金融工程概论期末测试题及答案

1、交易双方约定在未来的某一确定时间，以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产的合约是（ ）。 A.远期 B.期货 C.互换 D.期权 正确答案：A

2、 买卖双方约定两个或两个以上当事人按照商定条件，在约定的时间内交换一系列现金流的合约是（ ）。 A.期货 B.互换 C.远期 D.期权 正确答案：B

3、由交易所统一制定的、规定在将来某一特定时间和地点按最终买卖双方交易形成的价格交割一定数量和质量商品的标准化合约是（ ）。 A.互换 B.期货 C.期权 D.远期

正确答案：B

4、期权的Delta套期保值是管理哪个变量变动带来的风险（ ）。 A.无风险收益率 B.期权到期期限 C. 标的资产波动率 D. 标的资产价格 正确答案：D

5、期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为（ ）。 A.行权价 B.时间价值 C.内涵价值 D.权利金 正确答案：D

6、下面哪种套利方式是期货的跨期套利。（ ） A. 同时买入和卖出两个不同市场上的同种商品的期货合约 B.同时买入和卖出两个相同市场上同种商品的不同期限的合约 C.先买入期货合约，在未来何时的时机卖出 D.同时买入和卖出两种不同商品的期货合约 正确答案：B

7、假设现在6个月即期年利率为12%（连续复利，下同），1年期的即期利率是15%。则理论上今后6个月到1年的6X12的远期利率（年

利率，连续复利）为（ ）。 A.16% B.14% C.17% D. 18% 正确答案：D

解析： C、6X12的远期利率=（0.15-0.12*0.5）/0.5=0.18, 利率一般为年化利率，故为18%

8、考虑一个股票的看涨期权，当前股票价格为50美元，看涨期权的执行价格为50美元，假设未来股票价格服从每年或者按比率上升10%，或者按比率下降10%的两步二叉树，每个步长为一年，已知无风险连续利率为6%（年利率），则为看涨期权定价时，使用的每步的风险中性概率为（ ）。

A.股价单步上涨概率为0.81， 下跌概率为0.19 B.股价单步上涨概率为0.61， 下跌概率为0.39 C.股价单步上涨概率为0.39， 下跌概率为0.61 D.股价单步上涨概率为0.19， 下跌概率为0.81 正确答案：A

解析： C、风险中性上升概率=（(1+r）-d)/(u-d)=(exp(0.06)-0.9）/(1.1-0.9)=0.81,故下降概率为1-0.81=0.19

9、在无套利市场中，考虑一个1年期的看跌期权，假设股票当前价格为50元， 以后价格为单步二叉树模型，股票价格或者按比率上升

10%，或者按比率下降10%，期权的执行价格为50，无风险连续利率为6%，则该期权当前的价格应该为（ ）。 A.5 B.0. C.0 D.50 正确答案：B

解析： D、风险中性上升概率为：(exp(0.06)-0.9)/(1.1-0.9)=0.81,下降概率为：0.19, 看跌期权未来价值为：max（X-S_T,0）=0（S_T=55时），或者5（S_T=45时），故看跌期权当前价值为： 5*0.19*EXP(-0.06)=0.元,

10、某期限为1年的黄金挂钩结构化产品主要条款是：若存续期内黄金价格每天均处于（期初价格-70，期初价格+70）的区间，则产品的收益率为8%；若有效期内曾突破该区间，则到期返还本金。则投资该产品的投资者的预期是（）。 A.黄金价格的波动幅度将增加 B.黄金价格将大幅下跌 C.黄金价格将大幅上涨

D.黄金价格的波动幅度将维持一定的区间 正确答案：D

11、关于基差的概念，下面说法正确的是 ( )。

A.可正可负，在期货到期前具有不确定性，到期日可能收敛到0

B.等于远月合约价格-近月合约价格 C.恒为正的 D.恒为负的 正确答案：A

12、关于风险中性定价原理，下列说法正确的是（ ）。 A.风险中性定价原理假设所有风险资产在风险中性概率环境下期望收益都是无风险收益

B.风险中性定价原理定价时也需要构建复制组合 C.风险中性定价原理不需要市场是无套利的

D.风险中性定价原理只适用于投资者都是风险中性的情况 正确答案：A

13、一位投资者持有远期英镑的多头，如果30天远期英镑的价格为1英镑=1.5美元，若30天后市场的即期汇率是1英镑=1.3美元，则这位投资者的合约损益为每英镑（ ）。 A.收益 0.2英镑 B.收益0.2美元 C.损失0.2美元 D.损失0.2英镑 正确答案：C

14、假设一家公司预期未来三个月后要借款100万英镑，借款期限为6个月，如果借款者能够在市场上以LIBOR水平筹借资金，现在LIBOR为5%，该公司担心未来三个月内LIBOR上升，他可以（）。

A.卖出3´9的远期利率协议 B.买入3´6的远期利率协议 C.卖出3´6的远期利率协议 D.买入3´9的远期利率协议 正确答案：D

解析： C、借款者担心未来利率上升，故希望当前把未来的借款利率固定下来，因此借款者在远期利率协议中支付固定的协议利率，获得浮动的参考利率，且是未来3个月后借款6个月，故借款者应该买入3X9的远期利率协议

15、看涨期权的空头，拥有在一定时间内（ ）。 A.卖出标的资产的潜在义务 B.买入标的资产的权利 C.买入标的资产的潜在义务 D.卖出标的资产的权利 正确答案：A

16、下列关于普通期权到期日价值的表达式中，不正确的是（ ）。 A.多头看跌期权到期日价值= Max(行权价-标的资产价格，0) B.空头看跌期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0) C.多头看涨期权到期日价值=Max(标的资产价格-行权价，0) D.空头看涨期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格，0) 正确答案：D

17、如果一个投资者是风险喜好的，他选择了一个ST股进行投资，

他对ST股的期望收益为10%，并购买了一份该ST股的看跌期权进行保护，设无风险利率为4%，他利用风险中性定价原理进行了期权的估值，则在定价时，他使用的折现率为（ ）。 A.6% B.4% C.10% D.7% 正确答案：B

18、在巴林银行事件中，里森认为日本经济将走出衰退，日本股票市场短期内会窄幅震荡，在此判断下，下列哪个策略更符合里森的观点（）

A. 同时买入日经225指数的看涨期权和看跌期权，执行价相同 B. 买入虚值看涨期权，卖出虚值看跌期权，二者到期日相同 C.卖出虚值看涨期权，买入虚值看跌期权，二者到期日相同 D.同时卖出日经225指数的平值看涨期权和平值看跌期权，执行价相同

正确答案：D

解析： D、根据题目信息，里森应该选择小波动时能够获益的策略，同时卖出看涨和看跌期权，可以在小幅波动时获得两份期权费，故此选项符合预期

19、A公司希望以固定利率借入1000万英镑，而B公司希望以固定利率借入1500万美元，英镑/美元的即期汇率为1英镑=1.5美元。

市场对两个公司的报价如下：A公司英镑借款利率为4%，美元借款利率为5%；B公司英镑借款利率为7%，美元借款利率为11%。两个公司可以通过货币互换来降低融资成本，银行作为中介获得的报酬是50个基点，根据上述信息，关于货币互换交易下面说法正确的是（）。 A.这个示例中不存在比较优势

B. A和B公司应分别在市场上借入英镑和美元，然后进行货币互换 C.A和B公司共同分享2.5%的剩余潜在收益 D. A和B公司共同分享3%的总潜在收益 正确答案：C

20、某公司在11月18日出售了10份某股票的欧式看涨期权，每份期权包含100单位的股票，此时期权报价为10.美元，Delta为0.59.该公司决定通过买卖股票对期权头寸进行对冲以实现Delta中性。在11月20日，市场上期权价格变为9.09美元，Delta变为0.5176。以下说法正确的是（）

A.11月18日公司应买入565份股票对冲，11月20日应买入47份股票对冲

B.11月18日公司应卖出565份股票对冲，11月20日应买入47份股票对冲

C.11月18日公司应卖出565份股票对冲，11月20日应卖出47份股票对冲

D.11月18日公司应买入565份股票对冲，11月20日应卖出47份股票对冲

正确答案：D 二、多选题

1、下面有关金融工程的定义，描述正确的有（ ）。

A.综合运用各种工程技术方法，包括数学建模，数值计算，网络图解，仿真模拟

B.能对金融问题构造创造行的结构化的解决方案 C.设计，开发和实施有创新意义的金融工具和金融手段 D.金融工程是通过工程化方式解决金融问题 正确答案：A、B、C、D

2、为了降低信用风险，期货合约采取的措施包括（ ）。 A.强制平仓制度 B.盯市制度 C.保证金制度 D.到期交割制度 正确答案：A、B、C

3、10月初，某投资者以2750元/吨的价格买入5手12月份到期的棉花期货合约，当期货价格变为2800元/吨时全部平仓。该投资者的交易盈亏为（ ）。（棉花期货交易单位为10吨/手，不计手续费等费用）

A.盈利2500元 B.亏损500元/手 C.盈利500元/手

D.亏损2500元 正确答案：A、C

4、可转债与可交换债的不同之处有（ ）。

A.可转债转股会引发股权稀释，而可交换债券不存在这一问题 B.可转债由标的股票发行公司发行，可交换债可由第三方发行 C.可转债通过增发新股实现转股，可交换债通过转让持有的流通股实现转股

D.可转债可以作为变相股票增发的一种方式，可交换债可以缓释大股东减持对股市的冲击 正确答案：A、B、C、D

5、下列可对汇率风险进行管理的风险管理工具有（ ）。 A.信用违约互换 B.外汇期货 C.外汇远期 D.货币互换 正确答案：B、C、D

6、下列属于无套利定价原理特性的是（ ）。

A.可以互相复制的资产在市场上交易时必定有相同的价格，否则就会发生套利活动

B.现实中，无风险的套利策略很难做到

C.如果两种证券未来具有相同的损益，则这两种证券具有相同的价格 D.如果一个资产组合的损益等同于一个证券，那么这个资产组合的价

格等于证券的价格 正确答案：A、B、C、D

7、以下属于二叉树模型的基本假设的是（ ）。 A.不存在无风险套利机会 B.下一期的股票价格只有两种可能 C.市场无摩擦 D.资本市场是垄断的 正确答案：A、B、C

8、关于农产品远期合约的出现带来的便利 ，以下说法正确的是（ ）。

A.远期合约的出现降低了粮食中间商面临的价格波动风险 B.远期合约为粮食中间商提供了标准化的风险管理工具 C.远期合约的出现为粮食中间商解决的收获季节的融资问题 D.远期合约的出现缓解了农产品的供需矛盾 正确答案：A、C、D

9、下列情形适合交易者考虑买入棉花期货合约的是（ ）。 A.因气候恶劣棉花大幅减产 B.棉花市场需求大幅上升 C.棉花市场需求大幅下降 D.因气候原因棉花丰收 正确答案：A、B

10、下列关于利率互换说法正确的是（ ）。

A. 利率互换需要交换本金 B.利率互换不存在信用风险 C.利率互换不需要交换本金

D.公司可以通过利率互换降低融资成本 正确答案：C、D

11、金融工程提出的风险度量技术包括（ ）。 A.CVAR

B.VAR（在险价值） C.最小方差套期保值技术 D.久期与凸度 正确答案：A、B、D

12、运用期货为现货套期保值依据的原理是（ ）。 A.期货和现货价格变动走势相反 B.期货和现货在到期日时价格趋同 C.期货和现货价格走势趋同 D.期货和现货在到期日时价格趋异 正确答案：B、C

13、下面关于套利的理论哪些是正确的（ ）。

A.无套利假设是金融衍生工具定价理论生存和发展的最重要假设之一

B.在衍生金融产品定价的基本假设中，市场不存在套利机会非常重要 C.套利是指在某项资产的交易过程中，投资者在不需要期初投资支出

的情况下，获取无风险的报酬

D.投资者如果通过套利获取了无风险利润，则这种机会将一直存在 正确答案：A、B、C

14、现在是5月15日，公司A签订了一份在8月份出售100万桶原油的合同，成交价格以8月15日原油的市场价格为准。此时，原油现货价格为19美元/桶，8月份到期的原油期货合约价格为18.75美元/桶，公司A担心原油价格下跌，利用原油期货对冲该合同风险，若到期时，现货价格为17.50美元/桶，期货价格收敛到现货价格，则下列说法正确的是（ ）。

A.公司A在8月份出售原油获得收益为17.50美元/桶 B.公司A在8月份出售原油获得收益为18.75美元/桶 C.公司A卖出8月份到期的原油期货合约进行套保 D.公司A买入8月份到期的原油期货合约进行套保 正确答案：B、C

15、某公司预计3个月后买入500吨棉花，目前棉花现货价格为13500元/吨，3个月后到期的棉花期货合约价格为14000元/吨。该公司采取买入套期保值策略，2个月后，该公司以15500元/吨价格买入棉花，同时以16200元/吨价格将期货合约平仓，该公司套期保值交易结果是（）

A.期货盈利2200元/吨

B.相对期初的套期保值预期，总亏损10万元 C.现货成本期末成本增加2000元/吨

D.期末基差缩小使得买入套保获益 正确答案：A、C、D

16、关于期权在含权贸易中的应用，下列说法正确的是（） A. 贸易商与上游企业签订保价合同后，可以通过买入原材料看跌期权规避保价风险

B.贸易商可与上游企业签订保价合同后，可以通过买入原材料看涨期权规避保价风险

C. 贸易商与下游企业签订保价合同后，可以通过买入产成品看跌期权规避保价风险

D.贸易商与下游企业签订保价合同后，可以通过买入产成品看涨期权规避保价风险 正确答案：A、D

17、下列哪些情况适用于看跌风险逆转组合策略（） A.机构未来有购买外汇的需求，希望将汇率锁定在一定区间内 B.企业希望将未来出售产生品的价格锁定在一定的区间之内 C.企业希望将未来购买原材料的价格锁定在一定的区间之内 D.机构未来有出售外汇的需求，希望将汇率锁定在一定区间内 正确答案：B、D

18、关于期货的价格发现功能下来描述正确的是（ ）

A.期货的交易机制使得期货价格可以更快地反映新信息的价格冲击 B.期货价格下跌是现货价格下跌的原因

C.期货价格更可以更好地反映目前所获得的市场信息对产品价格的

影响

D.期货价格可以看作对未来现货价格的预期 正确答案：A、C

解析： D、根据期货理论价格的确定公式可以发现，期货价格并没有反映实际环境中未来的现货价格，他更多反映了当前现货价格蕴涵的信息，因此说期货价格是未来现货价格的预期是不确切的 19、关于希腊字母Delta说法正确的是（）

A.期权的Delta随着资产价格、波动率、到期期限等会发生变动，因此期权Delta套保需要动态调整

B.Delta值度量了期权价值随时间衰减的速度

C.Delta是期权希腊字母用于风险管理最常用的一个，应用Delta可以更直观地度量资产组合的风险敞口。

D.期权的Delta是期权价值对标的资产价格的一阶偏导数 正确答案：A、C、D

20、7月份，某大豆生产者为避免在11月份大豆收获出售时价格下跌，可以采取的方法有（ ） A.卖出大豆看跌期权 B.卖出大豆期货合约

C.卖出大豆期货合约，同时买入大豆看涨期权 D.买入大豆看跌期权 正确答案：B、C、D 三、判断题

1、买入期权期初支付了全部的期权费，所以裸买入期权没有杠杆投资风险 正确答案：×

解析：期权价格的涨跌幅度要远远大于标的资产的涨跌幅度，期权费是用价差费用获取标的资产得线性增长收益，本身价格变动是有杠杆性的。

2、向上敲出看涨期权是指在有效期如果标的资产价格触及了障碍水平就会生效的期权产品 正确答案：×

3、在点价交易中，未来购买现货的价格在期初签约时就完全确定了 正确答案：×

解析：点价交易目前常用于商品贸易中，点价双方仅约定期现货的基差，并不约定最后交割货物的价格，最终交割价格由买方在有效期内确定了参考期货价格后确定，故称为点价，因此未来购买现货的价格并不在期初签约时确定

4、基差意向不到的缩小，会给卖出套期保值带来亏损。 正确答案：√

5、贸易商与上游企业签订保价合同后，可以通过买入原材料看涨期权规避保价风险 正确答案：×

6、备兑看涨期权交易策略受业界欢迎的原因是机构可以通过买入看涨期权为其持有的投资组合提供保护。

正确答案：×

解析：备兑看涨期权策略是基础资产的增益策略，在持有标的资产的同时，出售看涨期权增益

7、如果公司需要将固定利率的债券收益变为浮动利率收益，他在签署的利率互换中支付浮动利率，获得固定利率。 正确答案：×

8、一个资产组合的Delta体现了资产组合的价值随标的资产价格的二阶变动率，衡量了组合对标的资产价格的非线性敏感性。 正确答案：×

解析：Delta反映的是资产组合随标的资产价格变动的一阶变动，衡量了组合对标的资产价格的线性敏感性

9、场外期权由于缺乏波动率对冲的工具，风险管理成本更高，因此其买卖价差相对较大。 正确答案：√

10、期权只能对风险进行线性管理，在对冲现货受损风险的同时还可以保留现货收益的机会。 正确答案：×

解析：期权可对风险进行非线性管理，在对冲现货受损风险的同时还可以保留现货收益的机会。