汇率变动而引起　极大打击。２００５年７月以来，人民币对美元的　的风险有ｊ种：一是换算风险．二是交易风险，　升值对国内出口商的影响是显而易见的。对进　三是营运风险。本文就交易风险作一探讨。　口商来讲，却是利好，他可以支付比以前少的　顾名思义，交易风险也就是对外贸易时所　本币购买到所需要的商品。如果Ａ国货币汇率　产生的汇率变动的风险．无论是什么样的方　下跌，对Ａ国进口商而言，疲软的本币使外币　式，只要交易中使用了外币作计价单位，则不　不变的内销价骤升，如果国内市场此类商品的　可避免地要承担额外的交易风险，这也是外贸　需求价格弹性较大，进口商的内销量就会减　企业所面临的最主要的外汇风险。汇率变动对　少，相应会导致企业赢利的减少。特别是对进　外贸企业所引发的交易风险主要体现在以下　料加工企业而言，进口成本的上升会给企业赢　几个方面：　利带来极为不利的影响。　１．货款结算与合同订立时汇率变化引发　３．以外币计价的借款或投资，签订外汇远　汇兑损失的可能。在进出口贸易中，从合同订　期合约等引发的汇率风险。如以外币计价的应　立到信用证的开立，到卖方装船发货，直到受　收账款和应付账款、以外币计价的长期投资的　益人向银行议付货款，期间有一段较长的时　应付利息和应收利息、尚没有列入财务报表中　间间隔，尤其对于大型设备的进出口，其加工　的以外币计价的销货承诺和购买承诺、尚未交　期限都较长，在此期间如果外汇汇率上涨，即　割的外汇远期合约等都是公司交易风险的潜　外币升值时，对于付款企业来说，支付既定的　在因素。　外币数额要付出更多的本国货币；而当外汇　二、防范汇率风险的对策　汇率下跌时，则对于收款企业来讲，收进既定　对进出ＥＩ企业来讲，防范汇率风险的关键　巾幽燥炭ｌ＿ｌ｜　２００８．６　５３　维普资讯 http://www.cqvip.com

研究・探索ｌ　ＲＥＳＥＡ，ｒ　０　Ｉ　ｔ　■　是对汇率进行有效的预测。但是，　由于决定汇率的因素复杂多样，通　常有经济增长率、国际收支、通货　膨胀率、外汇储备、利率、投资活　动、中央银行对外汇市场的干预、　政治与突发性因素等．对绝大多数　企业来说，要对其进行准确的预测　几乎是不可能的。最有效的方法是　提高对汇率风险的认识，通过一定　的金融衍生工具．尽可能地规避汇　率变动的风险。根据新矿集团近年　来的一些实践经验．规避外汇风险　的常用对策有以下几种：　１．正确选择对外贸易中的计价　货币。在对外贸易中，选择何种货　币计价结算至关重要。一般来说应　遵循以下原则：出口争取以硬币成　交．进口争取以软币成交。所谓硬　币是指在此前相当一段时间里汇　率稳中有升的货币，软币是指汇率　不稳定且长期疲软的货币。对构成　债权或形成收入的贸易选用硬币　结算（如出口），则有机会因所收货　币的汇价上升而产生升值．如此则　有助于增加外汇收入。相反，对构　成债务或形成支出的交易（如进　口）则应选用软货币，由于这类货　币日益疲软。通常会使最终实际支　出时的价值相对减少。比如新矿集　团在２００３年初时有一大金额的设　备进口合同．对方最初的报价为欧　元。新矿集团坚持按当天汇率改为　美元签订了合同。此后欧元汇率一　直上升，年末支付时每购买１欧元　要比年初多支付１．５元人民币　而　美元则因受国家调控．一直维持原　汇率不变。在不考虑其他金融工具　５４　中国煤炭工龇２００８．６　的前提下，因为币种选择合适而使　指买卖双方按外汇合同约定的汇　该笔业务节约资金几百万元　率，在约定的期限（成交日后第二　２．借款法和投资法。借款法对　个工作日以后的某一日期）进行交　出口而言是一种较为有效的避险　割的外汇交易　远期外汇买卖最长　方法。其具体操作程序为：在签订　可以做到一年。汇率一般是根据当　合同后．可先期从银行借入未来要　日汇率，加（减）一定的点数，锁定　收进的外汇金额．期限与收进外汇　交割时要使用的汇率．这期间不　期限相同，并将其在现汇市场出售　管汇率如何变动。交割时的汇率　获得既定本币额。当借款到期时用　却不变．时间则可以选择接近使　所收外汇货款偿还。此时不管外汇　用外汇的日期，确定一个月、两个　汇率如何变动，对出口都无影响。　月……一直到一年的期限。这一　此法防范风险的成本为净利息的　方面规避了汇率变动的风险。一　支出。投资法适用于进口商的风险　方面也使企业提前知道了将来的　防范。具体操作为：进口商在订立　现金流，以便更好地安排和调度资　合同后，当即从银行借入与未来支　金。使用这一方式规避汇率风险　出外汇等值的本币，借入期限与外　的关键是企业要有专人随时关注　汇支出期限相同．并在现汇市场购　外汇汇率的变化，找准时间点，但　入未来要支出的外汇金额，然后将　一般来讲，只要　［率低于签合同　其投资于货币市场．期限与未来支　日的汇率，就算比较成功了。通过　Ｈ｛期限相同。到货款结算日，投资　恰当地运用远期外汇买卖。进口商　亦到期．可以收回的外汇投资本金　或出口商可以锁定汇率，避免汇率　履行付款义务．并同时偿还银行的　波动可能带来的损失。但是如果汇　本币借款。此法规避风险的成本取　率向不利方向变动，那么由于锁定　决于本外币的利差。　汇率．远期外汇买卖也就失去了可　３．远期外汇买卖　最常见也最　能获利的机会　容易操作的规避汇率风险的方法　（作者单位：新汶矿业集团公司部１　是远期外汇买卖。远期外汇买卖是　（责任编辑：林伟丽）