论我国保险资金的运用与风险管理

维普资讯 http://www.cqvip.com 金融在线　论我国保险资金的运用与风险管理　王贵平　（江苏财经职业技术学院，江苏淮安２２３００２）　摘要：近年来，我国保费收入持续高速增长，而保险资金运用还存在一些问题，成为人们关注的焦点。因此，对保险资　金运用的研究成为当前重要的问题。保险资金运用渠道的增加，也对保险业的风险管理水平提出了更高的要求。　关键词：保险资金；风险管理　近两年来，保险资金的运用一直是理论界和保险业的共　同话题和关注焦点。随着我国保险业的迅速发展，可运用的　保险资金的总规模不断扩大，同时带来的问题是，保险资金　存在运用不充分和低效运用的问题。如果不能以较高的投　资收益弥补潜在的、日益增大的承保亏损和利差损，保险业　将面临被动局面。所以，我们要提高保险资金运用的效率和　效益，实施积极的保险资金运用。　一贷款形式。对于保险公司来说，发放保单贷款不仅可以取得　资金收益，而且有利于扩大服务领域，提高公司的竞争能力。　在德国和日本的保险资金投资组合中，贷款占相当大的　比重。从世界各国保险业的发展进程来看，在经济高速发展　时，市场上对资金存在大量的需求，保险资金以贷款的形式　可获得较高的利息收人。我国目前经济正处于高速成长期，　贷款应当成为保险资金运用的一种重要方式。　（二）金融债券　、保险资金运用的方式　．　据了解，国外保险公司的资金运用渠道广泛，资金运用　是保险公司主要利润来源。随着发达国家保险公司资金运　用的发展，公司的保险业务逐渐成为一种拓宽资金来源的渠　道，承保利润微薄，投资业务成为主要盈利途径。有的国家　保险市场竞争激烈，保险业务盈利很小，甚至出现了承保亏　损，但由于这些国家保险公司资金运用能力强，投资收益成　为公司主要的盈利来源，不仅弥补了保险业务的亏损，而且　成为保险业务发展的动力，给社会提供了更为有力的保险保　障。而我国保险公司的主要利润还是依靠承保业务，保险资　金存在运用不充分和低效运用的问题。所以，必须要拓宽保　险资金运用渠道，使保险资金得到更好的利用。　金融债券是金融机构为了募集长期资金，按照法律规定　的程序和条件申请、发行并约定按期还本付息的金融性公司　债券，是商业银行广为采用的金融筹资工具。作为特殊的一　类企业债券，商业银行发行的债券虽然带有一定的信用风　险，但我国金融债券的发行带有较大程度的行政色彩，其信　用基础更偏向于国债。与此同时，与银行协议存款相比，金　融债券具有较好的流动性，长期来看，对银行协议存款具有　较强的替代作用。　（三）企业债券　企业债是国外保险公司的重要投资品种，由于对发行的　严格控制，中国企业债的规模较小，而且保险公司投资企业　债券受到很大的。虽然企业债券占保险总资产的比例　还很小，但从需求来看，国内的保险公司、基金公司等机构投　资者对企业债的需求量很大。　根据新《保险法》的规定，经批准，２００３年６月３　日，中国公布了新的《保险公司投资企业债券管理暂　行办法》该办法第五条规定，保险公司投资企业债券实行比　例控制的办法，保险公司购买的各种企业债券余额按成本价　格计算不得超过本公司上月末总资产的２０％。第七条规　定，保险公司经批准开办的投资连结保险可以设立投资企业　债券比例最高为该账户总资产ＩＯＯ　的投资账户，万能寿险　可以设立投资企业债券比例最高为该账户总资产８０　的投　资账户。分红保险或其他核算的保险产品，投资企业债　券的比例不得超过本产品上月末资产的２０％。保险公司同　期单品种企业债券持有量不得超过该期单品种企业债券　一（一）贷款　保险贷款一般分为一般贷款和保单贷款两类。一般贷　款是保险公司作为非银行金融机构向社会提供的贷款。一　般贷款按担保形式可分为：不动产抵押贷款、有价证券抵押　贷款、信用贷款。其中，抵押贷款是主要形式。住房抵押贷　款在我国方兴未艾，借款人以房产作抵押，贷款期限一般为　１０至３０年，商业银行除承担房地产价格大幅贬值而引起的　贷款本息无法全额收回的风险外，风险相对较小，贷款利率　还可随国家法定贷款利率的变化而进行调整，银行可获得长　期稳定的收益，已经成为商业银行之间互相争夺的“优质大　餐”之一。我国商业银行吸收的存款最长不超过５年，而住　房抵押贷款期限长、风险小、收益稳定的特征很适合保险资　金特别是寿险资金的介入。而且，保险公司有强大的营销队　伍，能够推销这种金融产品，和借款者建立稳定的客户关系，　促进保险业务的发展。　发行额的１５　或保险公司上月末总资产的２　，两者以低者　寿险贷款中有一种特殊形式即保单贷款，以寿险保险单　作为质押，对被保险人进行贷款，这是保险公司独有的一种　为准。该《办法》的实施，在一定程度上缓解了长期困扰保险　公司的可投资企业债券范围狭窄、比例过低等问题。　经济理论研究３３　维普资讯 http://www.cqvip.com

金融在线　这样，长期困扰我国保险业资金运用中的投资企业债券　的范围狭窄、比例过低等问题得到解决。我国保险业投资企　２００６年３月，中国正式发布《保险资金间接投资　基础设施项目试点管理办法》，虽然此《办法》只是针对保险　资金投资基础设施建设，却意味着保险业投资不动产的渠道　已经打开，进一步拓宽了保险资金运用渠道，资金运用也开　业债券的范围，由只允许投资三峡、铁路、电力、移动通信等　企业债券，扩大到自主选择购买经国家主管部门批准发　行，且经监管部门认可的、信用评级在ＡＡ级以上的企业　始走向投资和融资的结合上，为提高保险资金的保值增值，　债券。　（四）股票　股票市场是国外保险公司重要的投资渠道之一，美国　２０００年保险资金的投资结构中，股票为３Ｏ　，欧洲部分国家　保险资金投资股票的比例甚至占到３７．１％　而我国保险资　金的股票直接投资与国外差别很大。２００４年ｌＯ月２４日，中　国与联合发布并实施《保险机构投资者股票投　资管理暂行办法》，明确规定了保险资金的入市方式，规定保　险公司委托保险资产管理公司进行股票投资，或保险公司以　内设资金运用部门进行股票投资两种管理方式。采用一级　市场申购和二级市场交易两种交易方式，其中一级市场申购　包括市值配售、网上网下资金申购、以战略投资者身份参与　配售等。保险资金入市限于投资以下品种：人民币普通股　票、可转换公司债券、中国规定的其他投资品种。保　险机构投资者持有一家上市公司的股票数量不得达到该上　市公司人民币普通股票的３Ｏ％。同时，该《办法》对资产托　管、风险控制、监督管理等进行了明确规定。该《办法》标志　着我国保险资金首次获准直接投资股票市场。截至２００６年　６月底，保险公司股票直接投资为４３４．７３亿元，占比为２．　７５％，较年初增加了１．６２个百分点，呈现出明显的上升　趋势。　（五）证券基金　２００３年１月１７日，中国重新修订了《保险公司投　资证券投资基金管理暂行办法》该规定将证券基金投资与偿　付能力监管结合起来，更加关注保险资金运用的风险管控和　防范，进一步明确了保险公司资金运用于各类基金的比例，　资金运用监管进一步细化。　按照该规定，保险公司投资于单一基金按成本价格计　算，不得超过保险公司可投资于基金的资产的２Ｏ　；保险公　司投资于单一证券投资基金的份额，不得超过该基金份额的　１Ｏ％。此外，保险公司经批准开办的投资连结保险可以设立　投资基金比例为１００　的投资账户，万能寿险可以设立投资　基金比例最高为８Ｏ　的投资账户。分红保险或其他核　算的保险产品，投资基金的比例不得超过本产品上月末资产　的１５　基金的优势在于专家理财以及可以充分地分散化投　资，避免风险过度集中于某一行业或地区，这对于一些中小　规模的保险公司具有一定的吸引力，在我国保险资金运用的　特定时期，对保险资金间接进入股票市场起到了重要的作　用。然而随着保险资金直接人市的放宽，一些具有较强投资　管理能力的保险公司，逐步调整投资基金的比例。最　新披露信息显示，截至２００６年６月底，保险公司投资基金余　额为７８２．６８亿元，占比为４．９５　。　（六）不动产投资　３４经济理论研究　提高其收益创造了条件。保险资金投资风险基础设施，优势　在于长期性。具体而言，基础设施项目一般投资资金规模　大、投资周期长，与保险负债特别是寿险负债能够有效匹配，　而且往往具有自然垄断性，回报相对稳定、风险较低。从资　产配置的角度来看，投资基础设施的解禁，可以减轻保险资　金在资本市场的投资压力，减少其对利率性产品的过度依　赖，同时以较低的投资成本分享经济发展的成果。　二、保险公司资金的运作模式　从国外保险公司的资金运用模式来看，内设投资管理部　门模式已被扬弃，委托外部机构投资模式有利于充分发挥外　部理财机构的专业管理技能，实现保险资金的保值增值。目　前，大型保险集团大多采用投资管理公司运作模式。　随着我国保险市场与资本市场的不断发育和完善，内设　投资部门投资模式已经不能完全适应市场经济的要求。中　国吴定富在２００３年全国保险工作会议上明确表　示，“允许符合条件的保险公司设立专业资产管理公司，创造　保险业进一步进入资本市场，提高投资收益率，防范风险的　内部条件”。２００３年７月１９日，中国人保资产管理有限公司　在北京正式挂牌，其核定的经营范围为：管理运用自有资金　及保险资金；受托或委托资金管理。业务与资金管理业务相　关的咨询业务；国家法律法规允许的其他资产管理业务。　２００４年６月２８日，由中国人寿保险（集团）公司、中国人寿保　险股份有限公司按４：６股比共同设立的中国人寿资产管理　有限公司在京揭牌，成为我国最大的保险资产管理公司，也　是国内资本市场最重要的机构投资者之一。　目前，除了中国人保、中国人寿以外，已经有越来越多的　保险公司已经设立或准备设立保险资产管理公司，实现保险　资金运用的专业化。目前保险业已经有四家保险资产管理　公司开业，还有五家正在筹备之中。这些保险资产管理公司　全部开业之后，保险业资产的９Ｏ　以上都是通过保险资产　管理公司进行投资运用的，保险资金运用的专业化水平将不　断得以提升。　三、保险资金运用的风险控制　（一）加强对保险资金运用的监管。保险资金运用的监　管的制定与本国的保险市场、金融市场尤其是资本市场、金　融衍生品市场的发展状况和开放程度以及历史背景、保险政　策等因素有着密切的关系，要坚持保险资金运用的安全性、　盈利性和流动性的原则。从国外近些年保险业的发展情况　来看，保险监管部门对保险公司的资金运用的监管主要以定　期检查其偿付能力为核心来间接控制。在目前我国资本市　场不成熟，投资结构不合理，投资能力欠缺，承受风险能力较　差，保险公司自我约束机制及内控机制不健全等客观的情况　维普资讯 http://www.cqvip.com 金融在线　下，可以以保险公司的偿付能力为核心，建立起科学　善保险公司偿付能力。２００４年，针对部分人寿保险公司业　的监管制度，对保险资金的投资组合制定指导性规则，增强　务发展比较快，出现偿付能力不足的问题，借鉴保险　监管标准的可操作性，从机构审批、市场准人、投资规则建立　监管的惯例，允许保险公司拓宽新的融资渠道，也就是发行　等方面实施严格监管，保障保险资金运用的安全性和有序　债，补充偿付能力。０４年下半年按照制定的保险公　性。要全面推行保险业资产负债管理，建立投资决策、投资　司次级债定期债务管理暂行办法泰康人寿保险公司和新华　交易和资金委托三分离制度。除加强定期和不定期　人寿保险公司分别发行１３亿和１３．５亿的次级债，充实保险　的现场检查外，还可通过的保险公司资产评估机构，对　公司的偿付，符合监管的要求。　保险公司的资产状况进行评价。根据我国目前的实际情况，　（三）完善风险管理机制。各保险公司进一步加强内部　应规定合理的投资资金比例，这也是世界各国保险监管部门　投资管理制度建设，在投资决策和业务流程方面保险公司成　普遍采取的做法；区分寿险和产险的资金运用结构，根据险　立由公司高级管理层以及精算、财务、投资等方面专业人士　种偿付风险大小的不同，科学规定不同的偿付能力标准。加　参加的投资决策委员会，建立投资品种与资产组合管理部　强同其他金融监管部门的沟通和合作，通过建立动态　门、研究部门的分工合作体系，在风险管理方面建立透明的　的保险资金运用风险监控模式，确保我国保险业和资本市场　授权授信制度，成立的风险控制部门。　实现良性的互动发展，使保险业真正地为我国经济高速、稳　定的发展保驾护航。　参考文献：　（二）完善风险防范机制。一是建立了保险保障基金制　Ｅ１３许崇正．中国保险基金的困境及其出路．金融与保险，　度，关于保险保障基金，１９９５年生效的《保险法》已经做了规　２００３，（１２）．　定，但是长期以来，因为没有制定具体的管理规定，所　Ｅ２３中国保险监督管理委员会考察团．美国和加拿大保险业　以保险保障基金一直分散各公司进行管理。中国根　介绍及其借鉴．保险研究，２００４，（１）．　据保险法的授权，制定并发布保险保障基金管理办法，建立　［３３张洪涛，王国良．保险资金管理．中国人民出版社，２００５．　统一集中的保险保障基金管理制度，而且扩大保险保障基金　的征缴范围，过去只对非寿险业务征收基金，现在扩大到对　作者简介：　所有的保险业务，包括人寿保险业务也要征收保险保障基　王贵平，江苏财经职业技术学院金融学教，研究方向：　金，而且对保险保障基金正交使用进行专项化的管理，在保　保险研究。　监会内部形成专业的机构进行管理。第二拓宽融资渠道，改　】　】卜ｒ）‘】　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　】　（　（上接第２３页）　企业学习到了很多东西，但是最深层、最持久、灵魂的企业文　使他考虑离职是否值得，留人的约束机制就发生了作用，从　化却始终是企业的一个软肋，即便是国内较大的连锁企业，　而减少人才的流失。人员离职约束机制的设计可以从三个　也很难用文化形容其经营特色。因此，我国连锁企业应加强　方面来考虑：一是从法律法规和公司的角度。如有的企　企业文化的建设，提高企业员工的价值认同感，使企业与员　业规定技术人员和营销人员离职后，在两年内不得在竞争对　工共同成长和发展。　手从事同类工作。二是从人才离职后的机会损失的角度。　这里的机会损失包括非经济性和经济性两种，非经济性的损　参考文献：　失可能有离职后会丧失的培训机会、晋升机会、休假待遇等；　Ｅｌｉ陈谷平．对我国连锁企业人力资源开发与管理对策［Ｊ］．　经济性的损失包括工资、奖金、期权或股权分红等。三是从　中国乡镇企业会计，２００７，（２）：７４—７５．　股东的角度。吸引人才尤其是高级人才成为公司股东，不仅　Ｅ２１张丹．中式餐饮连锁企业人力资源开发对策［Ｊ］．改革与　是对人才价值的认可和激励，而且也是身份和长期价值的约　战略，２００７，（１）：１３５—１３７．　束，无疑是留住人才的行之有效的方法。　［３３袁玉玲．连锁企业快速发展中的人力资源问题分析［Ｊ］．　（五）加强企业文化的建设，提高企业员工的价值认同感　商场现代化，２００５，（１２）：２４９—２５０．　一个现代化的企业，尤其是连锁企业，需要深厚的企业　［４］何培香．连锁企业人力资源流失的控制ＥＪ］．集团经济研　文化做支持。企业文化是员工所特有的集体精神面貌，是全　究，２００５，（１２）：２Ｏｌ一２０３．　体员工认同的共同的价值观。企业文化的建设极大地改善　了人际关系，增强了管理层与员工之间、员工与员工之间的　作者简介：　互相关心、互相尊重和密切合作，形成了对企业的强大认同　１．王礼燕，九江学院商学院讲师，硕士研究生，研究方向：市　感、荣誉感和归属感，形成了对企业的凝聚力和向心力。而　场营销。　在我国，尽管连锁经营模式在国内发展了十几年，也向国外　２．王德奎，九江学院商学院助教，研究方向：市场营销。　经济理论研究３５