云南白药财务报表分析

资产负债表分析

1 资产负债表分析的目的与内容

1.1资产负债表分析的目的

资本是企业产生、生存与发展的原动力，企业的资本运动时通过资本筹集、资本运用和资本收益分配等一系列资本活动来实现的。

资本负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，以及所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价，具体来说就是

1.1.1通过资产负债表分析，解释资产负债表及相关项目的内涵

从根本上讲，资产负债表上的数据时企业经营活动的直接结果，但这种结果是通过企业会计依据某种会计，按照某种具体会计处理方法进行会计处理后编制出来的。因此，企业采用何种会计，使用何种会计处理方法，必然会对资产负债表上的数据产生的影响。

1.1.2通过资产负债分析，了解企业财务状况的变动情况及变动原因

在企业经营中，企业资产规模和各种资产会不断发生变动，与之相适应的是资金来源也会发生相应的变动，资产负债表只是静态地反映出变动后的结果。

1.1.3通过资产负债表分析，评价企业会计对企业经营状况的反映程度

资产负债表是否充分反映了企业的经营状况，其真实性如何，资产负债表本身不能说明这个问题。企业管理者出于某种需要，既可能客观地、全面地通过资产负债表反映企业的经营状况，也可能隐瞒企业经营中的某些重大事项。

1.1.4通过资产负债表分析，评价企业的会计

企业的会计核算必须在企业会计准则指导下进行，但企业会计在会计选择好会计处理方法选择上也有相当的灵活性，某种会计处理的背后，总是代表着企业的会计和会计目的。深入分析资产负债表及相关项目的不正常变动，了解企业会计选择的动机，可以揭示出企业的倾向，评价企业的会计，消除会计报表外部使用者对企业会计信息的疑惑。

1.1.5资产负债表分析，修正资产负债表的数据

通过资产负债表示进行财务分析的重要资料，会计的变更、会计估计及变更等企业经营以外的因素对资产负债表数据也有相当的影响，通过资产负债表分析，要揭示出资产负债表数据所体现的财务状况与真实财务状况的差异，通过差异调整，修正资产负债表数据，尽可能消除会计信息失真，为进一步利用资产负债表进行奠定资料基础，以保证财务分析结论的可靠性。 2 资产负债表分析的内容

项目 2009年 2010年 2011年 流动资产： 货币资金 就算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 发放短期贷款 应收保费 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产 存货 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 2,283,576,312.86 529,421,066.94 235,497,720.85 243,326,730.55 26,8,831.09 41,559,805.39 1,9,002,365.49 108,927.91 5,009,061,761.08 1,994,960,614.35 783,612,467.01 460,703,536.27 307,986,393.07 5,167,610.67 85,447,7.16 2,728,804,409.20 6,366,682,794.73 36,0,806.92 35,178,906.76 257,597,3.86 243,374,690.53 236,586,837.99 779,252,687.52 377,491,487.83 119,584,963.51 12,843,661.62 6,317,888.85 52,596,972.86 10,000,000.00 996,286,8.47 6,005,348,659.55 12,843,611.62 2,906,052.20 68,010,398.48 10,000,000.00 1,266,272,508.08 7,633,056,302.81 10,000,000.00 10,000,000.00 1,142,709,9.94 519,683.25 1,914,223,8.73 413,371,2.70 2,709,208.61 5,170,032.46 75,243,942.78 3,535,867,425.92 7,376,815,002.39 30,1,371.07 1,033,185,052.11 298,231,339.58 244,338,401.04 12,843,611.62 17,415,142.00 67,935,387.37 10,000,000.00 1,714,103,3.79 9,090,918,377.18 10,000,000.00 非流动资产： 发放长期贷款 可供出售金融资产 长期应收款 长期股权投资 存出法定准备金 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 负债及股东权益 短期借款 向银行借款 吸收存款及同行存款 拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应收票据 应收账款 预收账款 卖出回购金融资产 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应收款 未到期责任准备金 保险责任准备金 代理买卖证劵款 代理承销证劵款 其他流动负债 流动负债合计 345,582,827.84 768,607,120.00 267,697,437.83 40,802,556.58 86,251,036.72 345,040.00 843,994.42 670,024,797.10 2,190,1,810.49 370,666,388.91 1,486,327,9.66 160,519,703.80 23,578,150.41 153,038,745.73 312,000.00 843,994.42 825,286,698.84 3,030,573,331.77 6,684,882.14 6,684,882.14 4,944,832.43 4,944,832.43 173,6,241.96 185,318,956.53 2,375,473,767.02 176,284,186.69 187,913,901.26 3,218,487,233.03 534,051,138.00 1,397,462,356.07 694,266,479.00 1,250,670,8.23 245,274,080.11 273,935,101.21 1,404,366,535.14 2,195,063,866.80 -2,452.39 3,581,073,930.24 48,800,962.29 3,629,874,2.53 6,005,348,659.55 4,413,671,848.85 7,220.93 4,414,569,069.78 7,633,056,302.81 507,401,715.05 1,590,135,442.07 343,814,603.11 42,939,1.71 79,070,505.32 312,000.00 843,994.42 767,152,757.06 3,341,670,658.74 6,684,882.14 4,944,832.43 182,336,113.15 193,965,827.72 3,535,636,486.46 694,266,479.00 1,250,670,8.23 365,700,202.26 3,244,780,784.31 5,555,281,0.72 5,555,281,0.72 9,090,918,377.18 一年内到期的非流动负债 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益 股本 资本公积 减：库存股 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属母公司所有者权益 少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益合计 资产负债表主要分析的内容包括： 2.1资产负债表水平分析

资产负债表水平分析就是指通过对企业各项资产、负债和股东权益的对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与解释企业生产经营活动、经营管理水平、会计及会计变更对筹资与投资的影响。

2009-2011年，云南白药资产大幅增长，09至11年的总资产变动增长率分别为17.79%、21.32%、16.04%，增长额分别为1,068,179,081.99 元、1,627,707,3.26 元、1,457,862,074.37 元。说明云南被咬公司资产规模近3年来规模有大幅度的增长，但是，扩张速度较快，规模较大，增加企业营运的危险。进一步发现：

（1）流动资产在2010年本期增加1,357,621,033.65元，增长幅度为21.32%，是总资产规模增长了17.79%。非流动资产本期增长了269,985,609.61元，增长的幅度为21.32%。是总资产规模增长了3.%。两者合计是总资产增加了1,627,707,3.26 元，增长幅度为21.32%。

（2）2010年本期的总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。如果仅从这一变化来看，该公司资产的流动性有所增强。尽管流动资产的各个项目都有所不同的增减变动，但其增长主要体现在以下几个方面：一是应收票据的一定幅度增长。应收票据本期增长2,191,400.07元，增长幅度为32.44%，对总资产的影响为3.33%。应收票据是指企业持有的、尚未到期兑现的商业票据。该项目的增加意味着应收款项总额的增加，也相应的意味着销售量的增长。二是应收账款的增长，应收账款本期增加225,205,815.42元，增长幅度为48.88%，对总资产的影响为2.95%。对此，本期末的营业收入达到10,075,437,834.26元，应收票据同账款本期增长金额为479，397，215.49元占营业收入的4.76%。应收票据同账款本期期末金额为1,244,316,003.28元占营业收入的12.35%.结合公司往年来的信用以及收账来看，增长了部分的坏账准备，对公期经营有一定的影响，但还是较符合云南白药公司以往的。三是存货的增长。存货本期增加1,079,802,043.71元，增长幅度为39.57%，对总资产的影响为14.15%。结合公司当前固定资产的变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。

（3）非流动资产的变动主要体现在在建工程的增长与无形资产的减少。在建工程的增长值为535,877,996.99元，增长幅度为68.77%，对总资产的影响为7.02%。在建工程是在建中的固定资产，而固定资产的规模体现了一个企业的生产能力。二是无形资产的减少，在2010年本期无形资产减少257,906,524.32元，减少幅度为215.67%，对总资产的影响为-3.38%。本期无形资产的减少是由于受到无形资产摊销的影响，对云南白药公司影响较小，只需注意即可。其次，本年度虽然固定资产有所下降，但这种变化对该公司的生产能力不会有太大的影响，只是固定资产的新旧程度有些差异而已。总体看该公司的额生产能力还是增加的。无形资产同样如此。非流动资产的其他项目虽有不同的增减，但对总资产的影响极小。

（a）流动资产在2011年本期增加1,010,132,207.66元，增长幅度为13.69%，是总资产规模增长了11.11%。非流动资产本期增长了447,830,846.71元，增长的幅度为26.13%。是总资产规模增长了4.93%。两者合计是总资产增加了1,457,862,074.37 元，增长幅度为16.04%。

（b）2011年本期的总资产的增长主要体现在流动资产的增长上。尽管流动资产的各个项目都有所不同的增减变动，但主要体现在以下几个方面：一是货币资金的一定幅度减少。应收票据本期减少了852,251,0.41元，减少幅度为74.58%，对总资产的影响为9.37%。货币资金的减少对降低企业的偿债能力、满足资金流动性。当然，货币资金的这种变化由于支付各项费用影响的，对公司产生一定不良的影响。二是应收票据的一定幅度增长。应收票据本期增长1,130,611,422.72元，增长幅度为59.06%，对总资产的影响为12.44%。该项目的增加意味着应收款项总额的增加，也相应的意味着销售量的增长。应收票据同账款本期期末金额为2,327,595,179.43元占营业收入的21%.结合公司往年来的信用以及收账来看，对公期经营有一定的影响，虽然公司的销售规模再扩大，但是过多的欠款影响公司的长期发展，需关注。三是存货的增长。存货本期增加807,063,016.72元，增长幅度为22.83%，对总资产的影响为8.88%。结合公司当前固定资产的变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力，但是近几年每年存货这个项目大幅度的增加，成为非常值得注意的地方。

（c）非流动资产的变动主要体现在在建工程的减少与固定资产的增长以及无形资产的增长。固定资产的增长值为796,598,214.12元，增长幅度为77.10%，对总资产的影响为8.76%。在建工程的减少的值为481,021,347.94元，减少的幅度为161.29%，对总资产的影响为-5.29%。2011年云南白药迁址，在建中的工程完工大部分转到固定资产这个项目。增加了企业的生存能力。二是无形资产的增加，在2011年本期无形资产减少124,753,437.53元，减少幅度为51.06%，对总资产的影响为1.37%。如果剔除无形资产摊销的影响，本期无形资产增长幅度更大。本期无形资产主要是土地使用权增加所致，这对公司有积极作用。非流动资产的其他项目虽有不同的增减，但对总资产的影响极小。

（1）负债2010年本期增加了843,013,466.01元，增长幅度为26.19%，使权益总额增长了11.04%。股东权益本期增加了784,694,177.25元，增长幅度为17.78%，使权益总额增长了10.28%。两者合计使权益总额本期增加了1,627,707,3.26元，增长幅度为21.32%。

（2）2010年本期流动负债总额增长主要体现在应收账款的增长上，应收账款2010年本期增长值为717,720,529.66元，增长幅度为48.29%，使权益总额增长了9.40%。该项目的大幅度增长给公司带来了巨大的偿债压力，如果不能按期支付，将对公司的信用产生严重的不良影响。还有预收账款的减少上，减少了107,177,734.03元，减少幅度为66.77%，使权益总额增长了-1.40%。比较符合公司现有的经营状况。非流动负债项目中变动都较少，产生的影响不大。

（3）股东权益2010年本期增加了1,627,707,3.26元，增长幅度为21.32%，使权益总额增

长了21.32%。其中未分配的利润增长790,697,331.66元，增长幅度为36.02%，使权益总额增长了10.36%。还有盈余公积的增长值为91,765,101.05元，增长幅度为25.09%，使权益总额增长了1.01%。2010年本期股本增长160,215,341.00元，增加幅度为23.08%，是权益总额增长了2.10%。是由于该公司本期实施资本公积转增股本所致，对股东权益产生影响不大。

（a）负债2011年本期增加了317,149,253.43元，增长幅度为8.97%，使权益总额增长了3.49%。股东权益本期增加了1,140,712,820.94元，增长幅度为20.53%，使权益总额增长了12.55%。两者合计使权益总额本期增加了1,457,862,074.37元，增长幅度为16.04%。

（2）2011年本期流动负债总额增长主要体现在预售账款的增长上，预收账款2011年本期增长值为183,294,9.31元，增长幅度为53.31%，使权益总额增长了2.02%。预收账款的增加意味着未来公司劳务或商品的销售，对公司业务有一定积极作用。其次，就是应收票据及应收账款的增长。应收票据增加了136,735,326.14元，增长幅度为26.95%，使权益总额增长了1.50%。应收账款本期增加了103,807,792.41元，增长幅度为6.53%，使权益总额增长了1.14%。该两个项目的大幅度增长给公司带来了巨大的偿债压力，如果不能按期支付，将对公司的信用产生严重的不良影响。非流动负债项目中变动都较少，产生的影响不大。

（3）股东权益本期增加了1,140,712,820.94元，增长幅度为20.53%，使权益总额增长了12.55%。其中未分配的利润增长1,049,716,917.51元，增长幅度为32.35%，使权益总额增长了11.55%。还有盈余公积的增长值为91,765,101.05元，增长幅度为25.09%，使权益总额增长了1.01%。权益的各个项目的变动可以反映出企业的经营活动的变化，2011年本期的变动显示出云南白药公司良好的销售经营能力。

云南白药公司在2010年度，公司增加资产1,627,707,3.26 元，增加营业收入2,903,653,790.63元，增长净利润317,148,278.04元。而且经营活动中现金净流量减少资金28，4，922.49元，产值变动269,985,609.61元。表明了企业的资产利用率过高，形成资金相对的节约，但是，持有现金过少，带来了巨大的偿债能力，产生一定不良的影响。

云南白药公司在2011年度，公司增加资产1,457,862,074.37元，增加营业收入1,236,884,597.77元，增长净利润284,5,302.13元。而且经营活动中现金净流量减少资金879,871，991.93元，产值变动447,830,846.71元。表明了企业的资产利用率过高，形成资金相对的节约，但是，持有现金过少，有巨大的偿债能力，产生一定不良的影响，主要是由于企业本年度迁址活动。

（1）2010

从表中可以看出公司为负债变动型，本期的增加了1,627,456,346.26元，多数有负债增加引起的，尽管规模扩大看，但这不代表企业经营出售。对于这种变化，只能企业需要多注意。很难对本期做出评价。

（2）2011

资产流动资产固定资产期初期末负债及股东权益负债股本盈余公积未分配利润总计期初3,218,487,233.03694,266,479.00273,935,101.212,195,063,866.80期末3,535,636,486.46694,266,479.00365,700,202.263,244,780,784.31总计7,633,056,302.819,090,918,377.186,381,752,6807,840,383,952从上表中可以看出，公司可以为股利分配变动型，由于本期从当年盈利中留用约10亿元，资产增加约20个亿，其中根本原因是由于企业2011迁址活动引起的，从而扩大企业的经营规模，本期的经营效果也不错，整体评价不错。

2.1资产负债表垂直分析

项目 流动资产： 货币资金 就算备付金 拆出资金 交易性金融资产 衍生金融资产 应收票据 应收账款 预付账款 发放短期贷款 应收保费 应收利息 应收股利 其他应收款 买入返售金融资产

存货

一年内到期的非流动资产

其他流动资产 流动资产合计

非流动资产：

发放长期贷款 可供出售金融资产

长期应收款 长期股权投资 存出法定准备金 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产

2009年

38.03% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 8.82% 3.92% 4.05% 0.00% 0.00% 0.44% 0.00% 0.69% 0.00% 27.46% 0.00% 0.00% 83.41% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.60% 0.00% 0.00% 4.29% 4.05% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 6.29% 2010

2011年 26.14%

12.57% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 10.27% 21.06% 6.04% 4.55% 4.03% 3.19% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.07% 0.06% 0.00% 0.00% 1.12% 0.83% 0.00% 0.00% 35.75% 38.% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 83.41% 81.14% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.46% 0.33% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 3.10% 11.37% 10.21% 3.28% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 1.57%

2.69% 2010变动 2011变动

-11.%

-13.57% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.01% 1.45% 10.79% 2.11% -1.49% -0.02% -0.85% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -0.37% -0.01% 0.00% 0.00% 0.43% -0.29% 0.00% 0.00% 8.29% 3.14% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -2.26% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -0.14% -0.13% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -1.19% 8.27% 6.16% -6.93% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -4.72% 1.12%

开发支出 商誉 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计

0.00% 0.21% 0.11% 0.88% 0.17% 16.59% 100.00% 0.00% 0.17% 0.04% 0.% 0.13% 16.59% 100.00% 0.00% 0.14% 0.19% 0.75% 0.11% 18.86% 100.00% 0.00% -0.05% -0.07% 0.02% -0.04% 0.00% 0.00% 0.00% -0.03% 0.15% -0.14% -0.02% 2.27% 0.00% 负债及股东权益 短期借款 向银行借款 吸收存款及同行存款

拆入资金 交易性金融负债 衍生金融负债 应收票据 应收账款 预收账款 卖出回购金融资产 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 其他应收款 未到期责任准备金 保险责任准备金 代理买卖证劵款 代理承销证劵款 一年内到期的非流动负债其他流动负债 流动负债合计

非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 股东权益 股本 资本公积

0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.17% 0.13% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.75% 4.86% 12.80% 19.47% 4.46% 2.10% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.68% 0.31% 1.44% 2.00% 0.01% 0.00% 0.01% 0.01% 11.16% 10.81% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 36.47% 39.70% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.11% 0.09% 0.00% 0.00% 0.08% 0.06% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.% 2.31% 3.09% 2.46% 39.56% 42.17% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 8.% 9.10% 23.27% 16.38% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.11% -0.04% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 5.58% -0.90% 17.49% 6.67% 3.78% -2.35% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.47% -0.37% 0.87% 0.57% 0.00% 0.00% 0.01% 0.00% 8.44% -0.35% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 36.76% 3.23% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.07% -0.02% 0.00% 0.00% 0.05% -0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 2.01% -0.58% 2.13% -0.62% 38.% 2.61% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 7.% 0.20% 13.76% -6.% 0.00% 0.00% 0.00% -0.02% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.73% -1.98% 1.68% 0.00% 0.00% 0.16% -1.14% 0.00% 0.00% -2.37% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -2.94% 0.00% 0.00% -0.01% 0.00% -0.01% 0.00% 0.00% 0.00% -0.30% -0.33% -3.27% 0.00% 0.00% -1.46% -2.63%

减：库存股 盈余公积 一般风险准备 未分配利润 外币报表折算差额 归属母公司所有者权益

少数股东权益 股东权益合计 负债及股东权益合计 0.00% 4.08% 0.00% 23.39% 0.00% 59.63% 0.81% 60.44% 100.00% 0.00% 3.59% 0.00% 28.76% 0.00% 57.82% 0.01% 57.83% 100.00% 0.00% 4.02% 0.00% 35.69% 0.00% 61.11% 0.00% 61.11% 100.00% 0.00% -0.50% 0.00% 5.37% 0.00% -1.81% -0.80% -2.61% 0.00% 0.00% 0.43% 0.00% 6.94% 0.00% 3.28% -0.01% 3.27% 0.00%

（1）资产结构分析

从静态上来分析，公司2010年本期流动资产83.41%，非流动资产仅占16.59%。公司到2011年本期流动资产81.14%，非流动资产仅占18.86%。云南白药公司流动性强，变现能力强，资产风险小。

从动态上来看，公司到2010年本期同上期无变化，而非流动资产2011年本期同上期减少2.26%。非流动资产2010年本期也无变化，而非流动资产2011年本期同上期增加2.26%。除去2010年存货增长8.29%，2011年应收票据增长10.79%，2011年固定资产增长8.27%，其他项目变动不大。

（2）资本结构分析

从静态上来分析，公司2010年股东权益比重为57.83%，负债比重占42.17%。公司到2011年本期流动资产61.11%，负债比重占38.%。云南白药公司负债率不是很高，符合正常情况。

从动态上来看，公司到2010年股东权益本期下降了2.61%，而负债2010年本期同上期减少3.27%。股东权益2011年本期增长了2.61%，而负债2011年本期同上期增加3.27%，其他项目变动不大。

（1）资产结构具体分析

根据表中可以得：虽然经营资产与非经营资产都有所增长，但由于非经营资产的增长速度高于经营资产的增长速度，经营资产而且还逐年的降低。表明公司实际经营能力有所下降。

从固定资产与流动资产方面来分析，云南白药公司流动资产的比重为83.41%，非流动资产仅占16.59%，属于保守的固流结构。

从流动资产内部结构来分析。货币资金在近三年来比重逐年下降，减弱了公司的即期支付能力；但固定资产的增长，不得不说固定资产每年大规模的扩张会拖累公司的资金链。

（2）负债结构的具体分析

负债期限结构分析表

从表中可以看出，云南白药公司2009、2010、2022年三年的流动负债比重高达92.20%、94.16%、94.51%，而且逐年增长，表公司在使用负债资金时，以短期资金为主。由于流动负债对企业资产流动性要求较高，因此，该公司所奉行的负债筹资虽然会增加公司的偿债压力，承担较大的财务风险，但同时也相应的降低了负债成本。

负债方式结构分析表

表中说明了，公司没有发行债券，其他融资渠道资金的比重就较大，商业信用同其他负债的比重，说明了公司的信誉较好，风险也维持较高的位置。

负债成本结构分析表

从表中可也看出，全部负债中，无成本负债2009、2010、2011三年比重高达99.30%、99.48%、99.53%。逐年的增长，二低成本负债同高成本负债所占比重很少，而且还在逐年的减少，说明，企业负债的成本极小，接近到临界值。

（3）股东权益结构的具体分析

股东权益结构变动情况分析表

从表可以看出，投入资金虽然逐年在减少，但是仍然是公司的主要的来源，但是每年减少的幅度较大，可以看出公司不占依靠投入来维持经营。从动态来看，随着未分配利润的增加幅度的加大，使得公司投入资金的比重下降，说明公司股东权益结构的这种变化主要是生存经营商的原因引起的。

域资产结构适应程度的分析评价

从资产负债表可以发现，公司几乎三年来结构变动不动，属于风险结构。 3 资产主要项目分析 3.1货币资金及其质量分析

从总体规模来看，公司货币资金逐年增加，略小于资产的增幅，因而其占资本总额的比重由年初的38.03%下降到2011年的12.57%。虽然稍有下降，相对来说，资产的安全性较强，质量较高。另一方面，公司自身创造现金的能力较强。应对市场变化，货币资金较充裕，能满足公司交易性、预防性和投机性动机但应注意，在公司筹资渠道畅通的情况下，仍持有过多的货币资金，标明公司在运用资金方面可能比较保守，存在资金闲置问题。

3.2应收账款及其质量分析

应收账款2010年比上升了48.88%，其在资产总额中的占比由年初的3.92%上升到年末的6.04%。2011年上升了2.11%， 在此种情况下，应收账款仅仅上升了-11.45%，说明公司销售商品状况非常好，公司当年加速了应收账款的收回，可能采取了较为严厉的信用。而公司当年货币资金增加也证明了这一点。说明公司对自己资金控制水平较高，资金可用水平较高。

3.3其他应收款及其质量分析

其他应收款2011比2010增加了-13.56%。就其他应收款的规模而言，它由年初的85,447,7.16元激增至年末的75,243,942.78元。从附注中了解到，其他应收账款按照账龄来看，则主要是账龄在1年以内的其他应收款。而对于账龄较长和风险较大的其他应收款管理较为充分。

3.4存货及其质量分析

存货在2010年及2011年相对的增长了21.07%、22.83%，在资产总额中的占比分别是27.46%、35.75%、38.%。表明2009年开始公司的生产正在复苏，扩大生茶规模，为了满足生产需要，购买大量的生产原料、自动储备了生产物料，导致原材料、在产品和自制半成品都有所增加。存货的增加速度快于流动资产增加速度使得存货的比重上升过快，公司存货占用资金相对较多，表明公司产品的销售状况这几年没有那么的好。进入勤业一定的休眠期。

云南白药资产迅速增加的主要原因是：

（1）近三年来，公司深化改革，加大营销力度，分公司顺利实现从粗放型到集约型、从生产型到经营型的转化，云南白药的市场攻击力快速提升。

（2）云南白药又在研发领域实行“首席科学家制”，通过自主创新，诞生一批畅销的优势产品族群。如白药系列、三七系列和其他天然药物系列，先后开发培育了云南白药创可贴、云南白药气雾剂、云南白药牙膏、云南白药痔疮膏、云南白药急救包等产品，云南白药创可贴更是打破了美国强生公司一家独大的垄断局面。公司经营格局从原来的一枝独秀变为多点支撑。云南白药还通过“订单制”使生产和销售之间建立起一种新型的产销关系。通过“虚拟企业”模式注入现代运作理念以及建立“事业部制”等方式共同促成了这家创始于1902年的百年品牌焕发新的生机。2009年，云南白药实现主营收入57亿元和净利润4.6亿元，均为国内中药行业第一位。2009年销量过亿产品7个。今年一季度，云南白药实现主营收入15.2亿元，同比增长34.%；实现净利润1.14亿元，同比增长31.7%。

（3）云南白药大规模地进行了资产并购和重组，公司规模扩大，资产增加。09到11年，公司先后收购了昆明兴中药业、昆明云健制药有限公司、昆明金殿药业、无锡药业和丽江药业100%股权，同时对云药集团下属四家公司进行了托管。资产并购和重组后，实现了研发和营销等资源共享，降低了公司成本，扩大了销售额，产生了规模效应。

云南白药负债方面：云南白药的资产负债率在3年间明显下降，公司的负债略有上升。主要原因都是应付账款增加、应付票据增加、预收账款增加以及其他应付款增加。从资产负债表可以看出，公司负债中流动负债占绝大多数，公司很好的运用了短期负债筹资速度快、富有弹性、成本低的优点，且公司对负债规模进行总体控制，公司的财务风险小。