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四川沱牌舍得酒业2012年年度报表分析

来源：筏尚旅游网

四川沱牌舍得酒业股份有限公司

600702

2012年年度报告财务分析

姓名：何凡专业：财务管理学号： 4

2013年6月10日

学院：会计学院

一、公司概况 ......................................................................................... 1 （一）公司历史背景 ........................................................................ 1 （二）所处行业状况 ........................................................................ 1 （三）经营范围及产品 .................................................................... 2 二、财务报告分析 ................................................................................. 3 （一）资产负债表分析 .................................................................... 3 （二）利润表分析 ............................................................................ 6 （三）现金流量表分析 .................................................................... 8 三、财务比率分析 ............................................................................... 11 （一）偿债能力分析 ...................................................................... 11 （二）营运能力分析 ...................................................................... 13 （三）盈利能力分析 ...................................................................... 14 （四）发展能力分析 ...................................................................... 15 （五）财务分析结论归纳 .............................................................. 16 四、总结 ............................................................................................... 17 （一）公司2012年总体状况 ........................................................ 17 （二）公司未来发展的挑战与主要战略 ....................................... 18 五、参考文献 ....................................................................................... 19

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一、公司概况

（一）公司历史背景

四川沱牌舍得酒业位于“观音故里，诗酒之乡”四川省遂宁市射洪县沱牌镇，地处北纬30.9°——世界最佳酿酒核心地带，是“中国名酒”企业和川酒“六朵金花”之一,拥有“沱牌”、“舍得”两块“中国驰名商标”。

悠悠岁月酒，滴滴沱牌情。从“唐代春酒”到“明代谢酒”，再到“清代沱酒”，沱牌曲酒、舍得酒一脉相承。唐代，诗圣杜甫到射洪凭吊先贤、开唐朝诗风的“一代文宗”陈子昂时，曾赞誉“射洪春酒寒仍绿，极目伤神谁为携”。宋代，学者王灼曾赞誉“射洪春酒旧知名，更得新诗意已倾”。明代，四川抚军饶景晖曾赞誉“射洪春酒今仍在，一语当年重品题”。清代，浙西词人吴陈琰曾赞誉“射洪春酒美，曾记少陵诗”。清末民初，举人马天衢根据店前牌坊“沱泉酿美酒，牌名誉千秋”之寓意而命名为“沱牌曲酒”。著名书画家欧阳中石先生参观沱牌后，赞曰“古酿射洪沱，千年代有歌。唐诗称酒绿，宋句赞春波。”著名书画家启功先生参观沱牌后，欣然题词：“青莲一醉几千盅，上品如今出射洪”。

（二）所处行业状况

沱牌舍得酒业处于白酒行业 1、白酒行业现状

2012 年，白酒产量增速创历年新高，各白酒厂商间凭借产品品牌、文化底蕴、产品品质、产品价格等方面进行全面的市场竞争，竞争日趋激烈，促销手段各异，市场竞争性不断的扩张，呈现出知名白酒热销、中高档酒市场潜力大，新品牌、新香型酒销量看好，二线白酒品牌也能抢占部分市场份额的局面。2012 年1-12月全国白酒累计总产量11,531,582千升，同比增长18.55%。（数据来源：糖酒快讯网）

2、公司所处行业的发展趋势分析

2012年经济放缓对白酒消费的影响将逐步体现，我们预计行业增速将呈现平稳上升的趋势，全年行业增速将保持在 20-30%。行业加速分化，品牌的差距将

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越拉越大；区域企业加速整合，省级巨头将逐步浮出水面；行业竞争进入系统性竞合阶段：渠道、品牌和资本运作三个维度的组合竞争将继续改写行业竞争格局，从产品结构看，高端白酒区域化趋势明显，中端白酒消费量大幅度提升，低端白酒产品品牌化；从消费群体看，未来的白酒消费群体将逐步年轻化；在广告方面，受媒体的影响较大，对白酒产品的心理需求加大，对白酒产品的口感、酒质会提出更多、更高的要求。具体发展趋势如下：

①是并购提速，更多业外资本涌入，由地方政府主导，强势一线白酒品牌收购弱势品牌的案例将增多，业外资本对我国传统白酒业有浓厚的兴趣，传统白酒也将纳入全球化竞争体系中；随着一些大型经销商规模实力的迅速增强，它们反过来并购上游中小酒企、贴牌经营的案例也将逐渐增加。

②是细分、个性化将成为白酒营销的一个潮流。有更多的白酒企业将目标客户群体的选择由大众市场转向细分产品市场，更多白酒企业力争打造细分市场领域的产品优势和客户口碑，赢得忠诚消费群体，为企业的持续发展积蓄力量。为吸引及满足更多的消费者，开发各种各样的香型是我国白酒品牌尤其是白酒新品达到品类创新、脱颖而出的差异化之路。以新的品味满足开发新的市场需求。

③是渠道不断革新与转型，成一大热点，围绕直达终端消费者，让终端消费者更加便捷地享受优质放心的白酒产品及个性化服务，终端、团购渠道依旧是中高端白酒销售的战略渠道，渠道大样化、个性化，同时，涌现基于酒水采购服务、收藏等专业领域的团购酒水供应商，向各类消费单位供酒，提供系统精细的用酒服务。这些渠道新模式将为更多厂商所学习、效仿。

④是优质低耗酒引领白酒市场，推行低碳环保绿色产品，要求白酒厂商酒品能满足对自然环境和身心健康有利的绿色需求。

（三）经营范围及产品

1、经营范围

主营生产、销售酒类及纯净水，技术服务等。 2、主要产品

公司产品包括沱牌系列酒和舍得系列酒。沱牌系“中国名酒”、“中国驰名商标”、“中华老字号”。其系列产品包括“沱牌曲酒”、“沱牌大曲”、“沱牌特曲”、“沱牌酒”、“柳浪春”、“陶醉”等36个品牌

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128个规格。其酒体风格为“窖香浓郁，清冽甘爽，绵软醇厚，尾净余长，尤以甜静著称”。舍得系“中国驰名商标”。其系列产品包括浓香“青花舍得”、“红瓷舍得”、“至尊舍得”、“窖龄舍得”、“舍得”，酱香“天子呼”、“吞之乎”等8个品牌36个规格。其酒体风格为“绵软醇甜、爽净利口、酒体完美、余味绵长”。

二、财务报告分析

（一）资产负债表分析 1、流动资产结构变动分析

流动资产结构变动分析表

单位：元币种：人民币

项目货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计 2011年 284,068,232.62 271,747,335.33 18,281,396.54 3,094,890.67 42,376,941.27 2012年 224，079，485.38 317，285，549.52 54，726，838.90 5，864，979.91 14，660，441.57 2011年结构比 13.25% 12.67% 0.85% 0.14% 1.98% 2012年结构比 9.74% 13.79% 2．38% 0.25% 0.64% 73.20 增减率 -21.12& 16.76% 199.36% 89.51% -65.40% 10.49% 7.32% 1,524,902,492.74 1，684，802，114.64 71.11% 2,144,471,289.17 2，301，419，409.92 100.00% 100.00% 重要项目分析如下：

（1）货币资金

货币资金比上年减少了21.12%，主要是本年兑付到期银行承兑汇票其他货币资金减少所致。从附注中看出，主要是支付了2010年产生的应付票据（银行承兑汇票）。（2）应收票据

应收票据比上年增长16.76%，主要是企业销售了酒而获得的商业汇票所附着的债权。由于其全部是银行承兑汇票，避免了转为应收账款甚至成为坏账损失的可能，大大降低了风险。

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（3）应收账款

应收账款比上年增加了199.36%，主要是为了销售大量产品而增加了赊销，所以应收账款数额变大。（4）其他应收款

其他应收款比上年减少了65.40%，主要是本年其他应收款项比较少，以前年度的应收款已收回。（5）存货

存货比上年增加了10.49%，主要是本年产量增大，尽管销售量增大，可存货也增多了。

2、非流动资产结构变动分析表

非流动资产结构变动分析表

单位：元币种：人民币

项目长期股权投资投资性房地产固定资产在建工程工程物资无形资产长期待摊费用递延所得税资产其他非流动资产非流动资产合计 2011年 170,256,351.23 75,128,691.14 640,524,162.79 20,490,263.02 5,946,107.20 187,639,515.98 9,010,058.09 12,601,700.76 45,506.09 2012年 190，022,346.39 75,296，400.91 667，325，761.34 18，855，397.16 5，931，333.11 182，362，319.94 6，709，617.65 15，225，991.24 170，583.33 2011年结构比 15.18% 6.71% 57.10% 1.83% 0.53% 16.73% 0.80% 1.11% 0.01% 2012年结构比 16.35% 6.48% 57.43% 1.62% 0.51% 15.70% 0.58% 1.31% 0.02% 增减率 11.61% 0.22% 4.18% -7.98% -0.25% -2.81% -25.53% 20.82% 274.86% 3.58% 1,121,739,146.91 1，161，899，751.07 100.00% 100.00% 重要项目分析如下：（1）长期股权投资

长期股权投资比上年增加了11.61%，可见公司本年加大了长期股权投资力度。

（2）固定资产

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公司本年度扩大了生产，固定资产比上年增加了4.18%固定资产增加金额大于计提折旧及减值准备等。（3）长期待摊费用

长期待摊费用比上年减少25.53%，主要是多数待摊费用已摊销完，尽管固定资产增加了，但是增加的数额小于摊销完或不再摊销的资产，所以长期待摊费用减少。

（4）其他非流动资产

本年的其他非流动资产较上年增长幅度大，为274.86%，可见公司的流动资产是多样化的。

3、负债及所有者权益变动分析

负债及所有者权益变动分析表

单位：元币种：人民币项目流动负债非流动负债所有者权益负债和所有者权益 2011年 2012年 2011年结构比 37.87% 0.01% 62.13% 2012年结构比 32.48% 0.01% 67.51% 100.00% 增减率 -9.06% 9.95% 15.23% 6.03% 1,236,833,822.40 1,124,781,197.54 178,104.38 195,834.17 2,029,198,509.30 2,338,342,129.28 3,266,210,436.08 34,63,319,160.99 100.00% 重要项目分析如下：（1）交易性金融负债

2012年公司发行舍得30年年份酒（天工绝版酒）理财产品，募集了资金。（2）应交税费

2012年由年初的 -16,550,144.92元变到-9,679,061.48元，其一，是因为购进了大量的原材料及劳务等形成了大量可抵扣的增值税进项税额；其二，因为缴纳消费税、营业税后及利润增加计提的所得税增加使得应交税费借方余额减少。（3）预收账款

本年预收账款较上年增加 108,948,184.38 元，增幅为 190.68%，主要是公司预收客户购买舍得酒、沱牌曲酒货款增加所致。预收款项表明了市场的供不应求，企业可以据此扩大生产。其也表明了款项能够收回，产品的销售有保证。但当期预收款项过多，会造成未来现金流入量的减少。

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（二）利润表分析

利润增减变动分析表（表一）

增减变动金额（元）百分比一、营业总收入 1,269,215,408.69 1,959,461,529.21 690,246,120.52 54.38% 其中：营业收1,269,215,408.69 1,959,461,529.21 690,246,120.52 54.38% 入二、营业总成本 1,011,811,134.80 1,483,261,928.14 471,450,793.34 46.59% 其中：营业成588,806,486.48 777,399,254.26 188,592,767.78 32.03% 本营业税金及附129,781,344.40 186,598,256.81 56,816,912.41 43.78% 加销售费用 128,728,667.22 283,227,214.98 154,498,547.76 120.02% 管理费用 132,225,272.29 187,458,964.14 55,233,691.85 41.77% 财务费用 32,726,630.17 35,686,375.35 2,959,745.18 9.04% -2919.34资产减值损失 -457,265.76 12,891,862.60 13,349,128.36 % 加：公允价值96,790.61 70,919.16 -25,871.45 -26.73% 变动收益投资收益 6,695,917.23 19,765,995.16 13,070,077.93 195.19% 其中：对联营与合营企业的6,695,917.23 19,765,995.16 13,070,077.93 195.19% 投资收益三、营业利润 264,196,981.73 496,036,515.39 231,839,533.66 87.75% 加：营业外收2,807,596.24 2,963,452.40 155,856.16 5.55% 入减：营业外支550,479.29 2,152,525.27 1,602,045.98 291.03% 出其中：非流动514,449.69 511,731.67 -2,718.02 -0.53% 资产处置损失四、利润总额 266,454,098.68 496,847,442.52 230,393,343.84 86.47% 减：所得税费71,245,424.62 126,989,822.54 55,744,397.92 78.24% 用五、净利润 195,208,674.06 369,857,619.98 17,4648,945.92 89.47% 归属于母公司所有者的净利195,208,674.06 369,857,619.98 174,648,945.92 89.47% 润六、每股收益：基本每股收益 0.5787 1.0965 0.5178 89.48% 稀释每股收益 0.5787 1.0965 0.5178 89.48%

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项目 2011年 2012年四川沱牌舍得酒业股份有限公司 2012年年度报告分析

利润增减变动分析表（表二）

/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式/通用格式营业利润利润总额2011年2012年净利润

由表（一）可知，2012年利润的营业利润为496,036,515.39元，与上年同比增长87.75%；利润总额为496,847,442.52元，与上年同比增长86.47%；净利润为369,857,619.98元，与上年同比增长89.47%。

从表（二）可知，虽然2012年营业利润增长了87.75%，相比上年大幅度增长，但其中投资收益增加了13,070,077.93元，增幅为195.19%，这对营业利润增长造成了极大的影响。现具体分析企业的实际生产经营能力如下：本期的毛利率= 58.58% 上期的毛利率= 51.64%

所以在剔除了非经常性损益的影响后，本期的毛利率只是比上期稍大，经营能力只是稍微有所提升。

2012年的营业成本与2011年相比增加32.03% 。而营业税金及附加明显上升，与去年同比增长达到43.78%，如果按照营业税金及附加与营业收入的比值来考虑，2011年这项比值是0.10，2012年下降到0.95，这意味着公司在营业税金方面的纳税政策有所改变，减少的主要原因是本年营业税金增长所致。现将有关变化较大的项目分析如下：

（1）销售费用：本期比上期增长了120.02%，将其与营业收入进行比较得，

283,227,214.98÷1,959,461,529.21=14.45%，上期该比例为

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128,728,667.22÷1,269,215,408.69=10.14%，两个比例相差不大可知，本期比上期增加的销售费用主要是为了加大营销力度，以销售出更多产品，实现更多营业收入所致。

（2）投资收益：本期比上期增长了195.19%，这全部来自于对四川天马玻璃有限公司的以权益法核算的长期股权投资收益，都是由于被投资单位的利润增加造成，它取决于被投资方的经营状况，而且只是账面上的，并不能变现，这与本企业的经营利润无关。

（3）营业外收入、营业外支出：前者比上期增长了5.55%，

后者比上期增

加了291.03%，主要是公司上年对玉树灾区捐款1000万元而本期不再捐赠所致。这些导致营业外收支净额比上期增长了123.67%，这是利润总额的来源，但与企业的经营状况无关，具有偶然性，不能作为预测未来用。

（4）资产减值损失：本期金额为12,891,862.60元，为正数是因为本期转回的坏账损失未超过了计提的坏账准备。

（三）现金流量表分析

增减项目 2011年 2012年金额（元）百分比一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、接受劳务支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的各项税费

1,448,039,720.94 2,257,431,185.46 1,750,213.98 62,827,491.76 80,391,464.52 55.90% 61,077,277.78 34.90% 1,449,789,934.92 2,320,258,677.22 870,468,742.30 60.04% 1,242,353,982.31 1,030,382,018.29 -211,971,964.02 -17.02% 141,988,337.56 259,919,909.29 211,381,740.45 388,795,399.78 69,393,402.89 48.87% 128,875,490.49 49.58% 第8页四川沱牌舍得酒业股份有限公司 2012年年度报告分析

支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金投资活动现金流出小计投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：取得借款收到的现金支付其他与投资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金分配股利、利润或偿付利息支付的现金支付其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额 148,042,948.59 288,652,580.97 140,609,632.38 94.98% 1,792,305,177.75 1,919,211,739.49 126,906,561.74 7.08% -342,515,242.83 401,046,937.73 743,562,180.56 -217.09% 400.00 0 -400.00 -100.00% 5,180,162.27 5,180,562.27 1,840,041.96 1,840,041.96 -3,340,520.31 -64.49% -3,340,520.31 -64.49% 43,850,826.55 67,906,272.66 24,055,446.11 54.86% 43,850,826.55 -38,670,264.28 385,000,000.00 194,660,000.00 579,660,000.00 460,000,000.00 67,906,272.66 -66,066,230.70 370,000,000.00 199,837,500.00 569,837,500.00 670,000,000.00 24,055,446.11 54.86% -27,395,966.42 70.85% -15,000,000.00 -3.90% 5,177,500.00 2.66% -9,822,500.00 -1.69% 210,000,000.00 45.65% 50,120,251.58 84,786,169.55 34,665,917.97 69.17% 7,000,000.00 517,120,251.58 62,539,748.42 210,020,784.72 964,806,954.27 -394,969,454.27 203,020,784.72 2900.30% 447,686,702.69 86.57% -457,509,202.69 -731.55% 第9页

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四、现金及现金等价物净增加额加：期初现金及现金等价物余额五、期末现金及现金等价物余额 -318,645,758.69 602,713,991.31 284,068,232.62 -59988747.24 284,068,232.62 224,079,485.38 258,657,011.45 -81.17% -318,645,758.69 -52.87% -59,988,747.24 -21.12% 现金流量表趋势分析表（一）项目 2009年 2010年 2011年 2012年 -66,066,230.70 -394,969,454.27 经营现金流量净额 102,137,585.97 投资现金流量净额 -13,080,062.26 筹资现金流量净额总现金流量净额 8,767,762.86 97,825,286.57 137,986,038.90 -342,515,242.83 401,046,937.73 132,441,803.81 -38,670,264.28 12,150,700.00 62,539,748.42 282,578,542.71 -318,645,758.69 -59,988,747.24 现金流量表趋势分析表（二）

格式格式格式格式格式格式2009年2010年2011年2012年经营现金投资现金筹资现金总现金相关分析及依据如下：

1、2012年经营活动产生的现金流量净额为401,046,937.73元，说明企业的日常营运情况正常，出现了收能抵支的情况，这个原因主要是销售商品、提供劳务收到的现金比2010年增长了31.61%，但是购买商品、接受劳务支付的现金却比2011年增长了90.11%，原因是应付票据的年初数-年末数=44050万元，同时由于支付的各项税费同比增长了191.17%，主要是本期的利润总额增长很大，导致所得税费用增长也很大。这些都使经营活动产生的现金流量净额为负值，应当引起重视。

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销售商品、提供劳务收到的现金：比上期增长了31.61%，将其不含增值税的销售额与营业收入相比得，1，448，039，720.94÷1.17÷1，269，215，408.69=9.75﹥1，可知企业本年收到了很多应收账款或预收账款，表明款项能收回，且产品的销售有保证。

2、2012年投资活动产生的现金流量净额为-66,066,230.70元，主要是由于大部分资金用于构建固定资产，无形资产和其他长期资产，说明企业正在扩大规模，开拓市场。

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额：本期该金额为400.00，比上期减少了99.99%，而购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金则高达43，850，826.55，比上期增长了84.34%，由此可知企业扩张了现有规模。

3、2012年筹资活动产生的现金流量净额为-394,969,454.27元，与去年同比减少414.70%，但是减少数额不大，只有50389048元，这意味着企业在未来要偿还一定的本金，支付一定的利息。

该企业总现金流量为负数，主要是由经营活动所引起的，它不仅仅是企业的短期偿债能力受到极大影响，可能还会影响到企业的生存与发展。

偿还债务支付的现金：该金额为460，000，000.00元，由于本期取得借款收到的现金金额385，000，000.00元，而资产负债表中短期借款和长期借款金额并无多大变化，可知企业本期所筹资金基本上是用于偿债之需，也反映出企业目前资金紧张、偿债压力较大。上期的该项金额小于取得借款收到的现金金额，可知上期所筹资金部分还用于了生产经营，反映出本期资金压力比上期大。

三、财务比率分析

（一）偿债能力分析

1、流动比率=流动资产/流动负债*100%

意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资产越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。

2、速动比率=速动资产/流动负债*100%=（流动资产－存货）/流动负债*100%

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意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因为流动资产中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资产扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。 3、资产负债率=负债总额/资产总额*100%

意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率。

4、产权比率=负债总额/股东权益*100%

意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。 5、利息保障倍数=息税前利润/利息费用

意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

偿债能力流动比率 % 速动比率 % 资产负债率 % 产权比率 % 利息保障倍数 2012年 2.05 0.55 0.32 0.57 12.31 2011年 1.73 0.50 0.38 0.61 9.14 2010年 1.65 0.60 0.42 0.72 4.00

相关分析如下：

舍得酒业公司的应收账款周转率在2009～ 2011年期间缓慢增长，但2012年增长迅速，说明企业的应收账款能够及时收回，资金使用效率大幅提高。而存货周转率、流动资产周转率也相应提高。从长期营运能力指标来看，固定资产周转率、总资产周转率总体上呈上升趋势，表明企业资产管理效率提高，管理水平上升。结合短期、长期营运能力分析，说明舍得酒业公司的营运能力提升。但是相比于业内其他企业，营运能力还是偏低，需要加强挖掘企业资产的利用潜力。

（三）盈利能力分析

1、总资产净利率=净利润/资产平均总额*100% 资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2

意义：把企业一定期间的净利润与企业的资产相比较，表明企业资产的综合利用效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

2、净资产利润率=净利润/股东权益平均总额*100% 股东权益平均总额=（期初股东权益+期末股东权益）/2

意义：净资产理论率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。 3、销售净利率= 净利润/销售收入净额*100%

意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。

年份销售净利率净资产收益率

2012 0.25 0.16

2011 0.24 0.10

2010 0.23 0.04

2009 0.23 0.03

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杜邦分析法：

净资产收益率是评价自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性与代表行的指标，反映了资本运营能力的综合效益。净资产收益率是反映能力的核心指标。指标越高则盈利能力越好。从表中看到舍得公司的净资产收益率今年增长幅度较大。

公司的净资产收益率在行业水平中处于很低的水平，说明公司的整体运营效益不佳。

从公司盈利能力指标的分析，可以发现公司的资本经营和资产经营方面指标是有所增长的，说明公司的整体盈利能力加强，尽管总资产报酬率高于行业水平，但是净资产收益率远低于行业水平。公司在商品经营方面应该有效控制营业的成本费用，实施高效的内部控制，提高资产的管理能力和利用效率。

（四）发展能力分析

1、股东权益增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益 2、销售收入增长率=（本年销售收入-上年销售收入）/上年销售收入 3、净利润增长率=（本年净利润-上年净利润）/上年净利润

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年份股东权益增长率销售增长率净利润增长率

2012 2011 9.4363 41.8749 155.24 2010 2.8604 23.6618 42.18 2009 1.7994 -16.9448 29.65 2008 2.3989 -3.2272 0.32 相关分析如下：

从表中看出，可以看出2012年公司的销售情况得到很大改善，销售规模扩大，说明舍得公司在销售方面的发展能力不断增强。

（五）财务分析结论归纳

通过对沱牌舍得公司的财务分析，可以总结出2012年公司的整体发展较好，各项指标往好的方向发展，但是同时也能够发现其中一些问题，现在做出如下总结：

沱牌舍得2012年资产规模增长，但是预收款项大幅度增加，这种“透支”可能会造成未来的资金压力。而且，货币资金远小于短期借款等非流动负债，可能会影响企业的及时偿债。

从利润表来看，企业的净利润虽然比上期增长了89.47%，但是其中投资收益增长了195.19%，这些都非经营所致，不能反映企业的实际经营能力。企业毛利率只比上期增长了6.94%，这才是企业的实际增长能力，这充分说明企业的实际经营效果并无多大进展。

从现金流量方面来看，公司的经营活动净现金流量为负，主要是由于现金流出太多所致。具体来说，销售商品、提供劳务收到的现金比上期增加80,391,464.52元（其中预收款项占68,948,184.38 元，其余为本期实现的销售收入），而购买商品、接受劳务支付的现金比去年减少了211,971,964.02元（其中存货比上期增长了238，167，963元），对此我们认为白酒的生产周期较长，占用资金较多，加之酿酒生产用的主要原料，在采购时间上存在季节性特点，采购所需的库存准备量大，资金占用规模较大。现金流出的另一个原因是支付的各

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项税费过多所致，具体为比上期增加了170,653,342.72元，主要原因是本期利润总额比上期增长较多、相应支付的所得税费用也较多导致的。这些都造成了企业的资金压力较大。

目前，公司虽然货币资金不足，经营效率也只有一般水平，现金流量净额也为负，资金压力较大。但是公司的应收款项（应收账款、应收票据、其他应收款）比去年增加196，653，310.7+（-18，477，979.22）+23,245,401.42=201,420,732.9元，这些款项在未来期间收回时能减轻公司的资金压力，另一方面，公司扩大了生产规模，加强了销售力度，预期未来会有大幅增长的销售收入，公司未来的发展较好，预期能够改善目前的状况。

沱牌舍得在行业中是处于比较中下的水平上，与茅台、水井坊等酒业集团差距还是比较大的，但公司的发展整体上还是比较好，发展提升的空间还是很大，希望在未来公司能够保持很好的发展并有更大的提升。

四、总结

（一）公司2012年总体状况

报告期内，公司紧紧围绕\"十二五\"发展战略规划和2012年年度经营计划，以市场拓展为工作重心，继续坚持\"质量经营和生态化经营相结合\"的经营理念，实施舍得、沱牌双品牌战略，深入践行\"卓越绩效\"管理模式，持续推进营销战略转型，公司经营业绩取得较大的增长。全年公司实现营业收入1,959,461,529.21元，较上年同期增长54.38%，营业利润496,036,515.39元，较上年同期增长87.75%，净利润369,857,619.98元，较上年同期增长89.47%。

报告期内公司研发项目主要是下属子公司四川沱牌药业有限责任公司开展的包括相关输液产品和包装技术方面的研发。输液产品的开发有利于丰富公司产品种类，包装技术的开发有利于提高软袋大输液产品的质量安全可靠性，上述开发均有利于提高公司大输液产品市场销售量，具有较好的经济效益。

报告期内,公司的利润构成或利润来源没有发生重大变动,公司利润来源仍主要为酒类业务。

2012年度公司计划实现营业收入180,000.00万元，实际实现营业收入195,946.15万元，预计营业总成本140,000.00万元，实际发生营业总成本

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148,326.19万元，顺利完成全年的经营计划。

（二）公司未来发展的挑战与主要战略

1、公司未来发展面临的挑战

①国内生产资料价格全面上涨仍将保持明显上升的走势，使企业经营成本面临大幅上涨压力，成本控制风险将进一步加大，公司将进一步加快技术创新，开发附加值更高的优质低耗环保绿色生态产品，努力提高产品利润率。

②国内经济宏观调控，各厂商市场竞争性不断的扩张，公司产品销售难度不断增加，如何缩小公司和行业龙头企业在经营实力、品牌竞争力等方面的差距，引导更多目标消费群体是公司未来面临的首要任务。

③公司正处于全面实施营销战略转型关键阶段，公司产品结构调整取得一定成效，高档产品销售增长进入良性发展轨道，如何充分发挥公司优势效应和开创公司跨越发展的新局面，加快公司内在机制转变是公司未来发展的关键因素。 2、公司未来发展机遇：

公司一直提倡生态发展，白酒行业即将迎来生态消费的新纪元，公司将积极把握机遇，准确了解市场变化趋势，及时把握市场卖点，巩固和扩大市场占有率，另一方面深入推动公司整体精细化运营管理，挖掘增长潜力，使主业良性发展。

四川省政府全力打造白酒金三角，为公司的快速发展提供了宽松的政策环境；公司将以省政府建设规划的白酒金三角为契机，主动融入白酒金三角建设，服从政府白酒金三角建设规划，通过深度合作，共造渠道，实现共赢，实现企业快速发展；

3、公司未来发展具备的优势

①品质优势。公司为全国最大规模优质白酒生产企业之一，产品为“中国名酒”，多年来在行业评比中均名列前茅，产品质量不断追求卓越，不断超越，获得全国质量管理奖，并以“良心品质、绿色环保”著称白酒业。

②技术优势。建立了行业首家国家龙头企业技术创新中心，拥有强大技术研发能力，拥有包括2名酿酒大师、生态酿酒专家，25名国家品酒师等在内的专业技术团队，自主研发项目103个，承担国家、省（部）级项目30余项，拥有酿酒发明专利 37项，专有技术7项，自主创新成果100余项，独创幽雅型等生态白酒新产品112个。

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③品牌优势。公司系“中国名酒”和“中华老字号”企业，旗下核心品牌“沱牌”、“舍得”均为“中国驰名商标”，“陶醉”为“四川省著名商标”，连续五年入列“中国500最具价值品牌”。

④独有的区域环境优势。地处适合微生物富集繁衍的北纬30.9°，拥有独有的四重生态圈环境，具有酿造高品质白酒不可复制的生态酿酒环境优势，良好的生态环境有利于酿酒微生物的富集和繁殖，从而有利于酒质的提升。

⑤生态化经营优势。以生态健康为手段的酿造环境，继承两千年酿酒古城射洪的酿酒环境和工艺精粹，公司率先倡导“生态酿酒”，建设中国第一个绿色生态酿酒工业园，以“生态循环、绿色环保”享誉业界。公司以生态制曲、生态酿造、生态窖藏为手段，以优质生态原料，结合世界领先的净化工艺，酿造生态健康的产品。

4、公司发未来展主要战略

2013年，公司将紧紧围绕“十二五”发展规划和2013年生产经营目标任务，深入推进公司营销战略转型，以市场营销为导向，全面推进公司营销战略转型为重点，坚持质量经营和生态化经营相结合，深入践行“卓越绩效”管理体系，肩负生态环保和食品安全的社会责任，深度挖掘企业现有资源，大力提升公司品牌影响力，努力开创公司跨越发展的新局面，促进企业可持续和谐发展。

五、参考文献

[1] 崔大淼《如何全面分析我国上市公司年度报告》 [2] 国泰安数据库 [3] 和讯网数据中心

[4] 四川沱牌舍得酒业股份有限公司2012年年度报告

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