金融咨询简报20110513

中国央行周四宣布，从5月18日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.50个百分点。此举旨在冻结银行系统流动性，缓解通货膨胀忧虑。

今年以来，中国央行每个月都会上调一次存款准备金率，目前已达五次，在许多市场参与者眼中，上调准备金几乎成为惯例。本周公布的数据显示，4月份中国通货膨胀率虽然小幅下降但仍处于高位，这让市场对央行再次上调准备金率普遍有了心理准备。

美国银行/美林(Bank of America-Merrill Lynch)经济学家Lu Ting表示，央行此举旨在向公众证明，他们正在采取措施应对通货膨胀；上调准备金率对经济的影响很小，因为银行每个月的实际贷款额本来就由央行控制。

Capital Economics的Mark Williams称，央行在周四晚上上调存款准备金率多少有些意外，因为央行非常倾向于在节日期间或周末宣布决定。央行上一次宣布上调准备金率是在周日。

周二公布的官方数据显示，中国4月份消费者价格指数(CPI)同比上升5.3%，升幅略低于3月份的5.4%，但仍然远高于4%左右的全年目标。

周二的数据还显示，4月份新增人民币贷款超出预期；当月贸易顺差从3月份的1.39亿美元猛增至114亿美元，意味著有更多资金流入中国经济。

存款准备金率上调后，金融机构须在央行留存更大比例的存款。多数大型金融机构的官方存款准备金率将提高至21.0%。

道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)根据3月份的存款水平计算，此次上调存款准备金率将从金融系统回笼约人民币570亿元（合87.7亿美元）。

今年以来，央行每个月都会上调存款准备金率，但Williams称，央行的上调频率可能会放慢至每两个月左右一次，因为最近的数据显示经济增长放缓。

中国4月份工业增加值同比增长13.4%，增幅低于3月份的14.8%，这让一些观察人士对中国经济增长放缓的风险感到担忧。

Williams称，只要通货膨胀不再大幅攀升，对经济增长的关注就会占上风。

中国央行去年六次上调存款准备金率，去年10月份以来四次上调基准存贷款利率。上一次上调存准率已于4月21日生效，最近一次加息则在4月6日生效。[摘自华尔街日报]

加息可能助涨中国房价

体中国最新通胀率的升高，立即引发央行收紧信贷的猜测。但加息可能并不具备在其他国家那样的抑制效应，特别是对于泡沫气息浓重的房地产市场。

消费者在青岛一次房地产交易会上观看房屋模型。中国上周五发布数据显示，3月份消费价格指数涨幅上升到5.4%，高于预期。之前不久，说，从食品、劳动力和住房价格来看，“宏观仍然面临较大压力”。官方媒体新华社在有关承诺保持警惕的英文报道中，把房价描述为“runaway”，意思是如脱僵野马。

虽然房价只占消费价格指数中的小部分，但它是中国通胀加剧的主要原因和风险之一。买不起房的问题也对社会稳定构成了威胁。

经济理论认为，加息会向潜在买房人发出信号，让他们知道自己将承担更高的月供、所以应当持币观望，从而对房价起到抑制作用。

但一篇论文用量化的方式说明，中国的情况不是这样的，信贷收紧反而有可能刺激房价上涨。 诺丁汉大学(University of Nottingham)中国研究所(China Policy Institute)发表的一篇论文显示，从2005年6月到2010年9月，中国央行每一次收紧信贷，都伴随着房价同比上涨5%。也就是说，每加息0.5个百分点，一年后房价就上涨5%。

论文作者姚树洁、罗丹和Loh Lixia写道，每当货币收紧的时候，投资者非但没有逃离市场，反而争先恐后地购买房屋或股票。 中国楼市的趋势具有普世意义。

瑞士银行(UBS)经济学家安德森(Jonathan Anderson)3月中旬的一篇报告说，中国楼市是“整个全球经济中最重要的市场”，无人能及，它“渗透”于整个中国经济，推动着铜价等因素的变动。

没过几天，安德森在北京的瑞银同事汪涛在另一篇报告中说，中国在未来几年经历楼市泡沫的风险“非常高”。汪涛说，考虑到价格相关数据质量不高，我们应当密切关注建筑活动和信贷扩张来判断这种风险。

众所周知，在中国利率对信贷影响有限。这主要是因为金融体系缺乏市场机制，无法确保借贷成本的增加能够切实遏制信贷增长。事实上在中国，制定货币时经济并非惟一的考虑因素。

这就解释了为什么货币变动时，中国常常用各种表态以示支持，比如的强硬言论。

摩根大通（J.P. Morgan）中国证券和大宗商品李晶（Jing Ulrich）上周在上海告诉澳洲商会（Australian Chamber of Commerce），传递的信息非常清楚，即设法控制投机和投资者需求。

但是和诺丁汉大学的研究报告类似，李晶也强调了在银行信贷紧缩的同时，住房价格却在增长。李晶说当前的存款准备金率为20%，这意味着大型银行每一美元的储蓄就要在央行存入20美分。这极大抑制了银行的信贷能力，但住房价格仍然高涨。

李晶指出，控制房价计划的核心部分与利率无关：刚刚通过的“十二五”规划提出了房产税改革和房价增速低于GDP增速的目标，并计划新建3,600万套保障房。 前述诺丁汉大学的论文作者在34页的文章中11次用到“非理性”来描述中国居民的投资心理是如何令货币的运作受挫的。

但这篇论文也解释了这种行为的根源：城市化进程加快；对安居置业的传统态度；缺乏投资渠道；市场竞争并不完善。这些都是吹大股市和楼市泡沫的主要因素。

论文说，除了尽早开始积极行动，中国应该尽量拓宽投资渠道，推动建设一个更加公平合理的自由市场体系，转变经济结构，减少对投资的依赖，促进国内有效消费需求。 中国的货币机制可能并不完善，但要解决房价问题，货币必不可少。 [摘自华尔街日报]

银行防范风险 个别地区首套房首付比例上调

来源:中国经营网

近期，浙江、广州上调了首套房首付比例。有媒体报道，北京亦或上调首套房首付比例。而上海目前房贷规定未有变化。

近期，浙江、广州上调了首套房首付比例。有媒体报道，北京亦或上调首套房首付比例。而上海目前房贷规定未有变化。

据新京报报道，四大行中除工行之外，建行、中行、农行浙江省分行日前首套房贷首付已上调至四成，利率为基准利率上浮5%-10%。另据广州日报报道，广州部分国有银行也上调了首套房首付比例。

据法制晚报报道，北京的工行、农行、中行、建行房贷部门透露，目前还没有接到任何上调的通知，首套房依旧还是按照最低30%的首付来执行。交行、招行、深发展等股份制

银行也表示依然是首付三成，但首套房利率没有优惠，最低利率为基准利率。据了解，北京大部分银行都表示，很难预期，但不排除上调的可能。

另据凤凰网房产报道，中国银行北京分行亚运村支行贷款部客服人员表示，“现在首套房首付基本都是四成，利率在基准利率基础上上浮5-10%”。

据新民晚报报道，工行、农行、中行、建行、交行五大行上海分行的相关人员均表示目前仍在按“贷款购买首套房首付款比例不低于三成，利率不低于基准利率”的规定操作，首付比例并没有发生变化。

此外，浦发、光大、民生等银行的上海分行有关人士11日也表示，首套房贷首付比例和基准利率都没有调整。

此前有媒体报道，银监会很可能在5月份出台新规，将个人首套房贷的首付比例提高至五成。对于首套房首付比例上调的传言，银监会已出面予以了否认，但是“只有下限没有上限”的要求，意味着最终首付几成银行可以自行决定。

有业内人士分析，今年银行对房贷采取较为审慎的措施，个别地区上调首套房首付比例及贷款利率多出于自身防范风险考虑。（编辑 张朝）

叶檀：房产要注意报复性反弹

来源:每日经济新闻 时间： 2011-05-12 16:17 作者：叶檀 字体：大 中 小 房地产不手软，房地产市场趋势必然下行;稍一松动，房价就会反弹。只要松动，杭州的报复性反弹就会蔓延全国。

房地产不手软，房地产市场趋势必然下行;稍一松动，房价就会反弹。春江水暖鸭先知，投资品都有先行指标可供观察。在房地产市场，成交量、商品房库存、房地产企业融资成本这三大重要指标，说明市场已经转向平淡。

成交量总体处于下行通道之中。3月是房地产市场的传统旺季，各城市交易量较2月有所上涨，但回暖乏力。中房指数研究院的数据显示，3月该机构监测的30个大中城市中，七成城市楼市成交量环比上涨，相比去年3月，则有近八成城市同比下跌。4月份延续了下跌趋势，据搜房网数据，47个重点城市中，4月住宅成交面积同比下跌的占92.31%，环比下跌的占43.59%，深圳、天津、武汉、长沙则分别下降了29%、30%、33%和29%。4月住宅成交均价同比上涨的虽然还比较多，但30%的城市开始出现环比下跌。而在房价下跌的城市中，北京跌10%，三亚跌11%。和3月相比，房价下降城市正在增加。

个别城市出现逆势上涨态势。杭州的住宅成交、土地出让一骑绝尘。根据搜房网数据，杭州4月住宅成交面积25万平方米左右，环比上涨9%。5月第一周，杭州主城区成交住宅套数环比又上涨15.8%。浙江的城市由于投资需求大、现金充沛、产业转型实体资金流出到虚拟经济，一直在国内房地产处于一线水平，其中的代表就是杭州和温州。

各大金融机构的浙江省分行确认首付比例提高到四成，这对打击资金不足者有利，但对资金充裕者根本无用。而当地的做法让人费解，改版后的“杭州透明售房网”取消了“一周点评”和“月度点评”。这两个栏目主要内容是每周、每月市区及各城区商品房、二手房成交均价，并分析价格变化原因。同时被取消的还有当日每套商品房、二手房的成交价格数据，如此减轻压力的做法，官方则认为是让统计数据更科学地反映真正的市场行情。从杭州的案例可以看出，在资金充裕地、实体经济转型的地区，房地产市场仍然是一触即发。目前的房地产市场的拐点摇摇欲坠，并不牢固，只要放松，房地产就会马上成为抗通胀的重要投资品。

与一线城市房地产市场形成鲜明对比的是，三四线城市房产与商用物业销售如火如荼。数据显示，3月住宅价格环比涨幅居前的城市包括保定、呼和浩特、中山、吉林、秦皇岛等，几乎全部是三四线城市，单月价格环比涨幅都在1%以上。另据佑威及楼市专评网联合提供的数据显示，从办公、商铺类的成交情况看，今年比去年3月成交面积上涨了24.17%，均价上升了19.%，表现出了量价齐升的态势。追溯5年来的3月同比数据，2011年3月办公、商铺类成交量在5年内最大，并且比5年内3月平均成交量多出了31.44%，4月份的商业物业继续反弹。

与去年下半年开始的、成交量下滑相对应，上市房企的现金流下降而库存上升。据Wind的统计显示，按照申万一级行业分类，两市已公布2010年年报的84家房地产上市公司中，经营性现金流量净额为-705.9亿元，同比大减1150亿元。另一组数据显示，可统计的81家上市房企2010年末的存货总量达7520亿元，同比增长42.3%。81家上市房企中，69家的存货出现了不同程度的增长，其中，万科、保利、金地集团和招商地产的存货分别增长了48%、83%、12%和27%。从地区统计，继2007年3月突破10万套后，5月4日，北京市商品房住宅库存再次突破10万套，达到100001套，沪深上市房地产公司库存金融继续上升。

房地产企业的融资成本继续升高，市场将风险成本加到了房地产企业头上。企业纷纷到境外融资，展开房地产信托业务。

根据世联监测数据，今年初至4月11日，共有超过20家内地房企通过在境外发行美元

和人民币债券、优先票据等方式进行融资，总融资规模超过620亿元人民币，其中息率最高达13.5%。此外，在今年融资的内地房企中，不乏在短短数月内多次重复融资者，也不乏雅居乐等大型企业。另据报道，今年以来，大大小小的房地产基金频频涌现，大至中国海外、华润、金地等开发商与金融机构合作设立的基金;小至以民间资本为来源、提供过桥贷款为主的小型人民币基金;鼎晖投资、中信资本等PE也开始涉足这一领域。

希望监管层放开房地产信托等业务是不现实的。近日，银监会刘明康强调，对当前房地产市场出现的新苗头要密切监测，同时要进一步加强房地产信托业务的监管。房地产信托的高成本正在酿就未来的高风险，一些企业开始饮鸩止渴，此时收紧房地产社会融资适当其时，否则或者房地产融资成为庞氏，或者房地产功亏一篑。

房地产已经收到初步效果，量跌价无法维持在高位，开发商受资金压力，将不得不大量放盘以维持现金流，限贷与限购正在让许多实力不强的房地产企业出局。但数据同样表明，房地产不扎实，有反弹，巨量的社会资金找不到出路，与托市的地方一拍即合，成为房地产市场的抬轿者。只要松动，杭州的报复性反弹就会蔓延全国。

房贷细则调整限于地区 规模紧缩风险防范是主因

2011年05月13日 08:31 来源： 金融时报

“武汉、杭州、广州首套房首付比例上调”、“三大国有银行首套房利率上浮”、“某地暂停房贷业务”……最近半个月，有关商业银行住房贷款的各类消息着实让那些有意买房的“刚需”一族捏了把汗。

就在几天前，针对部分媒体报道首套房首付款比例可能提升至五成，中国银监会有关负责人对外否认了该说法。银监会负责人强调，目前贷款购买首套房首付款比例不低于三成，贷款购买二套房首付款比例不低于六成、贷款利率不低于基准利率的1.1倍的监管要求没有改变。

对于首套房首付比例，银监会只是规定了不低于三成，也就是说，银行还有自主提高首付比例的空间。记者询问了北京几家商业银行，其目前依然执行着首付三成的规定，利率方面均执行基准利率。而上海方面，记者从几家银行的上海分行获悉，其大都执行的是首付比例最低三成，贷款利率为同期央行基准利率的，但也有部分银行可为满足相关条件的客

户提供优惠利率。一家国有银行上海分行工作人员表示，首先贷款额度超过40万元以上，有可能拿到85折利率优惠，但银行还需对客户的风险情况、信用、首付比例等因素进行评估。

事实上，京沪两地是房地产力度最大的地区，今年以来，住房市场一直冷冷清清，这导致了住房贷款需求相对不旺，因而少见首付上调和利率上浮的消息。但在一些地方，房贷已成紧俏“商品”，银行拥有较强的定价权。如浙江，多家银行首套房首付比例已达四成。 就房贷相关，记者采访了几家国有银行总行，其均表示，并未在总行层面出台房贷新规。工行相关人士表示，该行目前房贷并无变化，仍执行银监会首套不低于三成，二套不低于六成的规定。建行证实了其浙江分行已将首套房首付提至四成，并表示未在全国范围内调整房贷细则，但允许分行根据实际情况，对当地房贷进行差别化调整。

农行相关负责人则表示，目前总行对于首套房和二套房的首付标准没有改变。农行浙江分行目前首套房首付比例并没有发生变化，但准备调整利率水平，在基准利率上略有上浮，上浮空间未定。

自去年以来，央行连续11次上调存款准备金率，目前大型金融机构执行的存款准备金率已达到21％，这使得商业银行贷款规模吃紧，不仅是住房抵押贷款，商业银行对其他领域的贷款发放也非常审慎。一位银行人士曾向记者表示，今年以来，凡是银行认为议价能力不足的项目一律叫停。

对于住房“刚需”一族而言，首付提高的压力是显而易见的，而利率上浮带来的还款压力也不可小视。以30年期100万元贷款为例，采取等额本息的还款方式，享受85折优惠是每月还款58元，执行基准利率为后6519元，若利率上浮至基准利率1.1倍，每月需还款6978元。倘若央行继续加息，贷款人的压力将更大。

事实上，房贷一直是银行的“优良资产”，不良率长期处在较低水平，2005年建行首家试水资产证券化时选用的便是个人住房抵押贷款，商业银行也乐于推广房贷业务。而如今，房贷似乎已不是银行眼中的香饽饽。一位不愿意透露姓名的商业银行人士告诉记者，目前房贷市场首付和利率齐升的局面更多还是贷款资源相对紧张的因素造成的。由于贷款资源紧张，银行整体议价能力提升，按揭贷款已经没有价格优势，对中小企业贷款的收益相对更高。提高首付的做法可以帮助银行筛选一些低端的房贷客户，提高信贷资源使用效率。 而从央行公布的信贷数字看，今年的房贷增量已经出现了明显下滑。今年前4个月，境内住户中长期消费性贷款较之去年同期，增幅都在1400亿元左右；而2010年前4个月较之2009年同期，增幅均在2000亿元上下。

上述人士表示，当前信贷资源紧张，从全年的总量上来说还是能到7万亿元，但是年初显得紧一些，之后这一状况会逐渐好转。“为什么年初会紧一点？以前银行在年初额度相对宽裕，但现在监管是按月控制投放的，所以年初感觉更紧张，现在估计也就30％，所以看上去更紧。”

而在中国建设银行高级研究员赵庆明看来，首付上调主要是出于风险防范。

从2010年起，地方融资平台贷款风险和房地产贷款风险就一直是打压银行股股价的“两座大山”。 4月19日，银监会刘明康在银监会2011年第二次经济金融形势通报会上要求，开展新一轮的房地产贷款压力测试。据悉，本轮压力测试情景假设更为细致，区分了高风险地区和一般地区，分别设置程度不同的压力情景；测试风险因素更加全面，考虑了多种极端情景。这体现了监管部门对房地产风险的高度关注。

“个别地区的房价涨幅过快过高，未来下跌的可能性大，银行处于防范当然要采取首付比例提高等措施。”赵庆明说，当前房贷整体上看风险不大且可控，但需要防范假按揭。因为在当前情况下，正常途径难以贷款，容易滋生假按揭。

孟加拉国诺贝尔和平奖得主尤努斯辞农行行长职

2011年05月13日 05:37:56 来源： 新华网

新华网达卡５月１３日电（记者粘轶锋 程章）２００６年诺贝尔和平奖得主、孟加拉国农村银行创始人穆罕默德·尤努斯１２日晚发表声明，辞去农村银行行长一职。 尤努斯在声明中说，此举是为了“防止农村银行的事业产生不必要的中断，并确保农村银行的员工、超过８００万的借款人和银行股东们在履行他们的职责时不被任何困难所击倒”。

孟加拉国央行今年３月２日发表声明，宣布免去尤努斯的农村银行行长职务，理由是尤努斯２０００年被再次任命为农村银行行长时，没有征得拥有该行２５％股份的孟加拉国的同意，这一行为违反了农村银行的相关规定。尤努斯随后寻求法律手段，先后上诉至孟高等和最高，以维护自己农村银行行长的职位。５月５日，孟加拉国最高上诉法庭作出终审裁决，驳回尤努斯的上诉，这宣布尤努斯输掉了最终的法律之战。

孟加拉国财政穆希斯１２日宣布，农村银行副行长努尔加汗·贝古姆被任命为农村银行代行长。

１９７６年，当时还是吉大港大学经济学教授的尤努斯注意到该国最穷困阶层的人们在通常的金融制度下几乎无法获得贷款，而这些人往往只需要少量的启动资金就可以凭借自身努力逐步改善生活。当年１０月，尤努斯获得了几家国有银行的贷款，开始尝试在该国东南部的吉大港地区开展小额信贷项目。１９８３年１０月，农村银行正式成为一家的银行。 农村银行在贷款过程中不要求抵押，并创立了一套基于互信、责任、参与及创造力的银

行制度。正是凭借农村银行的小额信贷业务为数以百万计的穷人创造了经济和社会发展机会，农村银行和尤努斯于２００６年获得诺贝尔和平奖。

目前，农村银行有超过２万名员工，参与小额信贷项目的借款人超过８００万人。

推动小额信贷机构可持续发展 刘畅

2011年05月11日10:27 来源：《经济日报》

推动小额信贷机构可持续发展

来自中国党新闻

旨在探讨国内小额信贷机构融资渠道及未来发展之路的第三届小额信贷机构与国际投资者交流会，日前在京举行。来自此次会议的消息，自2005年小额贷款公司试点工作在山西、四川、陕西、贵州、内蒙古5个省区启动以来，小额贷款公司的发展对于实现多层次、广覆盖的信贷市场起到了重要的补充作用。

中国人民银行日前发布的2011年一季度小额贷款公司数据统计报告则显示，截至3月底，我国小额贷款公司达到3027家，贷款余额2407.66亿元。

小额贷款公司的快速发展，首先得益于层面的支持。为了支持小额贷款公司发展，近年来监管部门在促进小额信贷业务发展方面开展了很多工作。央行和银监会2008年下发了《关于小额贷款公司试点的指导意见》，引导资金流向农村和欠发达地区，以改善农村地区金融服务；财政部、国家税务总局在2010年5月发布了关于农村金融有关税收的通知，明确从2009年1月1日至2013年12月31日对金融机构农户小额贷款的利息收入免征营业税。

其次，在银行之外的各种民间融资机构中，小额贷款公司的利率优势也比较明显。 小额贷款公司一般在0.9到4倍基准利率之间发放贷款，即在现有利率水平下年利率最高24.24%。在实际操作中，小额贷款公司的放贷利率一般在18%上下,相对便宜的资金价格，成为小额信贷的竞争优势所在。

层面的支持对小额贷款公司的发展起到了推动作用，不过，小额贷款公司的发展仍

旧面临较大的瓶颈。

首先是我国的信用体系仍待完善。与此同时，针对小额信贷业务所服务的群体大多数是中低收入者，抗风险能力差，这也为偿还贷款带来很大的风险。其次是，小额贷款公司并不具有金融机构的业务资格，业务发展受到。此外，在融资渠道方面，小额信贷公司的发展也受到了较大制约。根据央行、银监会的指导意见，小额贷款公司“只贷不存”，其主要资金来源为股东的资本金、捐赠资金以及来自不超过两家金融机构融入的和不超过注册资本50%的资金。

在第三届小额信贷机构与国际投资者交流会上，多位专家呼吁应该开辟更多的资金供给渠道，比如发展“批发零售”资金供给体系作为解决小额贷款公司融资难的主渠道。在小额贷款公司快速发展的同时，如何化解资金难题，提高信贷技术，提升竞争能力成为多方关注的话题。

从小额贷款公司自身而言，在发展过程中首先不断拓展服务功能，完善服务机制，为各类中小企业、个体工商户提供多样化、个性化的金融服务，提高自身竞争能力。其次，在网点布局方面，应该针对不同乡镇或者街道开设不同功能的网点，按照“重点突出、规模适度、结构合理、功能完善”的原则，提高网点营销的核心竞争能力。