维普资讯 http://www.cqvip.com 。期 北京农学院学报第１ ２００２ 年７月 ＪＯＵＲＮＡＩ ＯＦ ＢＥＩＪＩＮＧ ＡＧＲＩＣＵＩ ＴＵＲＡＩＴＵＲＡ ＣＯＩ Ｉ ＥＧＥ ７ ．Ｖ。 １ ７Ｊ ｕ１．， ２００２一 ，１，．Ｎｏ．３文章编号：１００２—３１８６（２００２）０３—００６９—０３ 完善上市公司治理结构 提高会计信息质量 张 宁 （北京农学院经贸系，北京１０２２０６） 中图分类号：Ｆ２３５．１９ 文献标识码：Ａ 随着我国证券市场的发展，上市公司会计信息质量问题越来越引起市场参与各方的广 泛关注。在影响上市公司会计信息质量的诸多因素中，公司治理结构是一个重要因素，本 文拟对此进行初步探讨。 １上市公司治理结构与会计信息质量的关系 在上市公司中，企业外部的资源所有者将其所拥有的资源委托给职业经理人（代理 人）经营管理，必然要对代理人的受托责任履行情况进行监督和控制。所有者对企业的经 营管理和绩效进行监督和控制的一整套制度安排即为公司治理结构。在这套制度安排中， 财务会计这一信息系统承担着提供信息的重要任务，是所有者监督、控制经营者的一个重 要手段。其与公司治理结构之间的关系是系统和环境的关系，是提供信息与在怎样的监督 力度下提供何种质量的会计信息的关系。公司治理结构这一制度环境在很大程度上影响着 会计信息的质量。 具体而言，在市场经济条件下，上市公司的治理结构是由两部分组成的。一是通过竞 争的市场所实施的间接控制，称为外部治理结构，其中包括产品市场、资本市场、经理市 场、兼并市场等。这些外部市场均存在激烈的竞争，如同市场中“看不见的手”，给经理 人员以无形的压力。公司若经营不善，则在产品市场上所占份额会下降，资本市场上公司 股价会下跌，公司筹资会发生困难，在兼并市场上还可能被其他公司接管兼并，而经理市场 上，职业经理人声誉下降，更提供了一个成本较低廉的对经营者的惩罚机制。上述市场均需 要以可靠的会计信息作为正常运行的基础，因而形成对会计信息质量的一种外在约束。 上市公司治理结构的另一部分是为施行事前监督而设计的直接控制或称为内部治理结 构。我国上市公司的内部治理结构由股东大会、董事会、监事会和经理组成，分别行使权 力机构、决策机构、监督机构、执行机构的职能。理想状态下这一结构在产权明晰的基础 上形成责权明确、相互制衡、相互协调、相辅相成的关系。由投资者组成的股东大会是企 业的最高权力机构，其作为一级委托方对公司的发展方向和重大决策有最终的决定权，并 按投人公司的资本份额成为企业产权主体，分享财产收益权；作为受托方的董事会一方面 收稿日期：２００２一Ｏ１—０８；修订日期：２００２—０３—２０ 作者简介：张宁，女，１９６７年出生，副教授，毕业于北京工商大学会ｉｔ－系 专业力向为会ｉｔ－理论与方法。 维普资讯 http://www.cqvip.com ７０ 北京农学院学报 第１７卷 要接受产权主体的制约和监督，依法维护投资者的权益，另一方面又以二级委托方的身 份，委托企业经理层执行董事会决议，确保受托经营的财产保值增值；经理层作为终极受 托方，围绕企业经营目标对企业的日常经营活动进行管理，对董事会负责；董事会和经理 层作为受托经营责任的两大主体组成公司的经营管理系统，其围绕经营目标运作的过程和 状态是否正常有效，作为产权主体的股东大会就必须借助于于经营管理系统的监事会 施行监控。在这种相互制衡的公司内部治理结构下，股东大会、董事会、监事会都极其关 注会计信息，以此作为评价委托代理责任履行情况的重要依据，并通过法律、准则等一系 列措施来保证会计信息质量，迫使代理人从自身利益出发，作出披露符合一定质量要求的 会计信息的现实选择，从而形成对会计信息质量的一种内在约束力，给经理人员操纵会计 信息一个极有限的空间。 ２我国上市公司治理结构中存在的问题 上市公司内部治理结构中存在的问题。当前我国上市公司在内部治理结构方面，由于 国有股一直处于控股地位（国有股比重１９９２年是５１．３１ ，１９９８年中期是３４．Ｏ５ ，６ 年间国有股比例尽管下降了１７．２６ ，但从单个股东来看，仍处于第一大股东地位），国 有股股东的角色由国有资产投资管理部门扮演，有诸多代表机构如财政局、国有资产管理 局等部门以及企业主管部门改成的国有控股公司或国有资产经营公司组成股份公司后留 下的母公司躯壳，但他们并非国有资产的真正所有者，相对于国有资产的真正所有者——全 体人民而言，只是代理人，因而造成所有者主体缺位。而代理人在目标函数、行为方式等 方面在很大程度上与真正的所有者不完全一致。真正的所有者关心的是其投人资本确实的 保值增值情况，而代理人则更多地关注于自身的政绩与仕途，对报表数字的关注也主要基 于其目标函数，使得大股东的作用难以充分发挥。董事会的作用也极为有限，由于国有股 占控股地位，董事长就只能是国有股的代表，需要由来任命，而董事会成员构成中， 内部董事比例平均达到６７ ，其中有２ｏ 以上的公司为１００ 的内部董事，外部董事的 比例较小，因而董事会缺乏性，这使得董事会难以发挥监督和控制经理人员的作用； 监事会在上市公司内部治理结构中处于监督地位；但往往是形同虚设。监事会成员由股东 代表和适当比例的职工代表组成，非职工股东出任监事，由于对公司情况了解甚少，难以 发挥作用，而职工代表大部分由各部门负责人兼任，他们与董事、总经理的关系在日常工 作中是领导与被领导的关系，要他们行使监事权则有些纸上谈兵，上述两方面决定了监事 会难以有效运作，导致监督乏力。在这种不完善的内部治理结构下，股东大会、董事会、 监事会对会计信息质量的内在约束显然会弱化。上市公司外部治理结构中存在的问题。虽 然产品市场的竞争逐渐激烈，但受我国上市公司一股独大股权结构的影响，经理市场、兼 并市场与资本市场等仍缺乏竞争。首先，在经理市场上，经理人员仍由任命，属于具 有行政级别的国家干部，再加上干部能上不能下的传统观念影响着干部任免，因而潜 在的竞争者对现任经理人员的威胁较小，这种缺乏竞争机制的任命方式无疑极大地影响了 职业经理市场的形成，也弱化了经理市场对会计信息质量的外在需求。其次，在现有股权 结构下，国家股和法人股不能流通，使得其他公司无法控股、收购和兼并这些公司。虽然 近来允许国有股、法人股通过协议转让，但事先必须获得有关部门的批准，使得仍然 ● 维普资讯 http://www.cqvip.com ２００２年第３期 张宁：完善上市公司治理结构提高会计信息质量 ７１ 可以干预应由市场进行的资源配置活动，严重了兼并市场作用的发挥，电使得兼并市 场对会计信息质量的外在约束力弱化。再次，在国有股和法人股不能流通或者微弱流通情 况下，股价不是持股各方充分博奕的结果，未能反映其实际价值，而是投机盛行，股价对 会计信息反映较少。据研究，股票价格与上市公司业绩的相关系数美国为８８ ，而对沪 市的统计分析表明，相关系数只有３Ｏ ９／６～４Ｏ ９／６，即沪市股票价格的６Ｏ ９／６以上由投机、炒 作等因素决定。这种扭曲的价格信号显然不利于资本市场资源配置功能的有效发挥，也不 利于对会计信息质量构成需求压力。由此可见，我国上市公司的外部治理结构不健全，对 会计信息质量的外在约束弱化。信息的需求决定信息的供给，内外约束的弱化，使得经理 层没有受到必须保证会计信息质量的太多压力，使会计信息成为经理人员直接操纵反映其 意志的工具，甚至是大股东、董事会、经理人员合谋操纵会计信息，这就不可避免地造成 会计信息质量问题。 ３完善上市公司的公司治理结构，提高会计信息质量 前述分析表明，我国上市公司在内外部治理结构方面均不完善，使得内外部有关方面 对会计信息的需求不强烈，或者对其质量高低的关注不够，这种需求导向或消费偏好，影 响了会计信息质量的提高。因此完善上市公司的公司治理结构，是改善会计信息质量的重 要措施之一。不可否认，这是一个极其艰巨而复杂的系统工程，涉及诸多方面。但无论是 外部治理结构如资本市场、经理市场、兼并市场的完善，还是内部治理结构如股东大会、 董事会、监事会、经理层的完善，都与国有股的减持和流通问题相关联。所以当前应着重 注意解决这一问题。 事实上，我国目前已逐步着手解决这一问题，国有股减持、流通业已提到了议事日程 之上，但由于国有股数量庞大，减持、流通仍存在诸多问题，如市场扩容压力、股民心理 承受能力，社会稳定等。因而，这一问题的解决虽然迫切的，但又要兼顾各项影响因素。 总之，除关系国计民生的重要行业外，均应积极创造条件促进国有股上市流通，将国有股 上市公司的大股东地位让位给社会公众或企业法人，由他们出于自身利益的需要真正建立 起股东大会、董事会、监事会、经理相互制衡，责、权、利明确，激励与约束相结合的规 范运作的良性系统。在这一系统中，所有者到位并激励充足，董事会及其成员忠实履行 “委托人”职责，管好自己的执行机构，经理依章程和职责行事，监事会具有相应的地位 并能履行相应的监事权力，能切实监督董事会和经理层组成的公司经营管理系统，从而构 成对会计信息质量具有较强需求压力的内在约束机制。 在解决国有股减持流通问题基础上，在公司外部治理结构上，积极培育有效的证券市 场、经理市场、产权市场，一方面形成对经营者的外部约束机制，另一方面对上市公司提 供的会计信息质量产生外在的约束力。如加速培育职业经理市场，建立健全经理人员职业 档案制度。其职业档案信息将会极大的影响经理市场对他的需求及其“均衡价格”，包括 会计舞弊等在内的所有道德风险行动会导致他被人取代，甚至身败名裂。职业经理市场优胜 劣汰的机制将为经理人员营造一个充满诱惑和压力的奋斗环境，这显然会有助于会计信息质 量的提高。同样，资本市场、兼并市场也要按市场的法则进行运作，逐步建立起符合市场经 济规律的较完善的系统，从而构成对会计信息质量产生较强需求压力的外在约束机制。
