华能

学号:08053304 学生: 赵会琼

一 研究对象

本报告选取了华能国际财务状况作为研究对象，对此上市公司公布的2001年度—2003年度连续三年的财务报表进行了简单分析及对比，以期对公司财务状况及经营状况得出简要结论。 二、华能国际财务报表分析

2001——2003年年报简表

表一◇2001——2003资产负债简表◇ 单位：万元

————————————————————————————————— 项目\\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 ————————————————————————————————— 1.应收帐款余额 235683 1808 1294 2.存货余额 80816 94072 73946 3.流动资产合计 830287 770282 1078438 4.固定资产合计 3840088 4021516 3342351 5.资产总计 5327696 4809875 4722970 6.应付帐款 65310 47160 36504 7.流动负债合计 824657 875944 1004212 8.长期负债合计 915360 918480 957576 9.负债总计 1740017 1811074 1961788 10.股 本 602767 600027 600000 11.未分配利润 1398153 948870 816085 12.股东权益总计 3478710 2916947 2712556

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表二◇2001——2003利润分配简表◇ 单位：万元

—————————————————————————————————— 项目\\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31

—————————————————————————————————— 1.主营业务收入 23479 1872534 1581665 2.主营业务成本 1569019 1252862 1033392 3.主营业务利润 774411 615860 5743 4.其他业务利润 3057 1682 -52 5.管理费用 441 32718 17583 6.财务费用 55963 56271 84277 7.营业利润 677350 528551 443828 8.利润总额 677408 521207 442251

9.净 利 润 5714 408235 363606 10.未分配利润 1398153 948870 816085

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表三◇2001——2003现金流量简表◇ 单位：万元

———————————————————————————————— 项目\\年度 2003-12-31 2002-12-31 2001-12-31 ————————————————————————————————— 1经营活动现金流入 2727752 2165385 1874132 2经营活动现金流出 17120 13849 1162717 3经营活动现金流量净额 1015697 780486 711414 4投资活动现金流入 149463 572870 313316 5投资活动现金流出 670038 462981 8090 6投资活动现金流量净额 -520574 109888 -495673 7筹资活动现金流入 221286 17337 551415 8筹资活动现金流出 603866 824765 748680 9筹资活动现金流量净额 -382579 -807427 -1972 10现金及等价物增加额 112604 82746 18476 ————————————————————————————————— （二）财务报表各项目分析

以时间距离最近的2003年度的报表数据为分析基础。 1、资产分析

（1）首先公司资产总额达到530多亿，规模很大，比2002年增加了约11%，2002年比2001年约增加2%，这与华能2003年的一系列收购活动有关从中也可以看出企业加快了扩张的步伐。

其中绝大部分的资产为固定资产，这与该行业的特征有关,其中发电设施的比重较高.

（2）应收账款余额较大，却没有提取坏账准备，不符合谨慎性原则。

（3）无形资产为负，报表附注中显示主要是因为负商誉的缘故，这是由于关联方交易所产生的，因此进行财务报表分析时应该剔除这一因素的影响。

（4）长期投资。该公司2003年长期股权投资有一个大幅度的增长，应该注意其原因.这主要是因为2003年4月华能收购深能25%的股权以及深圳能源集团和日照发电厂投资收益的增加。 2、 负债与权益分析

华能国际在流动负债方面比2002年底有显著下降，主要是由于偿还了部分到期借款。

华能国际的长期借款主要到期日集中在2004年和2011年以后，在这两年左右公司的还款压力较大，需要筹集大量的资金，需要保持较高的流动性，以应付到期债务，这就要求公司对于资金的筹措做好及时的安排。其中将于一年内到期的长期借款有2799487209元，公司现有货币资金1957970492元，因此存在一定的还款压力。

3. 2003比2002年收入和成本有了大幅度的增加，这主要是由于上述收购几家电厂纳入了华能国际的合并范围所引起的。但是从纵向分析来看，虽然收入比去年增加了26％，但主营业务成本增加了25％，主营业务税金及附加增加了27.34％，管理费用增加了35％，均高于收入的增长率，说明华能国际的成本仍然存在下降空间。

（三）比率分析(经计算得以下表格) 财务比率分析表 指标 2003/12/31 2002/12/31 2001/12/31 流动性比率 流动比率 1.01 0.88 1.07 速动比率 0.91 0.77 1 长期偿债能力 资产负债率 0.33 0.38 0.42 债务对权益比率 0.26 0.31 0.35 利息保障倍数 12.5 9.09 5.26 运营能力 应收账款周转率 9.96 9.91 12.6 存货周转率 19.41 13.32 13.97 总资产周转率 0.46 0.39 0.34 获利能力 资产收益率（％） 12.71 8.56 9.35 权益回报率（％） 15.87 10.11 12.31 销售毛利率 28.85 27.83 27.96 销售净利率 23.24 21.8 22.99 净资产收益率 18.56 14 15.71 1.流动性比率 .

（1）流动比率=流动资产/流动负债

（2）速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产—存货）/.流动负债

公司2001¬—2003流动比率先下降后上升,由2001年的1降到0.77然后上升到0.91，但与绝对标准2:1有很大差距与行业平均水平约1.35左右也有差距，值得警惕，特别是2004年是华能还款的一个小高峰，到期的借款比较多，必须要预先做好准备。公司速动比率与流动比率发展趋势相似。并且2003年数值0.91接近于1，与行业标准也差不多，表明存货较少，这与电力行业特征也有关系。

2资产管理比率.

（1）存货周转率=销货成本/平均存货.

（2）A 应收账款周转率=销售收入净额/平均应收账款.

B 应收账款周转天数（平均收帐期）=360/应收账款周转率. （3）资产周转率=销售收入净额/平均总资产

公司资产管理比率数值2002年比2001年略有下降，2003年度最高，其中，存货周转率2003年度超过行业平均水平，说明管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多。应收帐款周转率远高于行业平均水平，说明资金回收速度快，销售运

行流畅。公司2003年资产总计增长较快，销售收入净额增长也很快，所以资产周转率呈快速上升趋势，在行业中处于领先水平，说明公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。 3.负债比率.

（1）资产负债比率（负债比率）=总负债/总资产.

（2）已获利息倍数=利税前利润/利息=（净利润+利息+所锝税）/利息 （3）长期债务对权益比率=长期负债/所有者权益

公司负债比率逐年降低主要是因为公司成立初期举借大量贷款和外债进行电厂建设， 随着电厂相继投产获利，逐渐还本付息使公司负债比率降低，也与企业不断的增资扩股有关系。并且已获利息倍数指标发展趋势较好公司有充分能力偿还利息及本金。 长期偿债能力在行业中处于领先优势， 4 .获利能力比率.

（1）销售净利润率=净利/销售收入净额 （2）销售毛利率=毛利润/销售收入净额 （3）资产回报率=利税前利润/平均总资产

（4）每股收益=权益回报率=（净利润—优先股股息）/平均普通股股权 （5）资产净利率=（净利润—优先股股息）/平均资产

公司获利能力指标数值基本上均高于行业平均水平，并处于领先地位，特别是资产收益率有相当大的领先优势。各项指标显示在2002年比2001年略有下降，这可能与煤炭等资源的大幅度涨价有关。而2003年有了大幅度的增长，这说明公司2003年的并购等一系列举措获得了良好效果和收益。

三 结论

华能公司运营和盈利能力很好,其管理和经营方式对企业的发展有很好的推动作用,公司的资产使用效率 很高，规模的扩张带来了更高的规模收益，呈现良性发展。管理存货能力增强，物料流转加快，库存不多. 资金回收速度快，销售运行流畅.长期偿债能力有优势.

.但从华能国际的短期偿债能力的横向比较来看，短期偿债能力偏弱，企业没有办法保证在短期内能够偿还借款。且其应收帐款比重较大,计提的坏帐准备没有和遵循谨慎性原则.企业应注意提高公司的短期还款能力,控制长期投资的比重.