国际金融-计算题2

15（2007年考题）假设美国的利率是6%，人民币的利率是2%，则3个月的远期美元对人民币（d ）。

A.升水4% B.贴水4% C.升水1% D.贴水1%

16 设伦敦市场上年利率为12%，纽约市场上年利率为8%，且伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.35美元，求1年期伦敦市场上英镑对美元的远期汇率。

解：设E1和E0分别是远期汇率和即期汇率，则根据利率平价理论有： 一年的理论汇率差异为：

E0×(12%-8%)=1.35×(12%-8%)=0.06174

由于伦敦市场利率高，所以英镑远期汇率出现贴水，故有： E1=1.35—0.06174=1.4818 即1英镑=1.4818美元

17 如果签订贸易合同时，即期汇率FBP1=USD1.8000，3个月后的即期汇率为GBP=USD1.7800。而公司以GBP=USD1.7880的汇率签订外汇远期和约，则公司通过套期保值节约了71英镑。300万÷1.7800-300万÷1.7880=71英镑 18 计算题：

2005年11月9日日本A公司向美国B公司出口机电产品150万美元，合同约定B公司3个月后向A公司支付美元货款。假设2005年11月9日东京外汇市场日元兑美元汇率＄1=J￥110.25/110.45，3个月期远期汇汇率为＄1=J￥105.75/105.95 试问

①根据上述情况，A公司为避免外汇风险，可以采用什么方法避险保值？ ②如果2006年2月9日东京外汇市场现汇汇率为＄1=J￥100.25/100.45，那么A公司采用这一避险办法，减少了多少损失？

解：① 2005年11月9日卖出3个月期美元＄150万避险保值。 ② 2005年11月9日卖三个月期＄150万。 获日元 150万×105.75=15862.5万日元。

不卖三个月期＄150万,在2006年2月9日收到＄150万。 兑换成日元＄150万×100.25=15037.5万日元。 15862.5-15037.5=825万日元。

答：A公司2005年11月9日采用卖出三个月期＄150万避险保值方法，减少损失825万日元。

19 美国商人从瑞士进口汽车，约定3个月后支付250万瑞士法郎。为了防止瑞士法郎升值带来的不利影响，他进行了买入期货套期保值。3月1日汇率为1 USD=1.5917CHF，期货价格为1 USD=1.56CHF.如果6月1日的汇率为1 USD=1.5023CHF，该期货价格为1 USD=1.4987CHF，其盈亏情况如何？

解：期货收益：250万*（1/1.4987-1/1.56）=166.81-157.27=9.万$ 现汇损失：250万*（1/1.5023-1/1.5917）=166.41-157.06=9.35 故总损益为：9.-9.35=0.19万$

20 3月10日，某投机者预测英镑期货将进入熊市，于是在1英镑=1.4967美元的价位卖出4手3月份英镑期货合约。3月15日，英镑期货价格果然下跌。该投机者在1英镑=1.4714美元的价位买入2手3月英镑期货合约平仓。此后，英镑期货进入牛市，该投资者只得在1

英镑=1.5174美元的价位买入另外2手3月英镑期货合约平仓。其盈亏情况如何？ 解：（1.4967-1.4715）×62500×2=3162.5 （1.4967-1.5174）×62500×2=-2587.5

在不计算手续费的情况下，获利（3162.5-2587.5）=575美元

21 6月10日，某投机者预测瑞士法郎期货将进入牛市，于是在1瑞士法郎=0.8774美元的价位买入2手6月瑞士法郎期货合约。6月20日，瑞士法郎期货价格果然上升。该投机者在1瑞士法郎=0.9038美元的价位卖出2手6月瑞士法郎期货合约平仓。其盈亏如何？ 解：（0.9038-0.8774）×125000×2=6600（美元）

在不计算手续费的情况下，该投机者在瑞士法郎期货的多头投机交易中获利6600美元。 22 某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价0.006835美元/日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元/日元。该笔投机的结果是（ b ）。 A.盈利4850美元 B.亏损4850美元 C.盈利1560美元 D.亏损1560美元

（7030-6835）×12.5×2=4875 或：12500000×0.000×0.007030=-4875

23 某交易者以0.0106 (汇率)的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590 的GBD/USD美式看涨期货期权(1张GBD/USD期货期权合约的合约规模为1手GBD/USD 期货合约，即62500英镑)。

问题：(1)计算该交易者的盈亏平衡点；(2)当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该看涨期权的市场价格为0.0006，试分析该交易者的盈亏状况(不计交易费用)。 解：(1)盈亏平衡点=1.590+0.0106=1.6006

(2)当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，低于执行价格，买方不会行使期权。该交易者可选择对冲平仓的方式了结期权。 平仓收益=(卖价-买价)×手数×合约单位

=(0.0106-0.0006)×10×62500 =0.01×10×62500 =6250(美元)

24 某交易者以0.06(汇率)的价格购买10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590 的GBD/USD 美式看跌期货期权(1张GBD/USD期货期权合约的合约规模为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑)。

问题:(1)计算该交易者的盈亏平衡点；(2)当GBD/USD 期货合约的价格为1.5616 时，该看跌期权的市场价格为0.029，试分析该交易者的盈亏状况。 解：(1)盈亏平衡点=1.590-0.0106=1.5794

(2)当GBD/USD 期货合约的价格为1.5616 时，由于标的物市场价格低于看跌期权的执行价格，所以该交易者可以行使期权。

行权收益=(盈亏平衡价格-标的物市场价格)×手数×合约单位 =0.0178×10×62500=11125(美元)

该交易者也可选择对冲平仓的方式了结期权。 平仓收益=(卖价-买价)×手数×合约单位 =(0.029-0.0106)×10×625000=0.0184×62500 =11500(美元)

由于平仓收益大于行权收益，所以该交易者应选择对冲平仓的方式了结期权，平仓收益为11500美元。

25 假定一美国企业的德国分公司将在9月份收到125万欧元的贷款。为规避欧元贬值风险，购买了20张执行汇率为＄0.900/欧元的欧式欧元看跌期权，期权费为每欧元0.0216美元。

1.请画出该公司购买欧元看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点汇率。 2.若合约到期日的现汇汇率为＄0.850/欧元，计算该公司的损益结果。 解：1.

0.0216=0.9—x X=0.8784$

2.公司在期权市场上盈利35500$ 即：（0.8784—0.850）×125万欧元 =0.0284 ×125万欧元 =35500 $

26 计算：简化后的市场汇率行情为：

请分别计算三个月后的丹麦马克＼瑞士法郎、丹麦马克＼英镑的汇率。 解：三个月后丹麦马克/美元的汇率=6.1567/6.1765 三个月后瑞士法郎/美元的汇率=1.2793/1.2801 三个月后美元/英镑的汇率=1.8198/1.8212

三个月后丹麦马克/瑞士法郎=4.8095/4.8280 三个月后丹麦马克/英镑=11.2040/11.2486

27 我国某外贸公司3月1日预计3个月后用美元支付400万马克进口货款，预测马克汇价会有大幅度波动，以货币期权交易保值。 已知：3月1日即期汇价US$1=DM2.0000 （IMM）协定价格DM1=US$0.5050 （IMM）期权费DM1=US$0.01690

采用欧式期权3个月后假设美元市场汇价分别为US$1=DM1.7000与US$1=DM2.3000，该公司各需支付多少美元？ 解：（1）在US$1=DM1.7000的情况下，若按市场汇价兑付，需支付400万马克/1.7=235.29万美元。但因做了期权买权交易，可以按协定价格买进400万马克，这样该公司在美1=的1.7000的市场汇价情况下，支付的美元总额为：

（400万马克*0.5050）+（400万马克*$0.0169）=202万美元+6.76万美元=208.76万美元。 （2）在US$1=DM2.3000的情况下，若按市场汇价兑付，仅支付400万马克/2.3=173.9万美元，远小于按协定价格支付的202（400*0.5050）万美元，所以该公司放弃期权，让合约自动过期失效，按市场汇价买进马克，支付的美元总额为： 173.9万美元+6.76万美元=180.66万美元。