我国互联网消费金融市场的现状

我国互联网消费金融市场的现状

及其发展趋势分析

目录

1 互联网消费金融概述

在互联网经济时代，消费金融正经历着翻天覆地的变化。传统消费金

融行业在我国发展已经接近8年时间。2004年PPF集团在中国设立办事处，2007年正式开始在广东地区与担保公司合作进行消费金融试点，为消费者提供手机电脑的分期付款业务。2009年我国出台《消费金融试点管理办法》，允许分别在北京、上海、天津、成都各设一家消费金融公司：天津捷信消费金融公司、成都锦程消费金融公司、上海中银消费金融公司和北京北银消费金融公司，消费金融领域才真正的进入了群众的视野。

互联网金融生态的完善刺激了消费金融的互联网化，把传统消费金融

的模式和互联网技术工具的结合催生了消费金融的新形态——互联网消费金融，打破了消费金融服务的地理边界，同时借助互联网框架建立了新的风险控制方案，互联网金融生态圈使消费金融行业进入了新的繁荣阶段。随着我国居民消费模式由生存型向发展型转变，在互联网+时代下，以个人贷款和分期付款为主要表现形式的互联网消费金融在融合消费场景和提供快捷金融服务方面具备天然优势。随着2015年6月10日国务院常务会议放开消费金融市场准入和将消费金融主体扩展至全国的决定，以个人贷款和分期付款为主要方式的消费金融借互联网+大潮正以转变消费结构的路径，促消费金融细分市场的进一步深化。

1.1 互联网消费金融的概念

消费金融，是指向各阶层消费者提供以消费为目的的贷款的现代金融

服务方式。广义上看，传统消费金融概念可理解为与消费相关的所有金融活动（王江，2010）。狭义上，为满足居民对最终商品和服务的消费需求而提供的金融服务（冯金辉，2010）。国外一般从消费主体出发来定义消

费金融，认为消费金融是指消费者个人或家庭的消费、储蓄和理财等金融行为。国内的大多数学者认为，消费金融不只是指为个人消费行为提供金融服务，因为个人消费行为会同时牵涉到个人或家庭的收入、消费、储蓄与投资、资产配置、个人信用和信息共享程度等问题。

本文考虑消费金融的发展模式和现状将消费金融在互联网+业态下加以延伸定义为：基于消费者分类和信用评估基础之上的为消费者提供小额个人贷款和分期付款服务的一种商业模式。互联网时代消费金融在继承其已有的商业模式基础之上重点加入了对互联网元素的吸纳，从风控、场景、服务方式等各个方面进行互联网化，目前已经形成了三条发展方向

一类是大型电商平台或者O2O平台，自建消费金融业务线，利用消费分期，不仅可以提升交易额，增加用户粘性;还可以监测跟踪用户在分期之后的还款行为，评定用户可支付能力、诚信等，完善征信数据库。代表型产品如京东白条、淘宝花呗、苏宁任性购等。

二类是以消费金融切入垂直细分领域的公司，教育、校园、装修、医疗、租房等细分领域都是创业热点领域，深入细分产业链，围绕产业链上下游，可构建“消费场景大生态”，代表型产品如校园分期的趣分期、分期乐等，装修分期如土巴兔、家分期等，教育领域的爱学贷、蜡笔分期等，租房领域如会分期、租房宝等，农业领域的农分期等。

三类是依靠数据挖掘、数据建模、大数据风控，提供第三方信贷服务的金融平台，与拥有场景入口的电商合作，电商平台提供用户、数据，互联网金融平台负责资金、数据挖掘、风控建模，双方采取利益分成模式，

用户自主授权、自动化授信，全程体验便捷方便，代表型产品有有量化派、闪钱包旗下的闪白条、闪银等。

1.2 消费金融的模式

1.2.1 基于服务主体的消费金融模式分类

按照消费金融服务主体的不同，可以将消费金融分为电商的互联网消费金融、银行的互联网消费金融、分期购物平台的互联网消费金融和消费金融公司的互联网消费金融。

其资金供给、信息获取、资金转移如图1-1框架所示，资金主要由公众存款、P2P平台、自有资金等构成。银监会负责对银行和消费金融公司进行监管，征信机构负责信用报告的提供。线下和线上消费场景根据不同的流程完成消费信贷服务。

图1-1 互联网消费金融行业框架

（1） 电商的互联网消费金融

图1-2 电商的互联网消费金融模式

电商的互联网消费金融模式主要依托自身的互联网金融平台，面向自营商品及开放电商平台商户的商品，提供分期购物和小额消费信贷服务。由于电商在互联网金融、网络零售、用户大数据等领域均具有明显优势。因此，在细分的互联网消费金融中竞争力最强。

（2） 分期购物平台的互联网消费金融

图1-3 分期购物平台的互联网消费金融模式

作为新涌现的互联网消费金融服务模式，分期购物平台主要针对大学生群体。但由于目标群体缺乏稳定收入，且客户绝对量较小，未来分期购

物平台在坏账率、征信数据获取、客户群体延续性等方面面临挑战，目前分期市场竞争激烈，类似于刚刚启动时期的团购市场，未来估计会形成几家行业领先企业。

（3） 银行的互联网消费金融

图1-4 银行的互联网消费金融模式

银行的互联网消费金融服务模式相对最为简单，消费者向银行申请消费贷款，银行审核并发放，消费者得到资金购买产品和服务即可。目前，个人消费信贷在银行整体个人贷款中比例偏低，银行正在布局全产业链、丰富自身网上商城的消费场景，力图在相关领域追赶淘宝、京东等电商企业。

（4） 消费金融公司的互联网消费金融

图1-5 消费金融公司的互联网消费金融模式

消费金融公司的互联网消费金融模式与银行类似，一般情况下，消费金融公司的审核标准较银行的标准更为宽松，贷款额度也更高。不过其整体实力和客户群体与银行相比较差。

表1-1 基于服务主体分类的消费金融模式对比

电商平台 覆盖大量消费者 可借助用户的消费记录完成分期购物平台 针对性用户覆盖，绝对数量不大 银行 消费金融公司 客户覆盖 大量潜在客户 覆盖群体较小 征信模式比较初级，具有互联网特色的风控体系 审批模式 审批并基于互联网征信提供授信服务 成熟的征信及审批模式，但效率较低 风险容忍度较高，比银行审批效率高

资金来源 股东资金，自有资金丰富 用户覆盖明资金来源于自身、p2p理财用户及金融机构 资金来源于吸收的存款，成本低，来源稳定 业务模式成熟，主要劣势在于审批要求严格周期长 股东资金和金融机构间拆借 优势/劣势 显，线上业务和大数据技术优势突出 新兴模式，各方面均有待提升 业务模式接受程度不高 1.2.2 基于服务形式的消费金融模式分类

依照服务形式的不同，消费金融行业主要分为驻店贷款模式、网络购物消费模式、现金贷款模式三类。

表1-2 消费金融的主要模式

主要 模式 定义 目标客户 优势 劣势 1.无抵押贷款建立在现场消费场景基础上的传统赊账消费 1.基于客户实际需求提供产品 2.注重与客户的有效沟通 居多，业务数量巨大。 2.贷款人主要为无信用记录且无抵押的消费，违约风险巨大 网络购物消费模式 1.普遍性高 是原有线下赊账消费的线上化 网络使用者，具有一定消费能力的客户 2.交易规模巨大 3.消费便利 4.网购模式多元化 申请人具有稳定的工作，并主要解决客户日常生活短缺的小额资金需求 且有半年以上的工作时间；能提供银行认可的银行流水，最低月收入一般要达到3000元以上；个人信用记录良好，无连续恶意欠款记录。

驻店贷款模式 广大中低收入群体，大部分客户在25~40岁之间，平均单笔贷款额在2500元左右 1.产品质量和售后服务堪忧，影响信誉 2.消费安全 现金贷款模式 1.贷款安全性高，风险较小 2.消费产品范围更广泛 1.对客户的信用门槛较高 2.目标群体范围较小，普及度不深

1.3 互联网消费金融的特点

1.3.1 经营方式在线化

消费金融依托互联网技术和平台完成信息的搜集、处理、产品的销售、风险的管理等，完全实现业务流程的在线化，摆脱时空限制，人员使用高效化，经营模式精细化。 1.3.2 大数据分析

新兴网络金融公司，如支付宝、苏宁云商等掌握了大量电商交易、网上支付和社交网络的客户数据。对客户行为和数据进行分析，了解其信用程度，降低个人\"企业与金融机构间的信息不对称，有利于对风险的掌控，并且根据客户需求开发出新的金融产品与服务。 1.3.3 资金支付灵活

随着网络技术的发展和手机、电脑等普及，消费者网络消费的支付方式选择愈加多样化，便捷化。多样化的网上支付结算服务，如即时支付、延时支付、到期支付、分次支付等多种支付方式给消费者带来了更多的便利。特别地，支付时间也更加自主化、灵活化。小额信贷突破了传统支付对时间的限制。 1.3.4 信用支付

支付宝、财付通等中间机构，以其自身信用为支撑，作为中间账户，待买方收货验货再次确认才将货款从中间方划拨至卖方账户，确保买方货款的安全。同时，买方必须征得卖方同意才能索回退款，保障了卖方的合法权益。

1.4 互联网消费金融优势

 单笔授信额度小  审批速度快  无需抵押担保  贷款期限短  服务方式灵活  场景化  信用财富化  信用增值营销  客户定位精准化  ……

1.5 消费金融的市场规模与发展动力

1.5.1 互联网消费金融市场规模

国际上，消费金融体制已有400多年的发展历史。最初，由于产能过剩，为扩大产品销售，制造商和经销商就对产品进行了分期付款销售，因此带来了消费信贷的迅速发展。中国的消费金融公司概念，最早出现在2009年。当时，银监会发布《消费金融公司试点管理办法》，此后北银、锦程、中银和捷信等四家试点公司相继开业。据了解，目前捷信的平均额度只有2500元，期限仅为3个月，而且新旧交替很快，因此即使部分出现问题，也不会影响整体的偿还，不良率控制在4%以内。

资料来源：艾瑞数据库；综合行业访谈及艾瑞统计预测模型推算

图1-6 2011-2017年中国互联网消费金融交易规模及增长率

据艾瑞咨询预计，2014年至2017年中国消费信贷规模依然将维持20%以上的复合增长率，预计2017年将超过27万亿。波士顿咨询公司则发布报告称，截至2014年，个人消费贷款余额大约是万亿元，这一数字将于2018年增长至万亿元。2013-2014年，中国互联网消费金融市场正处于发展的起步阶段，以分期乐为代表的创新企业、电子商务企业、在线支付企业以及P2P信贷企业加入进来，同时传统的互联网金融企业也在抓紧在互联网领域的尝试。艾瑞咨询数据显示，2013年，中国互联网消费金融市场交易规模达到亿元，2014年交易规模突破150亿元，增速超过160%。2017年，整体市场将突破千亿，未来三年复合增长率到达94%。

整体市场高速增长的原因主要包含以下几个方面：首先，参与主体逐步丰富，从原有的P2P为主导的消费金融市场拓展到目前以电商生态为基础的互联网消费金融，参与主体的数量和类型较2013年有明显突破；其次，以网络购物为代表的电子商务市场持续高速增长，用户消费需求和能力进一步提升，消费渠道进一步拓宽；最后，互联网金融在2013年开始进入真正的爆发期。2014年延续了2013年的强势表现，在理财、投资以及信贷领域均有突破，这也是促进互联网消费金融市场快速发展的重要原因。

1.5.2 消费金融产业发展快速，潜力巨大

近年来，伴随着我国经济转型对刺激消费、扩大内需进而调整经济发展结构的迫切需求，以及居民收入和消费能力的提升，我国消费金融市场

取得了快速的发展。艾瑞咨询数据显示，2014年中国消费信贷规模达到万亿，同比增长%，依然处于快速发展阶段。据统计，2014-2019年中国消费信贷规模依然将维持%的复合增长率，预计2019年将达到万亿，是2010年的5倍。

中国信贷市场发展不均衡，小微与个人消费为核心市场。数据显示，截止2014年底，中国整体信贷余额达到万亿元人民币。其中，个人信贷占比%，余额到达万亿人民币，个人消费信贷占个人信贷比例%，余额为万亿，仅占中国整体信贷余额%。艾瑞咨询认为，中国金融市场与中国国民经济的发展相辅相成，依然处于快速增长的发展过程中。但与此同时，中国信贷市场发展不均衡的现象也愈发明显。一方面在于小微企业融资难的现状依然在持续，传统金融机构的业务形式无法满足所有小微企业的融资发展需求；另一方面，由于中国个人信用体系的不健全，传统金融机构无法充分满足个人消费信贷需求。因此，小微企业融资与消费金融是核心潜力板块。

图1-7. 2010-2019年中国消费信贷余额规模及增长率

1.5.3 消费金融是互联网金融创新焦点

消费金融是互联网金融创新焦点。主要表现为以下四个方面：（1）大学生消费金融。以分期乐、人人分期、爱学贷为代表的企业，面向大学生消费者群体，核心品类为3C、轻奢及品牌产品，以电商平台为主要消费场景，营销方式侧重地面团队，风控方式侧重线下面签。（2）电商支付系消费金融。以京东白条、天猫分期、花呗为代表的企业，面向网购用户群，以电商平台销售产品为主，主要场景为体系内电商平台，营销方式为线上

站内营销，风控方式为纯线上。（3）P2P小额消费金融。以宜人贷、拍拍贷、人人贷为代表的企业，主要面向白领等有固定收入的阶层，核心品类为汽车、装修等大额支出，消费场景含线上及线下，营销方式侧重线上，风控方式为纯线上。（4）传统消费金融互联网化。招联消费金融和各行信用卡，面向白领等有固定收入阶层，核心品类为日常消费及大额支出，消费场景含线上及线下，营销方式侧重线下，风控方式侧重线下。

1.6 消费金融的发展趋势

1.6.1 互联网程度加深

互联网化程度将进一步加深。消费金融产业的互联网化将成为必然趋势。消费金融的互联网化包括产品的互联网化、风险管理模式的互联网化以及服务模式的互联网化。首先，互联网经济对于传统经济的渗透逐步增强，互联网生态本身存在大量的尚未开发的金融需求，覆盖保险、基金、证券、银行等诸多从传统金融领域，这对传统金融的互联网化要求在迅速提升；其次，互联网正在逐步改变人们的生活习惯，包括支付的方式、消费的场景都在发生巨大变化，因此，传统金融必须在服务模式和渠道方面有所创新，这才能满足用户对于服务体验的需求，而与此同时，互联网也将拓宽企业的服务能力、服务广度和宽度，提升服务效率；最后，伴随互联网经济的发展以及对于线下经济的渗透，未来所有的数据都将是可数据化、可被记录的，数据是未来风险管理的宝藏，而这也将对传统金融风险管理模式提出挑战。互联网企业全面进入消费金融领域也是互联网化程度加深的重要表现。互联网企业将对现有的消费金融体系产生正向的刺激作

用。包括对于用户的教育和使用行为习惯的培养、在产品和服务模式上的创新等等。

1.6.2 消费企业将占据重要市场地位

综合国内互联网消费金融企业京东、天猫的研究案例，以及海外的消费金融企业美国运通、日本乐天和GE Money，消费流通企业在消费金融领域的市场地位将逐步提升，并成为未来该领域的核心增长力量。而这种产业链地位的提升来自于两方面，一方面是企业自主开发消费金融服务；另一方面这来自于消费金融公司与消费流通企业之间的合作也将愈加紧密。消费流通企业在产业链上的优势地位主要体现在两个方面——了解用户和掌控交易：了解用户的日常行为更多的发生在消费流通企业中，因此消费流通企业更容易把控用户的消费行为，包括品类的偏好、价格的偏好以及其他的一切数字化信息。通过这些信息，消费流通企业可以快速发现用户的消费金融需求、了解用户的消费能力并在一定程度上判断其还款能力。掌控交易——无论资金来自于哪里，交易环节一定是发生在消费流通企业的势能范围内的。一方面是对于产品、物流等信息的掌握，另一方面掌控交易则进一步明确了贷款资金的实际用途。因此，消费流通企业在产业链上依然有明确的发展优势，并将逐步占据重要的市场地位。 1.6.3 数据资产将成为重要风险控制资源

基于数据而形成的大数据风险控制模式是核心的发展方向，数据+模型将是互联网金融企业未来发展的核心工具。客户洞察、市场洞察及运营洞察是消费金融行业大数据应用重点。（1）在客户洞察方面，金融企业可

以通过对行业客户相关的海量服务信息流数据进行捕捉及分析，以提高服务质量。同时可利用各种服务交付渠道的海量客户数据，开发新的预测分析模型，实现对客户消费行为模式进行分析，提高客户转化率。（2）在市场洞察方面，大数据可以帮助金融企业分析历史数据，寻找其中的金融创新机会。（3）在运营方面，大数据可协助企业提高风险透明度，加强风险的可审性和管理力度。同时也能帮助金融服务企业充分掌握业务数据的价值，降低业务成本并发掘新的套利机会。 1.6.4 垂直化发展

结合目前中国的消费金融发展现状，垂直化发展将是未来的又一重要趋势。垂直化包括两个维度的垂直化，即行业垂直化和用户层级垂直化。一方面来自于行业的垂直化，了解产业。消费金融领域横跨众多产业，如汽车、旅行、教育、数码、家电、家具、房产等等，各细分领域之间的生产经营模式、产业链格局均有不同发展特征，因此，这对消费金融企业来说也提出了更高的要求，而单一细分领域的垂直化耕耘也更加适合于中小型消费金融企业的发展之路。另一方面则来自于用户层级的垂直化，了解用户。将用户进行分层，高中低收入群体，明确自身的目标市场定位，了解不同用户的综合性需求。垂直化发展在专业化、需求把握以及风险管理方面均有一定的优势。但与此同时，也会面临所处产业整体衰退或高消费经济下滑等细分领域的市场风险的影响。 1.6.5 信用体系建设成为重中之重

发达国家社会信用体系建设主要有两种模式：一是以美国为代表的信

用中介机构为主导的模式；二是以欧洲为代表的以政府和中央银行为主导的模式。以美国为代表的\"信用中介机构为主导\"的模式，完全依靠市场经济的法则和信用管理行业的自我管理来运作，政府仅负责提供立法支持和监管信用管理体系的运转。在这种运作模式中，信用中介机构发挥主要的作用，其运作的核心是经济利益。我国目前信用体系建设不完善，需要建立有效的、权威的多元性的征信、评估、信用共享体系。未来，消费金融的授信速度和方式都将让小额分期贷款变得立竿见影，消费金融的用户群和场景也将会是正无穷。为了将金融授信、信贷业务流程和消费场景打通，神州融与全球最大征信局Experian和阿里金融云联合发布了专门针对小微金融机构的，利用流程引擎驱动、以决策引擎代替纯人工作业判断模式，实现快速、高效流转和自动决策的小微金融业务审批处理，并通过一站式整合电商平台和征信机构等3000+维度的信息数据，以及对接多家评分建模机构等，依据不同维度不同种类建立的风险控制模型，帮助其实现量化风控管理和对接互联网电商、第三方支付等各种消费场景，为发展消费金融业务的小微金融机构提供一站式的服务支持。

2 消费金融业态案例分析

消费金融案例分析主要以蚂蚁金服、嗨钱网、京东白条、分期乐为代表。

2.1 基于蚂蚁金服的消费金融案例分析

2.1.1 蚂蚁金服集团介绍

蚂蚁金融服务集团正式成立于2014年10月，专注于服务小微企业与普通消费者。基于互联网的思想和技术，蚂蚁金服致力于打造一个开放的生态，与金融机构一起，共同为未来社会的金融提供支撑，实现“让信用等于财富”的愿景。蚂蚁金融服务集团旗下品牌有：支付宝、芝麻信用、蚂蚁小贷、余额宝、招财宝等。公司愿景是让信用等于财富，为世界带来微小而美好的改变。

2.1.2 蚂蚁金服集团旗下产品

作为一个大型集团公司，蚂蚁金服集团自成立至今，推出了很多互联网金融产品和服务，例如支付宝、芝麻信用、蚂蚁小贷、蚂蚁金融云、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、蚂蚁花呗等一系列产品。其中，芝麻信用和蚂蚁花呗和消费金融息息相关。

1）

芝麻信用

2015年1月5日，中国人民银行发布了允许8家机构进行个人征信业务准备工作的通知，被视为是中国个人征信体系有望向商业机构开闸的信号，腾讯征信、芝麻信用等位列其中。

芝麻信用是由蚂蚁金服集团下的芝麻信用管理有限公司推出的面向社会的信用服务体系。依据当前采集的个人用户信息进行加工、整理、计算后得出的信用评分，运用大数据及云计算技术客观呈现个人的信用状况。信用分值范围是350到950，分值越高代表信用水平越好。较高的芝麻分可以帮助互联网金融企业对用户的还款意愿及还款能力做出结论，继而为用户提供快速授信及现金分期服务，让每个人都能体验信用所带来的价值。

(1) 数据来源

芝麻信用基于阿里巴巴的电商交易数据和蚂蚁金服的互联网金融数据，并与公安网等公共机构以及合作伙伴建立数据合作。与传统征信数据不同，芝麻信用数据涵盖了信用卡还款、网购、转账、理财、水电煤缴费、租房信息、住址搬迁历史、社交关系等等。芝麻信用通过分析这些网络交易及行为数据，对用户进行信用评估。

这些数据包括淘宝、天猫等电商平台网络购物的相关行为数据，支付宝平台水电煤电信缴费数据、各种生活服务场景相关数据，还有千万级以上的贷款数据。其中，贷款数据包括阿里巴巴平台上接近两百多万的小企业贷款数据，千万级的天猫分期购的数据，以及消费者无忧支付产品蚂蚁花呗的数据。

集团自有的数据只是芝麻信用所有数据的一小部分，还有一大部分数据是和外部合作的，大致可以分为政府公共部门的数据、合作企业的数据、金融机构的数据、用户自主上传的数据等。

政府数据开放的不多。目前政府已经开放的工商、学历、学籍、公安四个方面的数据，芝麻信用已经全部融入信用评价数据库。2015年7月1

日，芝麻信用和最高人民法院实现专线连接，实时更新“老赖”（失信被执行人）数据。双方执行签署《合作备忘录》，在老赖专线同步的基础上，加大对老赖的信用惩戒力度，包括扩大信用惩戒范围、加大消费限制内容等。2015年12月23日，自最高法院与马云联手以来，已有5300多名老赖还清债务，不少长期逃避执行达3-4年之久的老赖更是在2、3天内就赶忙还清了所有欠款。

与企业的合作。芝麻信用的合作企业有30多家，神州租车是首家与芝麻信用合作的企业。此外还有婚恋网站、酒店等各种生活场景中的商家。当用户的芝麻分达到一定数值，租车、住酒店时可以不用再交押金，网购时可以先试后买，办理签证时不用再办存款证明，贷款时可以更快得到批复、拿到比别人低的利率，甚至相亲时也可以最大程度避免婚骗。

与银行的合作。芝麻信用与银行合作并不是很顺利。银行目前都有自己的违约概率模型，数据来源是央行征信中心或银行自身，数据类型都是和信贷违约息息相关的“硬数据”。同时，蚂蚁金服旗下有蚂蚁小贷做小贷业务，还有网商银行，这对银行而言都属于竞争者，因此不可能将核心数据提供给竞争者。2015年6月25日，北京银行成为芝麻信用的首家合作银行，并不是数据共享，而是全流程的信用风险管理。还有不到10家P2P公司。

除了合作伙伴的数据之外，在支付宝版本中，芝麻信用在“芝麻信用分”的下面，添加了一个“+”按钮，用户可以点击添加自己的相关信息，以获得更准确的信用评分。

(2) 评估维度

芝麻信用将收集到的信息归类整合，分别从信用历史、行为偏好、履约能力、身份特质、人脉关系五个维度对用户进行信用评估，折合为芝麻分。此体系参考了美国FICO等以信贷历史和履约能力为主的判断方式，同时结合现有的数据，建立的模型。

(3) 隐私保护

芝麻信用所有服务和产品的对外输出，前提都是得到了用户的授权。比如工商、法院、教育、社会保险、生活缴费等数据，以及来自电信运营商、零售商等的数据，这些都是在得到用户授权的情况下进行采纳了。芝麻信用在1月28日开始公测，反响热烈，帮助银行、保险公司、消费贷款公司等各类金融机构识别目标客群，提高风险管理效率。

(4) 信用评级

对用户评估之后，给出相应的芝麻分，不同的芝麻分对应不同的信用评级。 表

芝麻分 [350,550) [550,600) [600,650) [650,700) [700,950) 信用评级 较差 中等 良好 优秀 极好 芝麻信用服务每一个个体，在具体应用中，芝麻信用严格依循用户授权的机制，以维护每个人对自身隐私保护的权利。同时，芝麻信用倡导“流通”的理念，只有当我们每个人的信用流通起来，形成信用信息的有序流动，才能真正为我们每个个体带来价值，帮助社会形成完整的信用体系，真正实现“让守信者畅通无阻 让失信者寸步难行“。从每一个微小如芝

麻般的点滴做起，让信用等于财富！

2）

蚂蚁花呗

2014年12月，蚂蚁花呗问世。蚂蚁花呗是由蚂蚁微贷提供给消费者“这月买、下月还”（确认收货后下月再还款）的网购服务。目前天猫和淘宝的大部分商户或商品都支持花呗服务，具体商品是否可以使用花呗购买还是要以收银台页面显示为准。

用户确认收货之后在下个月的10日之前还款即可，并可使用支付宝账户余额、账户中绑定的储蓄卡快捷，或余额宝自动还款，也可以主动进行还款。

到期还款日当天系统依次自动扣除支付宝账户余额、余额宝（需开通余额宝代扣功能）、借记卡快捷支付（含卡通）用于还款已出账单未还部分。花呗的逾期记录也将报送至芝麻信用，影响芝麻信用分值。

蚂蚁花呗根据用户的网购活跃程度、支付习惯等情况，授予用户1千元-5网万元人民币不等的消费额度。

由蚂蚁微贷经过综合评估后，给予用户在指定店铺享受先消费、后付款服务的额度。具体额度用户可以到【支付宝网站】或【-花呗服务窗】，或点击【财富】内的【花呗】查看；

2.2 基于嗨钱网的消费金融案例分析

2.2.1 嗨钱网介绍

嗨钱网是亨元金融推出的一项全新金融产品，创新提出为18-28周岁的年轻群体提供现金服务。每一位在嗨钱网注册并获得资格的用户，都可以申请5000至20000的现金，能将现金用于各类指定用途，如旅游、深

造、购买消费品等。

嗨钱网是一个专属于年轻人的O2O式专业分期消费服务平台。嗨钱网，为年轻消费者提供各种用途的便捷贴心的现金服务，提供多种分期选择，无论钱多钱少都可以享受精彩生活、开启梦想之旅；同时，嗨钱网也为特约合作商户拓展了目标消费群体，提升了商户的品牌传播度、商品销量和销售利润，增强了商户在行业领域中的市场竞争力。

嗨钱网旨在成为年轻人手中的阿拉丁神灯，助用户轻松实现梦想，做超越未来的财富领跑人。 2.2.2 嗨钱网主推产品

嗨钱网以大学生分期付款为核心，主要产品有嗨数分期、嗨秒分期、嗨房分期、嗨居分期、嗨家分期、嗨商分期、嗨美分期。分别针对于不同的标的，产生不同的产品类别，比如数码产品、房屋建筑、家居装修、美容保养等。

除了分期付款，嗨钱网还推出了嗨秒贷服务，为年轻人打造专属的特色信贷消费方案，快速满足年轻人小额消费需求

据嗨钱网官方网站统计，截至现在，嗨钱网已完成31万笔分期付款和个人贷款，累计交易17万人次，成交额更是高达21亿元。这一组数据为嗨钱网在消费金融领域拓展个人贷款和分期付款构建了坚实的基础。

基于嗨钱网本身具备的品牌度、知名度和富有更大潜在消费金融能力的优质用户属性，嗨钱网所形成的核心竞争力与其战略合作机构形成了交互式消费金融生态圈，为嗨钱网发展提供了强劲的驱动支持。

嗨钱网隶属的亨元金融，于近期荣膺2015年度第一财经金融价值榜

“最佳潜力互联网消费金融平台”，专注于打造年轻群体个人贷款和分期付款消费新常态的理念受到市场和行业的一致肯定。

2.3 基于京东白条的消费金融案例分析

2.3.1 京东白条的概况

京东白条京东白条是京东商城推出的个人消费贷款服务，指用户凭借白条在京东购物时，面向个人的消费信贷，额度至万元，可选择3-24个月分期还款。2014年2月11日，该业务在京东内部测试一个月，效果良好；2014年2月13日—14日对部分用户开放公测。2015年9月21日，京东金融公开披露“京东白条资产证券化”项目获证监会批复，并由华泰证券（上海）资产管理有限公司发行完毕，于2015年10月在深交所挂牌。 2.3.2 京东白条消费金融战略

京东积极扩展自身电商业务所覆盖的消费场景，在此基础上，京东的互联网消费金融也将辐射更多的领域，为消费者带来多元化的服务。

以“京东金融”的品牌，打造完整的互联网金融产业链。同时，结合京东在自营电商业务上的优势，重点打造消费金融战略，反过来进一步促进电商业务的发展。

京东白条

用户可申请最高万元人民币的个人消费贷款，并在3-24个月内分期还款费。如果不分期，可以30天后延期还款，不会产生费率，分期的费率是每期%。

校园白条

通过校园白条微信公众号激活，线上申请、线下面签开通。信用额度

在2千-5千人民币区间。最长30天免息延后付款期，支持3-24期分期付款。

旅游白条、租房白条

用户选择与白条合作的旅游商户，仅需首付所选择旅游产品总价的10%，即可零息分期出游。与自如友家合作面向租房市场推出的分期信贷产品，采取零息月付的模式。 2.3.3 京东白条的优势

有媒体报道称，白条贷款来源于京东自有资金。这与之前阿里透露的信用支付贷款来源于银行不同，意味着“京东白条”将与银行信用卡业务产生直接竞争。所以可以说京东白条是虚拟信用卡，从客户最关心的6项体验来看，京东白条胜出4项。

自公测以来，京东白条筛选条件和标准是根据京东自有的数据库的信息来决定的。在用户填写了姓名、身份证、银行卡信息等申请材料后，京东会根据用户的消费信息、配送信息、退货信息以及购物评价的数据都将决定风险评级，包括用户的交易次数、购买商品数量等参数。其中恶意订

单、退换货记录等可能会影响用户的授信，包括不良的付款记录、较多的退货记录等都将影响用户的信用额度。

京东白条的使用方法，具体而言有两种方式，其一是用户在购物时选择最长30天延期付款；其二是选择3至12个月分期付。延期付款的用户不需要支付任何利息，而分期付款的用户则按每期%的利率来收取手续费，12期则需要支付6%的手续费。

若用户到期未还款，将支付每日%费率的违约金，京东方面则会以短信、电话等多种方式提醒用户还款。而还款的方式由于没有第三方支付，用户只能通过绑定的银行卡账户定向向京东还款。 2.3.4 旅游白条

作为首款”白条+“产品，旅游百条将消费金融服务与各种旅游消费场景深度结合。不仅覆盖了传统的交通出行、酒店住宿及旅游休闲等产品，还将服务范围延伸至定制游、亲子游等细分旅游市场。旅游白条解决了购买力有限的白领及学生群体在旅游时一次性占用资金较大的问题，使得旅游出行真正做到了”说走就走“。 2.3.5 租房白条

租房白条改变了传统”押一付三“的房租缴付模式，缓解了应届大学毕业生及青年白领的资金压力，解决了目标用户初入职场的经济拮据与大城市高额的房屋租赁价格之间的矛盾。

京东金融与自如合作推出的租房白条，成功的将白条这一消费金融服务，对接到租房这一消费金额较高（每月房租均在千元以上）、违约风险相对较低（用户不付房租即算作退租，房源重新进入租房市场）的消费场

景中。

通过与京东白条的合作，既提高了品牌知名度，又利用京东庞大的用户流量扩大了用户群体覆盖范围，同时还推广了自如友家互联网租房O2O的服务新模式。

2.3.6 京东布局消费金融所面临的风险

目前阿里、百度、京东等电商公司纷纷布局消费金融，电商的基础在于消费，且目前电商所做消费金融更多是以消费为局，金融为棋，抢占用户。

未来不仅仅是电商企业，更多的互联网公司，传统金融企业将加入消费金融战局。而对于京东来说，开展消费金融或存在以下四点风险需规避及引起注意：

监管风险：

2013年11月14日银监会公布修订版《消费金融公司试点管理办法》（于2014年1月1日生效），准予非金融企业作为主要出资人参与这个领域。但是京东白条背后公司为互联网企业，而目前互联网金融相关监管迟迟未落地；监管上没有清晰的界定，这也是它没有取得相关资质依旧能够运营的一个重要原因。

对于京东白条，模式上类似于虚拟信用卡，2014年3月，央行发文暂停虚拟信用卡，的确向市场发出了一个整顿信号，但是暂停并不是叫停。就如此前央行暂停二维码支付，但是目前二维码支付企业层出不穷。

信用风险：

中国信用环境尚处于落后阶段，个人贷款违约风险较大；电商公司以

消费金融形式开展个人授信未进入央行征信系统，个人信用体系建设也不是短期可以实现的，难以保证用户出现恶意违约，出现信用危机；对于价格为王的网购市场，用户忠诚度难以通过单个平台的大数据分析而得，坏账控制能力将是电商展开消费金融的重要关键。

产品风险：

数据显示，目前国内银行发放的贷款中，有82%都是贷给企业，只有18%是贷给个人消费，而这18%中又有15%是房贷，真正利用消费金融工具来进行日常消费的比例只有3%。

美国人喜欢没钱借钱消费，而在中国大部分人拼命攒钱却不敢消费，中国人的消费观决定了提前消费的观念接受度低，信用卡的日益普及在一定程度上让消费者认识到超前消费，但在实际使用上中国人的固守成规与被动性使消费金融发展道路尚为漫长。

财务风险：

目前在传统金融市场从事消费金融的公司多为传统银行设立，可见资金实力是消费金融良好开展的基础，京东在年初开放公测名额50万个，并且最高授信可达万，若以平均1万元授信被同时使用计算，京东需垫付50亿资金，而截至2014年6月30日，京东拥有现金、现金等价物、限制性现金和短期投资总计人民币352亿，但其中可流动资金应不超200 亿。

面对大多数用户申请白条失败的舆论压力，未来京东需要开放更多名额以刺激消费，京东需依据自身的厚数据，对用户的消费情况，信用情况作出初步的判断，以降低自身资金流转困难所致经营风险。

2.4 基于分期乐的消费金融案例分析

2.4.1 分期乐介绍与背景简介

分期乐是一家专注于大学生分期购物的在线商城及金融服务提供商，提供分期购物和现金消费服务。

分期乐由公司创始人兼首席执行官肖文杰先生于2013年8月创办，是全国首家针对年轻人的互联网小微金融服务平台。分期乐核心面向18岁以上年轻人提供消费金融服务，坚持以用户为中心，通过最简单快捷高效的流程和用心的服务，以及完善的风险管控体系，打造卓越极致的用户体验。携手世界顶级风险投资机构，助力亿万年轻消费者提前圆梦。 2.4.2 分期乐发展现状分析 1.高校覆盖情况

截至2015年第二季度，分期乐业务覆盖全国近3000多所高校。 2.团队规模与结构

目前已经在全国35个城市建立营销中心；覆盖北京、上海、广州、武汉、重庆等国内一二线城市所有高校，并在全国35个城市设立自提中心。

3.合作平台数量

分期乐分别在2013年的9月和2014年的3月，与易迅网和京东商城达成战略合作，目前平台商品主要来自于京东商城。合作的P2P平台包括有利网、拍拍贷以及积木盒子玖富金融及自身债券理财平台桔子理财等P2P网贷平台提供债权资金支持。

截止2015年上半年，分期乐覆盖高校数量达到2888所，同比增长%。

自2014年第四季度开始，覆盖校园数量已经基本稳定，未来校园分期业务的核心方向在于对于用户需求的深度挖掘、新入学用户的的快速获取以及服务能力和质量的快速提升。 2.4.3 分期乐发展优势分析 1营销推广：地面推广团队

分期乐已经形成体系化的校园发展团队，运行体系已经基本成熟。 2产品体系：分期乐信用钱包

可以提供分期购物、取现服务、O2O商户交易服务、充值服务（话费、校园一卡通）

3互联网+线下的手段技术

分期乐独创立体式、全流程双引擎风险管控体系；核心防范欺诈风险、信用风险，线下团队在风险控制层面也起到核心作用。

4金融服务：资产证券化

通过桔子理财完成的资产证券化以及差异化的理财，形成稳定的资金回流。

2.4.4 分期乐发展模式分析

一方面，消费者通过分期乐信用钱包进行分期购物或提现消费，分期乐通过京东等电商平台为用户完成购买、支付，并将商品送至消费者手中，，分期乐获得相应债权，并完成消费端风控。

另一方面，桔子理财独家代理了分期乐的债权，桔子理财会通过其他P2P平台、金融机构出售，或将手中债券以资产证券化的形式打包成相应的理财产品向理财投资者进行发售，投资者将获得相应的利息回报，分期

乐平台获取资金回流。

2.4.5 分期乐的核心产品体系

消费端：首先，与B2C平台的合作保证产品质量；其次，在分期购物的基础之上，满足用户线上消费需求的同时，通过取现服务产品是新用户对于线下、多场景的线下消费需求，面向的场景进一步完善；第三，将分期购物、取现服务结合形成的分期乐信用钱包有效与移动端进行整合，形成了以消费金融账户为核心的O2O信用支付产品，覆盖线上线下，进一步优化用户体验。

包括：分期购物，取现服务，分期乐信用钱包。

理财端：一方面满足了用户的差异化流动性需求；另一方面，较高的预期收益水平也对用户具有较强的吸引力。

包括：爱定存，爱活期。

3 面向消费金融的大数据信用评估

传统的个人信用评估主要基于个人的信用报告及个人基本情况、电信违约记录等其相关基本信息展开个人资信考察。信用评估方法也是基于线性或者简单统计回归等基于因果识别的方法，比如逻辑回归等方法。互联网金融形态下信用风险评估是传统金融信用风险评估的延伸和革新，不仅从信用信息源的广度上进行革新，还从评估算法的深度上进行优化，综合采用了大数据分析、云计算等技术，评估算法主要采用了SVM支持向量机、神经网络、机器学习等复杂算法机制。

3.1 互联网金融信用评估概述

互联网金融信用评估是指在互联网生态圈中利用一切可以获取的客

户信息对客户的资信能力进行指导性评估以期为消费金融、P2P网贷等金融服务活动的定价、决策等业务提供支持的一种金融基础建设性活动。 3.1.1 互联网金融信用评估的定位  互联网金融生态的枢纽和共有基础  信用财富化的转化机制  企业风险控制的核心竞争力  互联网金融客户分类的工具 3.1.2 互联网金融信用评估理念

互联网金融信用评估理念是对碎片化的交易大数据、社交大数据和交互大数据进行整合解决信息孤岛问题，实现对客户的最大化特征提取和人

格描述，并从多个角度识别其特征与还款能力及还款意愿之间的隐性关联关系，进而对客户群体进行评估和聚类，为精准化的金融服务提供决策基础。

3.1.3 互联网金融信用评估流程

信用评估过程主要包括了信息采集、信息分理、信息处理、信息识别、信息评估、信息反馈等环节。主要分为采集层、元数据层、评估层和响应层四层框架。采集层主要是对各种渠道汇集过来的大规模异构数据进行整合和关联，形成面向客户主体的数据仓库、数据集市或者其它存储结构。然后在元数据层对原始信用信息进行拆解形成各类标准化的信用指标，构建信用信息池。在评估层，主要从不同的关注角度建立差异化的信用评估模型调用适合的信用指标进行信用评估。在响应层把若干信用评估结果输入响应模型进行交叉验证并输出最终的资信评价结果。

全方位客户信息的采集、数据清采集层 大数据采集 元数据层 信用信息池构把原始信用信息数据转化分解为评估层 多角度信用评估 评估结果联立响应 利用多种模型从多个角度抽选指响应层 建立多模型联立响应机制从而形

图3-1 互联网金融信用评估数据框架

3.1.4 互联网金融信用评估特点 （1）评估理念角度

➢ 打造互联网环境下具有网购、社交、金融服务包容性特色的信

用生态，实现人、信息和服务的连接，为信用价值财富化、信用应用场景多元化提供载体。

➢ 互联网金融信用评估理念致力于大数据环境下的人格特征描

述，大多数参考信息为小额交易流水、行为偏好、社交情况等软信息，以数据量弥补数据质量。

（2）技术应用角度

➢ 采用大数据、云计算的技术框系下进行信用评估

➢ 大量采用各类数据挖掘算法进行模式发现和模型的自学习 ➢ 评估动态性强、效率高、自动化程度高

图3-3 互联网信用评估与传统信用评估对比

3.2 互联网金融信用大数据

3.2.1 信用信息源

互联网金融信用评估的基础是海量的客户信息数据，主要包括了央行征信数据库信息、个人基本信息、网上交易流信息、社交网络信息（微博、空间等）、行政司法记录信息、电信记录信息、网上行为信息、信用历史信息、关联客户信息等各类可稳定频繁获取的个人信息。互联网征信平台利用其强大的技术能力进行信息的分类转化形成身份特质、行为偏好、信用历史、履约能力和人际关系五大类信用指标体系。

图3-2 互联网征信数据源

3.2.2 信用信息特点

信息可分为结构化信息和软信息。结构化信息主要指轻量化的、容易客观表达与传播的、容易被认可的并且其内容与采集过程无关的信息。软

信息则是指模糊的、不易识别，不确定的，不完整的、不易使用的信息碎片。本文中的软信息特指互联网金融软信息，主要指所有能够体现个人信用状态的数据维度混乱、数据运算性差、数据可信密度低、非显性目标关联的信息碎片。互联网金融软信息是结构化信息的补充，主要致力于还款意愿的评估，而结构化信息主要致力于还款能力的测度，两者是一个有机整体。

结合互联网金融与软信息的特征进行分析，互联网金融信息主要有两大典型特点：

 数据维度混乱、数据量巨大但可信密度低

从信息科学角度分析，软信息之所以难以进行处理，是因为它包含的信息杂乱无章，内容含量较大且不规则，信息维度不固定、信息属性不连续，这为信息处理造成了庞大的信息噪声，最终致使信息特征提取失真。不固定的信息维度划分虽然可以被人为主观识别，但不利于计算机进行精确的逻辑识别。比如，微博文本不仅包含的内容无法明确分类，而且每一项内容的描述也无法精确分类。无法分类就意味着无法机器识别，更无法自动化利用。

互联网金融软信息覆盖的范围包含社交网络、网上行为、web日志等信息，具有庞大的数量基础，但是单一信息与个人信用程度的关系较为模糊，没有显性的目标关联，需要进行大量的大数据分析比对才能发现规则并应用规则。所以，互联网金融软信息从整体上效益很高，但分散的单一信息却是无效的，只有组合利用才能具备较高的可信度。

 数据的信用关联性差

 数据共享难度大  部分数据涉及客户隐私  数据采集较为方便  数据加工难度大  ……

3.2.3 信用信息处理机制

鉴于信用信息软化程度大，结构差异化等特点，信用信息的处理主要是把非结构化的信息转变为结构化信用指标。主要的方法基于文本挖掘的兴趣建模、情感分析、行为监测等。此外，还有专门面向社交网络分析的复杂网络分析等方法。

3.3 消费金融中的信用评估应用

消费金融的两大核心要素是资本和征信，这注定了信用评估是消费金

融的核心风险控制点，也确定了消费金融是互联网大数据征信的首选应用场景，只有消费金融小额短期的风险特征才适合大数据信用评估的评估特色。

3.3.1 消费金融面临严重的征信体系风险

目前，中国征信体系已形成以央行金融信用信息基础数据库为主导、市场化征信机构为辅的多元化格局。但个人征信业务市场刚刚起步，在商业模式、法律保障、统一数据接口、关键技术等方面与欧美成熟个人征信市场存在较大差距。整体上，互联网消费金融市场的信用环境尚处于落后阶段，难以保证用户不出现恶意违约的状况。同时，相关风险由债权转让渠道转让至产业链下游，引发互联网金融系统性风险的可能性也存在。

消费金融的征信体系风险主要在成本、数据和体系三方面。首先，线下信用调查成本高昂，已经成为小微金融发展的风控瓶颈。其次，信用数据的碎片化，只有等待央行建立了相对完整的征信数据库才能缓解。最后，针对个人征信服务和小微企业征信服务的市场亟待发展，整体征信体系尚不健全。

3.3.2 阿里金融信用评估实践案例

阿里巴巴依靠其在网上消费领域的客户交易信息优势成为了目前为止最大的消费金融体系，旗下蚂蚁金服布局了从金融最低端支付清算至顶端信用评估的全领域金融服务平台。其中，芝麻信用成为连接它的交易信息资源和金融服务的信用通道，为其打通了消费和金融的流转路径。

图3-3 阿里巴巴系消费金融

阿里巴巴旗下的各大网上消费平台为芝麻信用提供了大量高质量的客户信用信息，在信用评估后又用评估结果去促进其精准营销和其他金融服务，实现了双赢。目前，其旗下的天猫分期购、花呗、借呗三大消费金融平台均是依靠蚂蚁金融的信用评估结果而运行的，其网商银行的部分业务也要基于客户信用评估结果运行。

图1-4 阿里巴巴三大消费金融产品

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