南京审计大召学报２０１７年第３期 缺陷披露、审计意见与内部控制质量提升 胡晓明，顾金铖 （南京财经大学会计学院，江苏南京２１００２３） ［摘要］基于理性预期和管理者风险偏好视角，对缺陷披露、非标意见和内部控制质量提升之间的关系从理 论上进行分析，在此基础上选取Ａ股上市公司２００９－－２０１４年相关数据进行实证研究，研究结果表明：企业的财务 报告在当年被出具非标意见后，下年度该企业的内部控制质量会有显著提升，内控缺陷披露会显著增强非标意见 对控制质量提升的正面影响。在对当年被出具非标意见的企业样本进一步分组进行回归分析后发现：相对于披露 了控制缺陷的企业而言，未披露控制缺陷的企业下年度控制质量没有显著提升。 ［关键词］经济新常态；非标准审计意见；内部控制缺陷披露；管理者行为；内部控制质量；会计信息质量；公司 治理 ［中图分类号］Ｆ２７５；Ｆ２３９．４５ ［文献标志码］Ａ ［文章编号］２０９６—３１１４（２０１７）０３—０１０５—０７ 一、引言 目前，中国正处于“三期叠加”阶段④，经济发展进入新常态，深化改革步入深水区，证券市场信息 披露监管力度不断加强，企业内部控制建设面临着新的挑战。从高质量会计信息的需求来看，外部审 计和内部控制对于有效降低委托代理成本、促进整个资本市场的良性运转至关重要。因此，能否通过 外部审计的影响促进企业提升其内部控制质量，即企业被出具非标准审计意见（简称非标意见）之后 是否有助于内部控制缺陷的修正成为了我们关注的现实问题。 现有研究主要关注内部控制质量对财务报表审计意见的影响、内部控制缺陷信息披露的市场反应 等方面，本文拟从完善和发展资本市场信息披露的角度关注促进控制质量提升的途径。以中国证券市 场２００９－－２０１４年披露的内部控制缺陷信息自我评价报告、年度财务报告和内部控制审计报告为基础， 基于已有文献与理论研究基础，确定内部控制质量提升与非标意见之间的因果关系并做出假说，观察被 出具财务报告非标审计意见的企业下一年是否会改善内部控制质量、修正内部控制缺陷，以及内部控制 质量提升程度是否与内部控制缺陷信息披露（简称缺陷披露）相关。 二、文献综述 在内部控制缺陷的相关研究方面，Ｂａｓｋｉｎ、林斌和饶静发现企业披露内控自我评价报告的动机与 自身内控质量和组织结构有关［１－２３。张瑶等研究发现，隐瞒内控缺陷的后果是债务资本和权益资本 成本都会变高，所以管理者的行为越规范，外部市场反应越好 。但遗憾的是，王慧芳、周守华等研 究发现，上市公司实际存在重大控制缺陷却在自我评价报告中认定内部控制有效的情况并不是个 ［收稿日期］２０１６—１ｌ—Ｏ１ ［基金项目］国家自然科学基金项目（７１３７１０８７）；江苏省普通高校研究生科研创新计划项目（ＣＸＺＺ１３＿Ｏ７） ［作者简介】胡晓明（１９６３一），男，江苏常州人，南京财经大学会计学院教授，博士，主要研究方向为公司治理与企业估值；顾金铖 （１９９１一），男，江苏连云港人，南京财经大学会计学院硕士生，主要研究方向为审计理论与方法。 ①三期是指增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激消化期。 ・１０５・ 胡晓明，顾金铖：缺陷披露、审计意见与内部控制质量提升 例 ，使得国内相关机构和学者对自我评价报告真实性提出了质疑。 关于内部控制质量是否对非标意见的出具产生作用的问题，Ｋｒｉｓｈｎａｎ重点关注了审计委员会在 公司治理中发挥的能动作用，他提出了一个新的观点：审计委员会在公司中的重要性越低，控制缺陷 出现的越多，出现非标意见的可能性越高 。张嘉兴、傅绍正主要关注了异常应计利润与重大缺陷 的关系，他们将自我评价报告中披露了内控重大缺陷的公司与未披露的公司进行比较研究发现，前者 有较高的非正常应计盈余管理行为ｌ 。周淑伟和陈凤霞的研究结果表明，上市公司的审计意见取决 于内部控制的运行 。Ｌｅｎｎｏｘ和Ｌｉ发现，若公司收到否定的审计意见，债权人对风险的评价更高且 所授予的信贷额度更低 。新近的文献中，不乏再次回到信号传递视角的研究。尚兆燕和扈唤发 现，董事主动辞职与当年被出具非标意见显著正相关。进一步考虑董事的年龄后发现，年轻 的独董在不良信号传递方面似乎具有自己的特点，他们的主动辞职行为会使公司被出具非标意见的 可能性高于年迈的独董 １ 。从利益相关者和信任的角度出发，李增泉和张勇在不同时期都得出了所 有者、债权人以及相关部门会对被出具非标意见的原始财务报告的真实性产生顾虑的 结论 １Ｈ２］。 综上所述，国内外有关审计意见和内控信息披露的研究主要集中在内控信息的经济后果、审计意 见的影响因素、审计意见的市场效应等方面。总体而言，内部控制信息披露和外部审计已成为解决代 理问题的有效手段。然而，在审计三方关系中，对于外部审计如何影响审计客户内部控制质量，尚缺 乏相关规范和经验研究。本文试图突破以上研究思路，从Ｍｕｔｈ理性预期理论出发 ，重点关注非标 意见能否使管理层认识到内部控制缺陷的不利影响，成为改善内部控制质量的驱动因素。同时，我们 立足于管理层不同的风险偏好，延伸考虑非标意见对管理层提升内部控制质量行为的积极作用是否 会受到缺陷披露完整性的影响。 三、理论分析与研究假说 （一）非标意见与控制质量提升 就本文所要研究的问题而言，首先从理论角度进行分析，委托代理论将代理成本分为委托方发生 的监督成本和代理方发生的约束成本。一方面，管理者通过定期披露财务报告和内控自我评价报告 表明受托责任的履行情况，避免委托方将代理成本转嫁给自己，防止投资者和债权人对公司股票、债 券的逆向选择；另一方面，管理者作为企业最高管理当局，他们对企业的整个经营过程无疑具有最高、 最后的决策权。风险偏好作为管理者的个体特质，是管理者行为的动机之一，风险偏好的不同也将影 响到企业的内部控制决策和信息披露的可靠性。审计活动作为降低信息不对称的有效手段，通过审 计意见传递了企业会计信息质量的有关信息＿ｌ 。而内部控制是董事会抑制管理人员机会主义倾向， 保证法律、发展战略及董事会决议得到切实贯彻实施的措施，也是现代风险导向审计中需要考虑的一 个重要方面，良好的内部控制设计及其有效运行能够保证企业的健康发展。若企业由于控制缺陷的 存在导致被出具非标意见，所有者和债权人就会质疑管理者的经营管理能力，从而要求更高的风险溢 价。此时，管理者可能会通过加强内部控制建设提升控制质量，减少再次被出具非标意见的可能性， 借助有效的信号传递，降低所有者和债权人风险预期。 基于前文文献及上述相关理论分析，本文认为非标意见与控制质量提升之间存在着紧密的相互 作用关系。从理性预期理论来看 ，管理者对企业会计信息质量和风险控制的乐观预期会因年度财 务报告被出具非标意见而改变。管理者的预期作为个体行为的动机之一，为了证明下年度财务报告 的可信性和维护自身利益，管理者会不遗余力地避免企业再次被出具非标意见。管理者的预期改变 将影响到企业的经营和管理决策，从而与内部控制发生联系、产生影响，即审计活动产生的外部信息 引导管理者调整了原有预期，在次年的经营管理决策中通过提升控制质量降低企业被出具非标意见 ・１０６・ 南京审计大 学报２０ｌ７年第３期 的可能性。对此，本文提出假说１： Ｈ ：企业被出具非标意见后，下年度控制质量会有显著提升。 （二）缺陷披露、非标意见与控制质量提升 进一步从预期理论的角度分析，本文将考虑缺陷披露是否会影响控制质量提升的过程。理性预 期理论认为，行为的改变受到原有预期的影响，管理者作为理性的个体，其行为同样取决于所管理企 业被出具非标意见这一信息是否强于或弱于管理者原有的预期。 被出具非标意见表示公司报表系统有问题，基本可以确定公司内控存在缺陷。同假说１中的理 论分析相同，一方面，缺陷披露可以避免代理成本的转嫁；另一方面，所有者和债权人能够识别由控制 缺陷导致的风险并作出反应，继而影响公司资产定价、资金成本等。管理者选择披露内部控制缺陷取 决于降低代理成本与信号传递导致的较差市场反应之间的权衡，权衡的标准就是管理者的风险预期。 因此，在所有被出具非标意见的企业中，披露了控制缺陷的企业管理者认同了内控原因导致报表系统 存在问题，风险偏好相对较低。他们更加关注内控对于降低风险的重要性，主观层面也更容易认同通 过修正控制缺陷提升控制质量能够降低企业下年度被出具非标意见的可能性。与此同时，对内部控 制缺陷修正进行及时披露也能够降低利益相关者的风险预期。值得一提的是，管理者在公司治理机 制弱化和控制缺陷认定标准模糊的背景下，可能会影响缺陷披露可靠性 。对此，本文提出假说２： Ｈ：。：缺陷披露会显著增强非标意见对控制质量提升的正面影响。 Ｈ： ：如果公司进行缺陷披露，非标意见与控制质量提升有显著的相关性。 四、研究设计 （一）数据来源与样本选择 本文从数据库中获取了２００９－－２０１４年我国Ａ股上市公司的相关指标，并通过分析软件实施了以 下数据整理工作：（１）剔除所有金融类上市公司；（２）剔除计算相关变量所需数据缺失的样本；（３）对 所有连续型变量进行上下１％的ｗｉｎｓｏｒｉｚｅ缩尾处理。经过上述处理后共计得到７６１３个样本。本文 所采用的内部控制相关数据来自迪博数据库，所需的财务数据和公司治理结构数据来自国泰安数据 库，行业分类标准取自中国网站。数据的处理和实证分析软件为ＳＴＡＴＡ１１．０。 （二）研究模型与变量定义 本文主要关注当年非标意见对次年控制质量提升的影响，因此在数据处理中，需要对自变量滞后 一期，同时滞后一期也能较好解决文章的内生性问题。在模型设定时，借鉴了张勇、乔贵涛和赵耀、邵 春燕等的研究 ， １ ，通过如下模型检验假说１和假说２。具体模型如下： ｒｅｖｉｓｅｉＩ＝ ，＋ｌ￣ｌａｏｉ，ｆ＿ｌ＋￣２ｉｃｄｉ，川＋３３ａｏ￣，ｃ＿ｌ× ｃｄ 一１＋ＣＯＮＴＲＯＬＳ＋∑ｙｅａｒ＋艺ｉｎｄ＋ ，ｆ １．被解释变量。基于虚拟变量的内部控制有效性度量有助于解释一些初步的经验证据，但是它 对于变量之间关系的识别是较弱的。由于连续变量对于衡量相关性更符合回归模型的要求，迪博指 数评价的企业内部控制质量的精确度目前在国内处于先进水平，从而能够综合反映企业内部控制的 实施和完善程度。本文也拟将存在内部控制缺陷的公司迪博指数增加值作为内部控制质量提升程度 的替代变量。 稳健性检验部分，考虑到我国目前缺乏一套完整的内部控制质量提升评价体系，很难获得准确的 评级指标，因此，本文将缺陷按严重程度排名赋值，当年的内部控制缺陷类型所赋予的数值大于上一 年的内部控制缺陷类型时，视作内部控制缺陷得到修正。 ２．解释变量。审计意见（ａｏ），当审计意见为非标意见（强调事项段、其他事项段、保留意见、否定 意见和无法表示意见）时取值为１，当为标准无保留审计意见时取值为０；缺陷披露（ｉｃｄ），内部控制缺 陷作为导致非标意见的重要原因之一，与当年被出具非标意见但未进行缺陷披露的企业相比，披露控 ・】０７． 胡晓明。顾金铖：缺陷披露、审计意见与内部控制质量提升 制缺陷的企业管理层可能已对内部控制重要性和导致非标意见的原因具有更高的关注度，或许更易 于下年通过提升内部控制质量来降低被出具非标意见的可能性。 ３．控制变量 （１）资产负债率（１ｅｖ）。用于衡量债 权人的治理效应，资产负债率表明了公司 的资本结构及财务风险。当资产负债率 较高时，债权人为了维护自己的利益会关 心公司的内部控制建设。 变量名称 变量符号 表１主要变量一览表 变量描述 预期符号 （２）资产报酬率（ｒｏａ）。该指标可以 反映一个公司的盈利能力，资产报酬率越 高，公司越有动力降低存在内部控制缺陷 的可能性。 （３）是否为四大审计（ｂｉｇ４）。经国 际四大审计的公司具有较强的审计费用支付能力，相应的内部控制建设的注重程度也会更强。 （４）公司规模（ｓｉｚｅ）。用总资产的对数来表示，通常认为规模较小的公司存在内部控制缺陷的可 能性更大。此外，资产规模越小，由于管理、监督比较困难，信息不对称和代理问题可能越严重。 （５）资产周转率（ｔｕｒｎｏｖｅｒ）。主营业务收入与年初、年末平均总资产的比值。 （６）是否并购重组（ｍｅｒｇｅ）。若有并购事项取１，否则取０。 （７）年度（ｙｅａｒ）。年度不同，每年的样本数量就会不同，选择年度起止期间影响样本量的大小， 用来控制宏观经济影响。 （８）行业（ｉｎｄｕｓｔｒｙ）。用来控制行业差异对回归结果的影响。 五、实证检验结果及分析 （一）主要变量的描述性统计 表２列示了回归模型中主要变量的描述性统计信 息。审计意见（ａｏ）的均值为０．０３，即在所选取的样本 公司中约有３％的上市公司被出具了非标意见，但是 数据库中的全样本数据中约有５％的上市公司被出具 了非标意见，说明有２％的公司由于缺少内部控制指 表２描述性统计 数等其他原因被剔除出了样本。通常国际四大在出具 审计意见时会更加稳健，以防止中国的审计风险影响 到其国外的审计业务，财务报告审计的事务所规模变 量ｂｉｇ４的均值为０．０６，说明由国际四大事务所审计的 上市公司数量只占约６％的比例。缺陷披露（ｉｃｄ）的 均值为０．１６，即披露了内部控制缺陷的公司约占１６％的比例。控制质量提升（ｒｅｖｉｓｅ）变量的均值和 中位数分别为一３．７２和一４．２Ｏ，但是标准差高达９７．１８，说明在所选取的样本中，控制质量的变动在 本年度和下一年之间比较明显。 （二）单变量检验分析 表３是以非标意见、标准审计意见为分组变量对其他主要变量检验分析的结果。从表３可以看 出，不同审计意见类型反映的企业财务数据差距大多都在１％水平上显著，如被出具非标意见的企 业，其盈利能力（ｒｏａ）、成长能力（ｇｒｏｗｔｈ）显著低于被出具标准审计意见的企业，而资产负债率（ｚ鲫） ．１０８． 而京审计大髻学报２ｏｌ７年第３期 情况却相反，即审计意见本身具 有一定的信息含量。就本文中 所选取的全样本而言，被出具非 标意见的企业的控制质量提升 表３单变量ｔ检验和ｚ检验 （ｒｅｖｉｓｅ）的均值、中位数显著高 于被出具标准审计意见的企业， 这表明非标意见更能促使企业 管理者重视控制质量的提升。 为了防止再次被出具非标意见， 管理层会尽可能消除投资者对 企业经营境况的疑虑。假说１ 得到了初步验证。 对企业分组检验显示，未披 露内部控制缺陷的企业其内部 注： ￥、￥｝和 分别表示相应统计量在１％、５％和ｌＯ％水平上具有显著性。下同。 表４相关性检验 ～ ～ 控制质量提升的中位数在非标、 标准审计意见情况下分别是 ２．９５０和一４．０１０，二者无显著 差异；均值方面在非标、标准审 计意见情况下均在１％水平显 著；而被出具非标审计意见和标 准审计意见的缺陷披露企业的 控制质量提升均值和中位数分 别在ｌ％和１０％水平上显著。 假说２还需进一步验证。 （三）相关系数矩阵分析 表４为选取的几个主要变 ２４．５６… ２８．４３ “ ５．２０９ ６．６１６ ８５．９４… （４．３３１） １３．５０… （３．７９０） １３．Ｏ３” （Ｏ．６１１） ｌ０．１８… （０．８６３） （２２．４５） （４．３９６） （４．２４５） （３．２７７） ９６．３８¨ 量的相关性检验结果。从表２ 可以看出，控制质量提升（ｒｅ— １２．７９… ｌ３．２２… ｌ１．９１” （５．６８１） １２．２４‘ ４．５８７ ３５．７９’’ （３．ＯＯ１） 一（２．６５１） 一（２．３８５） 一（２．４５５） 一（ｏ．８９４） （１４．８８） 一ｖｉｓｅ）与非标意见（ｏ，ｏ）的相关系 数为０．０７，且在１％的水平上显 ８．３７９ ” ｌ２．１６¨‘ １１．２４”‘ １１．４２” １Ｏ．３２¨’ 一１５．５２ （一８．９２５） （一１Ｏ．７１） （一９．６８８） （一９．８５９） （一８．９８１） （３．９１５） 一２．６ｏｏ 一１．８７２ 一１．５２８ 一１．４４４ 一３．１６６ ８．１７２ 著，说明被出具非标意见的公司 下年度提升控制质量程度较高， 这与假说１的预期一致。上年 度的缺陷披露和非标意见的相 关系数为０．０３１，在１％的水平 （一１．１４９） （一ｏ．６７３） （一ｏ．５４９） （一ｏ．５２０） （一１．１６４） （９．９６５） ２７．６０‘ ３Ｏ．３５¨ ３Ｏ．ｏ９” ３０．２８… ３２．４９… １９．８７．＿ （１５．６７） ２３．４８“ （１３．２３） ２８．Ｏ８… （１３．１２） ２３．２ｌ¨ （１３．２３） ２４．６０… （１４．４１） ２４．６６… （７．８７９） １２．９ｏ （４．１６０） ２７３．ｏ… （４．０２５） ２３４．９… （３．２７５） ２３６．６” （３．４７５） ２４ｏ．８” （３．５６２） （２５．４２） ２５９．６‘” ８４．４６ （１３．４９） ４．９９７“ （９．３８７） ５．Ｏ５６－‘ （９．４５８） ４．９Ｏｌ （９．６４２） ４．８５６’ （１Ｏ．７６） （９５．８８） ３．９７６ ８．９９１ 上显著，说明内部控制是导致非 标意见的相关因素之一。 （四）回归结果分析 （２．２７０） 控制 （２．００３） 控制 控制 ２４７．３… （１．９４２） 控制 （１．９２８） 控制 （１．６１ｏ） （８．８９３） 控制 １６８．６ ” 控制 ２２９．５¨ 控制 ２３２．８” 控制 控制 ２１ｏ．２… 控制 控制 ３ｏ６．７‘ 表５是利用模型（１）、模型 （２）对假说１、假说２检验的回 （５．５４７） ７６１３ ｏ．０７４ （７．５ｏ４） ７６１３ ０．Ｏ７２ （６．８９９） ７６１３ ０．Ｏ７３ （７．ＯｌＯ） ７６１３ ｏ．０７７ （６．６２０） ６３７６ Ｏ．Ｏ９１ （１５８．ｏ） １２３７ ｏ．１Ｏ２ 归结果。第（１）列显示，在控制 胡晓明，顾金铖：缺陷披露、审计意见与内部控制质量提升 其他相关因素后，审计意见（ａｏ）系数显著为正，即控制质量提升（ｒｅｖｉｓｅ）与非标意见（ａｏ）在１％水平 上显著正相关，表明上年度被出具非标意见的企业，其下年度控制质量显著提升，假说１得以验证。 第（２）列显示，在控制其他因素后ｉｃｄ与ｒｅｖｉｓｅ显著正相关，与未披 露内部控制缺陷的公司相比，披露了内部控制缺陷的公司对内部控制 质量的提升更为重视，所以在第二年其控制质量会有显著提升。第 （４）列中加入了交互项ａｏ×ｉｃｄ，结果显示其系数显著为正，这表明缺陷 披露会显著增强非标意见对控制质量提升的正面影响，Ｈ 得以验证。 回归结果还显示，财务报告审计事务所是否为四大（ｂｉｇ４）、企业成长能 变量ａｏ ｂ／ｇ４ ｓ／ｚｅ 表６稳健性检验 —分组 — （１）披露 （２）未披露 ８５．９４ （３．８２８） ３５．７９“ （２．４０５） 一１５．５２… 力（ｇｒｏｗｔｈ）、盈利能力（ｒｏａ）、偿债能力（１ｅｖ）的系数显著为正，公司规 模ｓ 的系数显著为负，这与邵春燕等人的研究结论一致 。 第（５）列和第（６）列是对全样本按是否进行缺陷披露进行分组回 归分析的结果。未披露内控缺陷的样本组（５）中，控制其他因素后，非 标意见（ａｏ）的系数为正但不显著；而披露了内部控制缺陷的样本中的 非标意见（ａｏ）的系数显著为正，即当所有被出具非标意见的企业作为 （一３．９６６） ｌｕｒｎｏｖｅｒ ｇｒｏｗｔｈ ８．１７２ （０．８２０） １９．８７” （２．５２１） ／ｅｖ ｒｏａ １２．９０ （０．５０７） ８４．４６ （０．８８１） ｍｅｒｇｅ ８．９９１ 总体时，只有当年披露了存在控制缺陷的样本企业下年度控制质量才 会显著提升。这支持了假说Ｈ： 。 （五）稳健性检验 （１．Ｏ１１） ｙｅａｒ ｉｎｄ Ｃｏｎｓｔａｎｔ 控制 控制 ３ｏ６．７’ 为了增强本文研究结论的准确性，本文进行了如下稳健性测试：第 一（１．９４２） Ｏｂｓｅｒｖａｔｉｏｎｓ Ｒ。ｓｑｕａｒｅｄ １２８０ ０．０９９ ，对每次回归方程进行ＶＩＦ检验，发现ＶＩＦ的最大值不超过１０，表明 不存在严重的多重共线性问题。第二，用内部控制缺陷修正作为控制 质量提升的替代变量，对全样本的回归结果进行实证检验，结果也无实 质性改变，如表６所示。 六、结语 内部控制信息披露及其质量问题已经受到国内外广大投资者以及市场监管机构的重视。已有研 究发现，内控质量受到企业的基本特征、治理结构、制度环境和外部审计等多种因素的影响，本文从理 性预期角度探索提升控制质量的途径，选择了审计意见、缺陷披露和控制质量提升作为研究对象，检 验非标意见能否通过改变管理者预期对企业内部控制质量提升发生作用。同时，进一步从风险偏好 角度考察非标意见对控制质量提升的作用效果是否会受到缺陷披露完整性的影响。研究发现：企业 被出具非标意见后，下年度控制质量会显著提升；缺陷披露会显著增强非标意见对控制质量提升的正 面影响。进一步研究中，我们将被出具非标意见的企业单独考虑，未披露内部控制缺陷的企业与披露 控制缺陷的企业相比，其控制质量提升与非标意见的正相关性不显著，这表明上市公司外部审计和缺 陷披露监管都是促进企业提升内部控制质量的有效手段。在经济发展新常态这一背景长期存在的前 提下，为了强化企业内部控制防范经营和投资风险的能力，监管层需要在加强对上市公司信息披露监 督的同时，引导会计师事务所提高审计质量，使得内部控制与外部审计能够相互促进、相互推动。 参考文献： ［１］ＢＡＳＫＩＮ Ｅ Ｆ．Ｔｈｅ ｃｏｍｍｕｎｉｃａｔｉｖｅ ｅｆｅｃｔｉｖｅｎｅｓｓ ｏｆ ｃｏｎｓｉｓｔｅｎｃｙ ｅｘｃｅｐｔｉｏｎｓ［Ｊ］．ｒＩ’Ｉｌｅ Ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ Ｒｅｖｉｅｗ，１９７２，４７（１）：３８—５１． 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ｓｉｇｎｉｉｆｃａｎｔｌｙ ｅｎｈａｎｃｅ ｔｈｅ ｐｏｓｉｔｉｖｅ ｅｆｆｅｃｔ ｏｆ ｎｏｎ．ｓｔａｎｄａｒｄ ０一 ｐｉｎｉｏｎ ｏｎ ｔｈｅ ｉｍｐｒｏｖｅｍｅｎｔ ｏｆ ｔｈｅ ｑｕａｌｉｔｙ ｏｆ ｃｏｎｔｒｏ１．Ａｆｔｅｒ ｆｕｒｔｈｅｒ ｇｒｏｕｐｉｎｇ ｏｆ ｓａｍｐｌｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｔｈａｔ ａｒｅ ｉｓｓｕｅｄ ｎｏｎ．．ｓｔａｎｄａｒｄ Ｏ．． ｐｉｎｉｏｎｓ，ｔｈｉｓ ｐａｐｅｒ ｆｉｎｄｓ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｔｈａｔ ａｒｅ ｎｏｔ ｄｉｓｃｌｏｓｅｄ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｏｎｔｒｏｌ ｄｅｆｅｃｔｓ ｈａｖｅ ｎｏ ｓｉｇｎｉｆｉｃａｎｔ ｉｍｐｒ０ｖｅｍｅｎｔ ｉｎ ｔｈｅ ｑｕａｌｉｔｙ ｏｆ ｔｈｅ ｎｅｘｔ ｙｅａｒ，ｃｏｍｐａｒｅｄ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｏｍｐａｎｉｅｓ ｔｈａｔ ａｒｅ ｄｉｓｃｌｏｓｅｄ ｗｉｔｈ ｔｈｅ ｃｏｎｔｒｏｌ ｄｅｆｔｃｉｅｎｃｉｅｓ． Ｋｅｙ Ｗｏｒｄｓ：ｎｅｗ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｎｏｒｍａｌ；ｎｏｎ—ｓｔａｎｄａｒｄ ａｕｄｉｔ ｏｐｉｎｉｏｎ；ｉｎｔｅｒｎａｌ ｃｏｎｔｒｏｌ ｄｅｆｅｃｔ ｄｉｓｃｌｏｓｕｒｅ；ｍａｎａｇｅｍｅｎｔ ｂｅｈａｖｉ０ｒ：ｉｎ— ｔｅｒｎａｌ ｃｏｎｔｒｏｌ ｑｕａｌｉｔｙ；ｑｕａｌｉｔｙ ｏｆ ａｃｃｏｕｎｔｉｎｇ ｉｎｆｏｒｍａｔｉｏｎ；ｃｏｒｐｏｒａｔｅ ｇｏｖｅｒｎａｎｃｅ
