第五章 项目投资练习题

1.某公司需购一台设备，有两个方案，假定公司要求的必要报酬率为10％，有关数据如下：

要求：根据以上资料（1）计算两个方案的投资回收期；（2）计算两个方案的净现值；（3）计算两个方案的现值指数；（4）计算两个方案的内部收益率

2.某企业想投资一新产品，需购置一套专用设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元，公司的会计与税法规定一致，设备按5年直线法计提折旧，净残值为零。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年需追加固定付现成本500000元。公司适用的所得税率为40%，投资者要求的最低报酬率为10%。

要求：计算使净现值为零时的销售量水平（取整）。

3.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。

4.某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价170000元，当前估计尚可使用5年，目前的折余价值为110000元，每年销售收入30000元，每年经营成本12000元，预计最终残值10000元，目前变现价值为80000元；购置新设备需花费150000元，预计可使用5年，每年年销售收入60000元，每年经营成本24000元，预计最终残值10000元。该公司预期报酬率12%，所得税率30%。税法规定该类设备应采用直线法折旧。

要求：利用差额内部收益率法，进行是否应该要更换设备的分析决策，并列出计算分析过程。

5.大华公司考虑购买价值160000元的一台设备，按照直线法提取折旧，使用年限8年，无残值。该设备期望产生税前现金流入为每年48000元，设所得税税率为30%。 要求：

（1）计算该设备项目的回收期； （2）计算该项目投资利润率（税后）。

6.某公司有A、B、C、D、E、F、六个投资项目可供选择，其中A与F是互斥方案，有关资料如下：

要求：①投资总额不受时，做出投资组合决策； ②投资总额限定为40万元时，做出投资组合决策； ③投资总额限定为60万元时，做出投资组合决策。 五、综合题

1.某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案Ⅰ或Ⅱ：

Ⅰ.购入国库券（五年期，年利率14%，不计复利，到期一次支付本息）；

Ⅱ.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润）

该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率30%。 要求：

（1）计算投资方案Ⅰ的净现值；

（2）计算投资方案Ⅱ的各年的现金流量及净现值。 （3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。

2.大华公司计划投资某一项目，原始投资额为100万元，该公司拟采用发行债券和优先股的方式筹集资金，拟平价发行面值为500元，票面年利率为5%，每年付息一次，期限为5年的债券1600张；剩余资金以发行优先股的方式筹集，固定股息率8%，所得税税率为40%。全部在建设起点一次投入，建设期为一年，资本化利息为4万元。建设开始时需垫支5万元流动资金，项目终结时收回，投产后第一到第四年每年增加销售收入38.34万元，以后每年增加41万元；付现成本每年增加11万元；第一到第四年每年需支付利息4万元。该固定资产预计使用10年，按直接法提取折旧，预计净残值为4万元。该项目资金成本率为4%。 要求：

（1）计算债券成本、优先股成本和项目综合资本成本（筹措费率忽略不计）； （2）计算项目各年度现金净流量； （3）计算项目的净现值； （4）评价项目的可行性。

3.某公司有一投资项目，原始投资250万元，其中设备投资220万元，开办费6万元，垫支流动资金24万元。该项目建设期为1年，建设期资本化利息10万元。设备投资和开办费于建设起点投入，流动资金于设备投产日垫支。该项目寿命期为5年，按直线法折旧，预计残值为10万元；开办费于投产后分3年摊销。预计项目投产后第1年可获净利60万元，以后每年递增5万元。该公司要求的最低报酬率为10%。 要求：（1）计算该项目各年现金净流量。 （2）计算该项目回收期。 （3）计算该项目净现值。

4.某企业投资15500元购入一台设备。该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。 要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年企业每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。

证券投资练习题

1.甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6％的增长率增长，B公司股票现行市价每股7元，上年每股股利为0.60元，股利分配将一贯坚持固定股利。甲企业所要求的投资必要报酬率为8％。

要求：(1)利用股票估价模型，分别计算A、B公司股票价值。 (2)代甲企业作出股票投资决策。

2.资料：某公司以每股12元的价格购入某种股票，预计该股票的年每股股利为0.4元，并且将一直保持稳定，若打算持有5年后再出售，预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的投资收益率为多少。 3.A公司欲在市场上购买B公司曾在1999年1月1日平价发行的债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。（计算过程中至少保留小数点后4位，计算结果取整） 要求：

（1）假定2003年1月1日的市场利率下降到8％，若A在此时欲购买B债券，则债券的价格为多少时才可购买？

（2）假定2003年1月1日的B的市价为900元，此时A公司购买该债券持有到到期时的投资收益率是多少？

（3）假定2001年1月1日的市场利率为12％，此时债券市价为950元，你是否购买该债券？

4.某上市公司本年度的净利润为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1、2年增长各14％，第3年增长8％。第4年及以后保持与第三年的净利润水平一致。

该公司一直采用固定股利比例（即每年按固定的比例从净利润中支付股利），并打算今后继续实行该。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 要求：

（1）假设投资人要求的报酬率为10％，并打算长期持有该股票，计算股票的价值（精确到0.01元）； （2）如果股票的价格为24.元，计算股票的投资收益率（精确到1％）。 5.大华公司购买面值10万元，票面利率5％，期限10年的债券。每年12月31 日付息，当时市场利率为6％。 要求：

（1） 计算该债券价值；

（2） 若该债券市价是91000元，是否值得购买该债券？

（3） 如果按债券价格购入了该证券，并一直持有至到期日，则此时购买债券的到期收益率是多少？ 6.某公司股票的β系数为2.5。，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬为10％，若该股票为固定成长股，成长率为6％，预计一年后的股利为1.5元。要求： （1）测算该股票的风险收益率； （2）测算该股票的预期收益率； （3）该股票的价格为多少时可购买。

7.大华公司持有X、Y、Z三种股票构成的证券组合，其β系数分别是1.5、1.7和1.9，在证券投资组合中所占比重分别为30％、40％、30％，股票的市场收益率为9％，无风险收益率为7％ 要求：

（1） 计算该证券组合的贝他系数； （2） 计算该证券组合的风险收益率； （3） 计算该证券组合的必要投资收益率。

8.中豪华威公司欲投资购买债券，目前有三家公司债券可供挑选：

（1）A公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6％，则A公司债券的价值为多少，若中豪华威公司欲投资A公司债券，并一直持有到到期日，其投资收益率为多少；应否购买？

（2）B公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，债券的发行价格为1105，若投资人要求的必要收益率为6％，则B公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资B公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率为多少；应否购买？

（3）C公司债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8％，C公司采用贴现法付息，发行价格为600元，期内不付息，到期还本，若投资人要求的必要收益率为6％，则C公司债券的价值为多少；若中豪华威公司欲投资A公司债券，并一直持有至到期日，其投资收益率是多少;应否购买？

（4）若中豪华威公司持有B公司债券2年后，将其以1200元的价格出售，则投资收益率为多少？ 收益分配练习题

1.A公司目前发行在外的股数为1000万股，该公司的产品销路稳定，拟投资1200万元，扩大生产能力50％。该公司想要维持目前50％的负债比率，并想继续执行10％的固定股利支付率。该公司在2000年的税后利润为500万元。

要求：该公司2001年为扩充上述生产能力必须从外部筹措多少权益资本？

2.ABC公司制定了未来5年的投资计划，相关信息如下：公司的理想资本结构为负债与权益比率为2∶3，公司流通在外的普通股有125000股。

要求：（1）若公司采用剩余股利

①若每年采用剩余股利，每年发放的每股股利为多少？

②若在规划的5年内总体采用剩余股利，每年的每股固定股利为多少？

（2）若公司采用每年每股0．5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50％，则每年应发放的股利为多少？

（3）若企业的资金成本率为6％，从股利现值比较看，采用每年每股0．5元加上年终额外股利，额外股利为净收益超过250000元部分的50％和每年采用剩余股利，哪种股利现值小？

财务分析练习题

1、某公司流动资产由速动资产和存货构成，年初存货为145万元，年初应收账款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1．5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元，一年按360天计算。

要求：

（1）计算该公司流动负债年末余额。 （2）计算该公司存货年末余额和年平均余额 （3）计算该公司本年销货成本。

（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。

2、某商业企业2000年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元；年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360天计算。

要求：

（1）计算2000年应收账款周转天数。 （2）计算2000年存货周转天数。

（3）计算2000年年末流动负债余额和速动资产余额。 （4）计算2000年年末流动比率。

3、已知某公司2001年会计报表的有关资料如下：

资料 金额单位：万元

资产负债表项目 资产 负债 所有者权益 利润表项目 主营业务收入净额 净利润 要求：

年初数 8000 4500 3500 上年数 （略） （略） 年末数 10000 6000 4000 本年数 20000 500 （1） 计算杜邦财务分析体系中的下列指标（凡计算指标涉及资产负债表项目数据的，均按平均数计算）： ①净资产收益率；

②总资产净利率（保留三位小数）； ③主营业务净利率；

④总资产周转率（保留三位小数）； ⑤权益乘数。

（2）用文字列出净资产收益率与上述其他各项指标之间的关系式，并用本题数据加以验证。 五、综合题

某股份公司1998年有关资料如下：

项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 权益乘数 流动资产周转次数 净利润 要求：

年初数 7200 6000 15000 0．8 年末数 9600 8000 17000 1．5 本年数或平均数 1．5 4 2880 （1）计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成。）

（2） 计算本年产品销售收入净额和总资产周转率。 （3） 计算销售净利率和自有资金利润率。

（4） 假定该公司1999年的投资计划需要资金2100万元，公司目标资金结构是维持权益乘数为1．5的资金结构，公司1998年需按规定提取10％的盈余公积金和5％的公益金。请按剩余股利确定该公司1998年向投资者分红的金额。 营运管理练习题

1.某企业有四种现金持有方案，各方案有关成本资料如下表所示：

要求：计算该企业的最佳现金持有量。

2.某公司每年需用某种材料8000吨，每次订货成本400元，每吨材料的年储存成本为40元，该种材料买价为1500元／吨。

要求：（1）每次购入多少吨，可使全年与进货批量相关的总成本达到最低？此时相关总成本为多少？ （2）若一次订购量在500吨以上时可获2％的折扣，在1000吨以上时可获3％折扣，要求填写下表，并判断公司最佳经济订货量为多少？：

3.某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为（N／30），变动成本率为70％，资金成本率为10％。该公司为扩大销售，拟定了A、B两个信用条件方案。

A方案：将信用条件放宽到（N／60），预计坏账损失率为4％，收账费用80万元。

B方案：将信用条件改为（2／10，1／20，N／60），估计约有70％的客户（按赊销额计算）会利用2％的现金折扣，10％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为3％，收账费用60万元。以上两方案均使销售收入增长10％，填表并确定该企业应选择何种信用条件方案。

4.星辰公司赊销期为30天，年赊销量为40万件，售价为1元／件，单位变动成本为0.7元，现有两种现金折扣方案，第一种为（2／10，N／30）；第二种为(1／20，N／30)。两种方案都有1／2的客户享受现金折扣，公司的坏账损失为未享受现金折扣赊销余额的3％，资金成本率为10％。 要求：

（1）计算星辰公司应选择哪种折扣方案；

（2）若第二种折扣方案只有1／3顾客享受，与第一、第二种折扣相比，该公司应选择哪一种方案。