酒店行业分析报告

来源：筏尚旅游网

酒店行业分析报告

一、酒店的定义

酒店（HOTEL）一词来源于法语，当时的意思是贵族在乡间招待贵宾的不墅，在港澳地区及东南亚地区被称为“酒店”，在被称为“酒店”，在中国被称为“酒店”、“饭店”、“宾馆”、“旅店”、“旅馆”的。

我们从酒店的称谓与功能，能够找到对酒店的定义。然而，时至今日，对酒店的定义也是五花八门，众讲纷纭的。一个具有国际水准的酒店首先，要有舒适安全并能吸引客人居住的客房，具有能提供有地点风味特色的美味佳肴的各式餐厅，还要有商业会议厅，贸易洽谈时所需的现代化会议设备和办公通讯系统，旅游者所需要的康乐中心。游泳池、健身房、商品部、礼品部，以及综合服务部，如银行、邮局、电传室、书店、花房、美容厅等等。同时，各单位要有素养良好的服务员，向客人提供一流水平的服务。今日的国际酒店业被称为“旅游工业”。所谓工业，它该表达式大量的、科学的、专业以及有效率的事业。归纳起来，现代所谓的酒店，应具备下列差不多条件：

1. 它是一座设备完善的众所周知且经核准的建筑。 2. 它必须提供旅客的住宿与餐饮。

3. 他要由为旅客以及顾客提供娱乐的设施。 4. 还要提供住宿、餐饮、娱乐上的理想服务。 5. 它是营利的，要求取得合理的利润。

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二、研究背景

当下国际金融环境并不乐观，欧美债务危机问题不断。国内经济形势十分低迷，在房地产下经济增长缓慢，物价上涨过快，各方面矛盾凸现出来。前两天芜湖地点对房地产的救市刚推出3天就被叫停，讲明国家的决心大的方向不动摇。

在国家房产等相关部门及对高房价的打压下，曾经如火如荼的传统住宅市场成交表现黯淡，一系列专门大力度上的压缩了住宅市场的投资空间，同时也了投资客的投资和投机性需求。在此形势下，旅游地产成为投资客们的青睐，成为万众瞩目的房产新宠。

旅游地产的崛起，不仅来自房产新政的导向作用，国民经济的进展更是其内在的动力。据经济学家研究，当人均GDP达到一定程度时，以家庭为单位的消费结构就会发生变化，休闲支出比例会明显上升。目前的中国就正处在这一时期，国民经济的内在推动，以度假休闲为代表的第三产业正迅速崛起。随之而来的，便是旅游地产的蓬勃进展。

三、旅游地产中的产权式酒店

定义

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产权式酒店确实是由个人投资者买断酒店客房的产权，即开发商以房地产的销售模式将酒店每间客房的产权出售给投资者。每一套客房都各拥有的产权，投资者如购买商品房一样投资置业，将客房托付给酒店治理公司分取投资回报及猎取该物业的增值，同时还获得酒店治理公司赠送的一定期限的免费入住权。事实上质确实是迎合一般老百姓的不动产投资理财需求。产权酒店商业模式和国外的权益性房地产投资基金、房地产有限合伙企业较类似，差不多上为了关心大众投资者共同参与大型经营型住宿业房地产的投资行为，目的是获得房地产增值和经营收益。

历史背景

20世纪60年代的欧洲，度假风气兴盛，法国地中海沿岸开发了大量海滨不墅，欧美政要、贵族、富商蜂拥而至，成为欧洲乃至世界的休闲度假中心。由于房产价格高昂，多数家庭无力单独购买度假不墅，而部分有能力购买不墅的用户，每年的使用时刻特不有限，最多只有几周，空置率专门高，因此出现了亲朋好友联合购买一幢度假不墅供大伙儿不同时刻分不使用的情况，最早的分时度假概念由此产生。据此，聪慧的开发商发明了以分时销售客房使用权的模式来招揽客户，取得了专门好的效果，分时度假市场由此形成。

产权式酒店是旅游房产的重要一类，事实上质确实是“分时度假+房产投资”。它将酒店的每一单位分不售给投资人，同时投资人托付酒店治理公司经营或分时度假网络治理，获得一定的投资回报。由于客房年度利润分红足以抵消分期付款的费用，并有

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可观的盈余，因此业主只要投资金额不多的首付，就可不再投入，大约15～20年后取得产权。经营有方的酒店通常还可带来物业的增值效应。一般情况下，投资人拥有该酒店每年一定时刻段的免费居住权，能够作为一般投资者在郊区的第二居所或企事业单位的度假基地。

四、产权式酒店利在何处（前景）？

产权式酒店作为投资类物业的重要形式之一，近年来越来越受到宽敞投资人士的青睐也是受客观环境阻碍。

首先

国内房地产积压和饭店出租率下降。经济过热时期，我国各地建起大批房地产项目，经济回落，许多盲目开发的房地产由于价格高、市场定位不准等因素出现了严峻的积压。据国家统计局城调总队对全国35个大中都市的调查结果表明，目前这些都市还有6000多万平方米的商品房空置，商品房严峻积压。这些积压的房地产中，有相当大一部分位于度假地和旅游都市。

其次

休闲观念逐步成熟。随着旅游消费的不断增长和旅游者的日

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渐成熟，通过初期单纯以观光为目的的进展时期之后，休闲度假旅游需求差不多产生，并形成了一定的市场规模。因此，我国在3～5年内，可望形成具有一定规模的旅游度假市场。这一市场的形成和扩大，将为产权式酒店制造出旺盛的需求。

产权式酒店提供给业主每年的免费自住房额，一般情况下业主都不能用完，那么在不同地区的产权式酒店的业主就能够将自己的免费自住房额拿出来与不人交换，以达成度假交换的目的。

第三

可投资领域少，可利用资金相对充足。由于在工业技术方面与发达国家存在较大的差距，加上面临加入世界贸易组织后开放市场的威胁，在工业领域的投资需求不旺。以家庭经营为基础的农业领域内虽存在较大的资金需求，但由于经营单位分散，无法吸纳大额资金。资金需求较旺的第三产业中，投入产出效益好的产业也不多。因此，在总体资金短缺的背景下，对资金的有效需求却严峻不足。

因此，除了与股市的低迷，人们对基金、信托等投资渠道的不甚了解，银行负利率等客观因素有关外，与产品本身的优势也是分不开的。北京经纬时代房地产经纪有限公司副总经理苏文认为，产权式酒店之因此受到人们的追捧，无外乎以下

两个缘故

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其一，托付经营，省去苦恼。

产权式酒店投资的差不多形式为，业主拥有一套星级酒店客房的产权之后，再托付开发商或专门的酒店经营公司出租、打理，自己按时收取租金或年底的酒店盈利分红。如此，关于业主来讲，省去了许多治理苦恼。

其二，提供包租，收益稳定。

许多产权式酒店都提供相当诱人的包租服务，每年给予业主固定百分比的回报率，包租年限有3年、5年，甚至10年不等。业界普遍认为，产权式酒店的投资回报相关于其他类型物业而言，是比较稳定的，同时风险相对也小一些。另外，专门多产权式酒店的开发商每年都会提供给业主一定时刻的免费入住权，10～30天不等，关于异地置业者而言，这一条件相当具有吸引力。

五、产权式酒店定价依据及成本分析

1、定价依据：以40平方米的户型（其中包括公摊面积20平方米左右）为例，采取反推法定价，依照市场情况，按照三星级标准可能房价和开房率，算出平均一间客房的年毛收入[计算公式为：一间客房的年毛收入=房价×开房率×每年天数（365）]，治理公司毛收益和业主回报按照7：3分摊（参照产权式酒店行业规律得出的结论）[计算公式为：治理公司毛收益=一间客房的年收益×0.7，业主回报金额=一间客房的年收益×0.3]，业主回报部分按照投资总额的8%的回报率，推算出销售价格[计算公式为：单位销售价格=每年可回报业主金额÷(0.08×40)]。

例如：假设房间折后价为180元/天，住房率为60%；

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则平均每一间40㎡的客房年收入为180×0.6×365=39420元；

按照7：3分摊，酒店治理公司毛收益为：39420×0.7=27594

元，可回报给业主的金额为39420×0.3=11826元；按照投资总额固定回报率8%计算，则该客房的销售总额为：11826÷0.08=147825元

单位销售价格为：147825÷40=3696元。

酒店经营状况与定价分析表收益收益分摊可销售价格治理计算公司回报建筑方式折扣房间住房毛收毛收业主单位面积（经(折后总额牌价率益益（占售价营状价) (占30%）况） 70%) 1779374448.65% 47450 33215 14235 差不.5 44 0.8 多 250 (200) 3421.状态 50% 36500 25550 10950 136875 88 40㎡369（按60% 39420 27594 11826 147825 6 0.7 50%分中间 250 状态 (180) 34133233320摊计52% 10240 128000 .33 .33 0 算） 60% 35040 24528 10512 131400 3285 保守 0.65 250 207611946.状态 (160) 35% 14533 6228 77850 .2 25 上述六种状态的平均单位销售价格为：3333元/㎡；按160元/天、开房率60%计算，则平均销售单价为：3285元/㎡；按180元/天，开房率52%计算，则平均销售单价为：3200元/㎡。依照

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周边市场价格以及本项目实际情况，保守可能销售均价可定位在3100元/㎡，即2840~3340元/㎡之间（6层起价2840元/㎡，每高一层加20元/㎡，包括装修费用）。我们选择参照160元/天、开房率60%、售价3100元/㎡、回报金额100元/年（即回报率为8.5%）为基准计算（以下所有的计算亦同）。如此对目标客户有相当大的吸引力（具体分析见投资收益例表）。

2、成本与收益分析：

1）面积：每层800㎡，6~30层共计20000㎡ 2）成本可能：①建安成本：1500元/㎡；

②精装修：300元/㎡；

③广告推广成本：50元/㎡（总计500万元÷

10万㎡）；

④治理成本：100元/㎡；

⑤税收：155元/㎡（销售单价×5%，即

3100×5%=155）；

⑥不可预见费用：100元/㎡；

以上共计为：2205元/㎡。

3）可能利润为：

（销售单价－成本单价）×总建筑面积（3100－2205）×20000=17900000元

五、销售方式（经营模式分析）（结合本项目模拟分析）

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目前产权式酒店的经营模式要紧有：

1、省心回报型（类似于超市的“整租零售”）：

☆业主将所购客房与酒店治理公司签订《托付经营协议》，将所购客房20年以上经营权全权托付酒店治理公司，由酒店治理公司按客房总价的8.5%的固定金额每年支付业主投资回报。

☆经营过程中发生的各项成本、物业费、税费均由酒店治理公司承担。

☆业主每年可获得酒店治理公司赠送的一定数额（设定在投资总额的4%左右）的住房卡。住房卡消费完后，享受贵宾卡待遇。

例：本项目的操作方式：（见投资收益例表）

投资收益例表

年收入单实际总房价固定回价住房卡收入报 31124000 100 4960 15500 00 29118400 100 4736 14800 60 面积楼层 20 固定回报率实际回报率 40㎡ 12 8.5% 12.5% 注：因银行按揭利率未定，分析表未计算按揭贷款模式。

2、利润共享型：

☆获得年度客房利润分红。

☆业主能够随时使用自己的客房，酒店公司仅是在得到业主确认的期限内出租该客房，同时在该期限内，业主将获得所购客房套型全部待租客房的平均收益。即：

业主所购房当日收益=该套型全部客房的当日收益÷该套型

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当日全部待租客房数

业主客房全年收益=业主所购客房每日收益之总和业主将获得的利润分红为业主所购房全年收益的30%。 ☆经营过程中发生的各项成本、税费均由酒店经营公司承担。 ☆业主能够随时使用自己的客房，但必须承担治理等相应的差不多费用x元/天，其中包含易耗品等x元/日.套（分户型、面积收取）。

3、完全自用型

目标客户：企业（中、小型为主）

酒店将按其它客房一样提供各类星级服务，另行签订物业治理协议。

业主须按月交纳物业治理费。物来治理费按 5元/㎡·月计收（水、电耗费按量计收）。

附2011年度金陵连锁酒店客房经营和分销渠道数据统计

酒店名称湖滨金陵晶元金陵无锡金陵扬州金陵驿都金陵华芳金陵金陵能达金陵丹阳金陵金马金陵水城南湖宾馆紫金山庄金陵花园方源金陵金陵江滨星级 5 4 5 5 5 5 4 4 5 5 4 5 5 4 5 都市层级二线A类二线A类二线A类二线B类二线B类三线二线B类三线二线A类二线B类二线B类二线A类三线二线A类二线A类客房数 3716 3285 5096 6099 7257 4906 2450 3216 11263 2935 2790 3345 5130 3993 41 平均房价平均出租率（ADR）（OP） 574.5 .00% 437.7 86.20% 588.8 61.80% 517.2 66.90% 4.5 70.40% 616.5 55.70% 436.7 78.30% 377.5 77.20% 4.8 60.80% 431.5 63.00% 330.6 82.10% 657.2 40.70% 394.6 65.90% 373.3 69.60% 490.8 52.00% 平均每间客房收益(RevPAR) 511 377.1 363.8 346.1 344.4 343.2 341.7 291.2 276.5 271.8 271.3 267.6 260 259.9 255.2 10 / 61

金陵观园金陵皖西国睿金陵金陵溧阳金陵口子金陵山水金陵润扬金陵金源泓瑞金陵金陵天铭金陵华侨盐城迎宾馆金陵大厦常熟国际金陵黟县 5 5 4 5 5 5 5 4 5 5 4 5 3 5 4 合计二线B类二线B类二线A类三线二线B类二线A类二线B类二线B类二线A类三线二线B类二线B类二线A类三线三线 2426 4737 3126 5871 5057 2867 2560 3132 7027 47 2970 4038 2566 3735 1287 125681 451.8 388 394 366 434.2 451.9 470.3 353 348.7 3.4 296.4 347.2 191.1 339 186.4 418.4 55.10% 63.90% 62.80% 66.00% .00% 51.30% 49.00% 65.00% 51.30% 48.00% .40% 39.60% 67.60% 35.90% 24.50% 60.30% 248.9 248 247.3 241.6 234.5 231.7 230.2 229.5 178.8 175 161.3 137.5 129.1 121.6 45.7 2.7

六、国内进展情况

国内最先引入产权式酒店模式的是海南省三亚市，在1995年房地产市场低迷时期，为摆脱楼盘滞销困境而采取的不得已策略。没想到这一不小心就撞上了房产投资新潮的“腰”，它作为这一种旅游与房地产相结合的物业开发模式开始风靡全国。北京、上海、广州、深圳、青岛、北海、桂林、珠海、昆明等地开始出现各种形式的产权式酒店，通过一段时期的进展并呈现出旺盛的势头。

能够讲2000——2001年是第一轮产权度假酒店开发热潮，以海南为代表的产权式酒店遭遇败绩而结。

然而，从2003年开始的第二轮产权式酒店热并没因此而受阻

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碍，产权式酒店接着开工、开盘、开业。

2005年春节黄金周期间，一股产权式酒店的狂风再次席卷海南房地产市场。作为中国新兴的房地产业热点地区，海南的房地产以其独特的自然环境优势赢得了国内消费者的青睐，而产权式酒店又是其中备受关注的“明珠”。

现在在北京、海南等地，产权式酒店又呈现出旺盛的进展势头，新酒店接连开张，给人以市场大有可为的感受。据不完全统计，目前我国的产权式酒店项目差不多进展到200多个，遍布全国25个省、自治区和直辖市。

4月，浙江省临安市钞票王大酒店西苑楼开发和推行产权式酒店，十分成功。浙江省的莫干山休闲度假村、宁波南苑、杭州凯利悦等产权式大酒店已形成决策，并付诸实施。

6月初，产权式酒店落户大理。由杭州千岛湖凤凰实业有限公司投资开发的四星级产权式酒店“大理凤凰温泉度假村”在大理市下关西郊塘子铺温泉村(下关温泉)开工建设。大理凤凰温泉度假村是全产权分时度假酒店，其具体操作方式是按单元分不对投资者进行出售，由投资者拥有该单元全部产权，投资者再将所拥有单元托付丽江官房大酒店经营治理，从受益中减去治理费用的赢余猎取投资利益，另外能够获得每年四周免费休息度假时刻。

七、产权式酒店的类型

1、养老型酒店

养老型酒店是指投资人（往往是最终消费者）在退休前购买

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退休养老度假村的某一个单位，托付治理公司经营治理直至退休后自用。托付治理期间，将猎取一定的投资回报。一般情况下该度假村在产权人去世后由治理公司回购，再出售，收益归其家人所有。

2、有限自用投资型酒店

有限自用投资型酒店是指将酒店的每一个单位分不出售给投资人，同时投资人托付酒店治理公司或分时度假网络治理，猎取一定的投资回报。

八、我的观点

我觉得在今后养老型酒店会有专门大的进展空间，不管是站在投资的角度，依旧在养老的角度。不仅能够分享到酒店利润分红，而且拥有酒店房产价值的提升带来的收益，还能够享受每年一定期限的免费住宿旅游。养老型产权式酒店的选址定是在一个风景秀丽空气清新的地点，无疑是自己养老的好去处。专门适合以后的年轻一代人的生活观念。

据我了解有专门多酒店事实上并不如何赚钞票，但什么缘故有专门多人热衷于投资于酒店行业呢！那就在于酒店房产的升值，而且空间专门大。特不是想开发郊区旅游资源时，投资者以专门低的价格买入地皮，在投资建设期间，的相应的配套设施例如道路、旅游景点的开发和相应的规划都会上马。当酒店建设完成时，那些基础设施也差不多完成了，而酒店周边也将成为新热点，其价值自然大大上升。有时只要酒店运营不亏损，投资者也是赚钞票的。

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2012年2月1日起，海口市正式实施《产权式酒店治理暂行方法》(下称《方法》)。这是国内第一个有关产权酒店的地点条例。据介绍，《方法》出炉前，产权式酒店在中国各地长期处于野蛮生长状态，关于产权式酒店本身的界定，以及用地性质、能否分割销售等，一直备受争议。另一位业内人士则直言，海口推出《方法》的目的，确实是为了海口住宅销售市场转型。事实是一种变相救市，尽管这一只对海滨度假胜地和旅游热点景区周围有明显的作用，然而这对房地产行业来讲无疑有着风向标的指引性作用。

综上所述，产权式酒店在以后的进展空间依旧专门大的，它还处在朝阳产业时期。随着中国经济进展，中国人对健康、绿色的生活拥有更多需求，越来越需要通过旅游、休闲以及自己的私属空间来提升生活品质。旅游、休闲的生活方式已逐渐被中国人所同意，这就给产权式酒店的进展带来了更好的契机。

九、上市公司财务报表分析（以东方宾馆和金陵饭店为例）

一、东方宾馆资产负债表水平分析

资产负债表单位：元日期 2010-12-31 2009-12-31 水平分析报表来源年报年报变动额变动率资产流淌资产货币资金 727737 50212212 14515525 28.91% 交易性金融资产 973620 1182760 -209140 -17.68% 14 / 61

其他货币资金坏账预备应收账款净额其他应收款净额预付账款应收补贴款存货跌价预备存货（净额）待摊费用工程施工其他流淌资产流淌资产合计长期投资可供出售金融资产股权分置流通权持有至到期投资投资性房地产长期应收款长期投资减值预备长期股权投资净额其他长期投资净额固定资产固定资产减值预备固定资产净额工程物资在建工程固定资产清理待处理固定资产净损失固定资产合计无形资产及其他资产无形资产开发支出商誉开办费递延资产长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延所得税资产其他非流淌资产阻碍非流淌资产其他科目非流淌资产合计资产总计 0 0 14416514 1593590 59234 0 0 4861528 0 0 671036 87303259 1225373 0 0 0 0 0 0 0 0 447670794 0 0 0 0 447670794 38125662 0 0 0 0 19565584 0 0 211120 0 0 97633 7370922 0 0 12212655 3049011 125633 0 0 3708332 0 0 900610 71391214 142694969 0 0 0 201706 0 5229585 0 0 487595293 0 530767 0 0 488126060 40301087 0 0 0 0 357439 0 0 25011048 0 0 7370213 808413107 0 0 2203859 -14521 -66399 0 0 1153196 0 0 -229574 15912045 -20158496 0 0 0 -201706 0 -5229585 0 0 -39924499 0 -530767 0 0 -40455266 -21725 0 0 0 0 -151855 0 0 -3119928 0 0 -87232260 -71320215 0 0 18.05% -47.73% -52.85% 0 0 31.10% 0 0 -25.49% 22.29% -14.13% 0 0 0 -100.00% 0 -100.00% 0 0 -8.19% 0 -100.00% 0 0 -8.29% -5.40% 0 0 0 0 -44.82% 0 0 -12.47% 0 0 -11.84% -8.82% 15 / 61

负债及股东权益流淌负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款代销商品款应付职工薪酬应付福利费应付股利应交税费应付利息待扣税金其他应交款内部应付款其他应付款应付短期债券预提费用工程结算可能负债流淌负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款其他长期负债递延所得税负债其他非流淌负阻碍非流淌负债其他科目非流淌负债合计负债合计股东权益少数股东权益实收资本（或股本）减：已归还投资资本公积金盈余公积减：库存股集体福利基金未确认的投资损失未分配利润外币报表折算差额阻碍所有者权益其他科目 0 0 0 15356005 14784535 0 17469221 0 0 2509996 0 0 0 0 24436794 0 0 0 0 74556551 0 0 0 0 45862753 0 25617811 58671658 133228208 0 269673744 0 339280914 251820 0 0 0 -30731794 0 0 45000000 0 0 194597 9923703 0 13599435 0 0 2020780 0 0 0 0 27657339 0 0 0 26823912 117661047 0 0 0 0 51718058 0 0 781970 196203017 0 269673744 0 3399786 251820 0 0 0 -37505259 0 0 -45000000 0 0 -4103784 4860832 0 3869786 0 0 4216 0 0 0 0 -32205 0 0 0 -26823912 -43104496 0 0 0 0 -5855305 0 25617811 -19870312 -62974809 0 0 0 -15118872 0 0 0 0 6773465 0 0 -100.00% 0 0 -21.09% 48.98% 0 28.46% 0 0 24.21% 0 0 0 0 -11.% 0 0 0 -100.00% -36.63% 0 0 0 0 -11.32% 0 -25.30% -32.10% 0 0 0 -4.27% 0 0 0 0 - 0 0 16 / 61

归属于母公司所有者权益合计 6038684 612210091 -83407 -1.36% 股东权益合计 6038684 612210091 -83407 -1.36% 负债和股东权益总计 7370922 808413107 -71320215 -8.82%

垂直分析

资产负债表单位：元日期 2010-12-31 2009-12-31 报表来源年报年报资产流淌资产货币资金 727737 50212212 交易性金融资产 973620 1182760 其他货币资金 0 0 坏账预备 0 0 应收账款净额 14416514 12212655 其他应收款净额 1593590 3049011 预付账款 59234 125633 应收补贴款 0 0 存货跌价预备 0 0 存货（净额） 4861528 3708332 待摊费用 0 0 工程施工 0 0 其他流淌资产 671036 900610 流淌资产合计 87303259 71391214 长期投资可供出售金融资产 1225373 142694969 股权分置流通权 0 0 持有至到期投资 0 0 投资性房地产 0 0 长期应收款 0 201706 长期投资减值预备 0 0 长期股权投资净额 0 5229585 其他长期投资净额 0 0 固定资产固定资产减值预备 0 0 固定资产净额 447670794 487595293 工程物资 0 0 在建工程 0 530767 固定资产清理 0 0 待处理固定资产净损失 0 0 固定资产合计 0 0 无形资产及其他资产无形资产 38125662 40301087 垂直分析结构变动情况期末期初差额 8.78% 6.21% 2.57% 0.13% 0.15% -0.01% 0 0 0 0 0 0 1.96% 1.51% 0.45% 0.22% 0.38% -0.16% 0.01% 0.02% -0.01% 0 0 0 0 0 0 0.66% 0.46% 0.20% 0 0 0 0 0 0 0.09% 0.11% -0.02% 11.84% 8.83% 3.01% 16.62% 17.65% -1.03% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.02% -0.02% 0 0 0 0 0.65% -0.65% 0 0 0 0 0 0 60.73% 60.32% 0.42% 0 0 0 0 0.07% -0.07% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5.17% 4.99% 0.19% 17 / 61

开发支出商誉开办费递延资产长期待摊费用其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延所得税资产其他非流淌资产阻碍非流淌资产其他科目非流淌资产合计资产总计负债及股东权益流淌负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款代销商品款应付职工薪酬应付福利费应付股利应交税费应付利息待扣税金其他应交款内部应付款其他应付款应付短期债券预提费用工程结算可能负债流淌负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款其他长期负债递延所得税负债其他非流淌负阻碍非流淌负债其他科目非流淌负债合计 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 19565584 357439 2.65% 4.39% -1.73% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 211120 25011048 2.97% 3.09% -0.12% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 97633 7370213 88.16% 91.17% -3.01% 7370922 808413107 100.00% 100.00% 0 0 45000000 0 5.57% -5.57% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 15356005 194597 2.08% 2.41% -0.32% 14784535 9923703 2.01% 1.23% 0.78% 0 0 0 0 0 17469221 13599435 2.37% 1.68% 0.69% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2509996 2020780 0.34% 0.25% 0.09% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 24436794 27657339 3.32% 3.42% -0.11% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 26823912 0 3.32% -3.32% 74556551 117661047 10.11% 14.55% -4.44% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 45862753 51718058 6.22% 6.40% -0.18% 0 0 0 0 0 25617811 0 3.48% 0 3.48% 58671658 781970 7.96% 9.72% -1.76% 18 / 61

负债合计 133228208 股东权益少数股东权益 0 实收资本（或股本） 269673744 减：已归还投资 0 资本公积金 339280914 盈余公积 251820 减：库存股 0 集体福利基金 0 未确认的投资损失 0 未分配利润 -30731794 外币报表折算差额 0 阻碍所有者权益其他科目 0 归属于母公司所有者权益合计 6038684 股东权益合计 6038684 负债和股东权益总计 7370922

196203017 0 269673744 0 3399786 251820 0 0 0 -37505259 0 0 612210091 612210091 808413107 18.07% 0 36.59% 0 46.03% 3.48% 0 0 0 -4.17% 0 0 81.93% 81.93% 100.00% 24.27% 0 33.36% 0 43.84% 3.17% 0 0 0 -4.% 0 0 75.73% 75.73% 100.00% -6.20% 0 3.23% 0 2.19% 0.31% 0 0 0 0.47% 0 0 6.20% 6.20% 0 资产与权益对称结构分析

流淌资产 87303259 流淌负债 74556551 长期负债58671658 长期资产 97633 股东权益6038684

相关比重

存货占流淌资产百分比：5.57% 流淌资产占资产总额百分比：11.84%

投资性资产（5项）占资产总额百分比：16.62% 固定资产占资产总额百分比：60.73% 流淌负债占负债总额百分比：55.96%

19 / 61

长期负债占负债总额百分比：44.04% 股本占所有者权益百分比：44.66% 未分配利润占所有者权益百分比：-5.09%

二、东方宾馆利润表水平分析

利润表单位：元结束日期 2010-12-31 2009-12-31 开始日期 2010-1-1 2009-1-1 报表来源年报年报一、营业收入 267919016 220827957 折扣与折让 0 0 主营业务收入净额 0 0 阻碍营业收入的其他科目 0 0 减：营业成本 115533526 117348236 阻碍营业成本的其他科目 0 0 营业税金及附加 14671976 12301534 二、主营业务利润 0 0 其他业务利润 0 0 存货跌价损失 0 0 销售费用 68432217 73690760 营业费用 0 0 治理费用 55297155 67714280 财务费用 3091965 4170128 期间费用 0 0 进货费用 0 0 勘探费用 0 0 汇兑损益 0 0 资产减值损失 1046734 11933449 加：公允价值变动净收益 -202550 475310 三、营业利润 11528101 -101280 投资收益 1885210 1753839 其中：对联营企业和合营企业的投资收益 0 0 阻碍营业利润的其他科目 0 0 期货损益 0 0 补贴收入 0 0 营业外收入 51535 967744 往常年度损益调整 0 0 营业外支出 66910 7285390 水平分析增减额增减率 47091059 21.32% 0 0 0 0 0 0 -1814710 -1.55% 0 0 2370442 19.27% 0 0 0 0 0 0 -52583 -7.14% 0 0 -12417125 -18.34% -1078163 -25.85% 0 0 0 0 0 0 0 0 -10886715 -91.23% -677860 -142.61% 75629381 - 131371 7.49% 0 0 0 0 4185901 0 -5980 0 0 0 0 432.% 0 -8.10% 20 / 61

其中：非流淌资产处置净损失阻碍利润总额的其他科目营业外收支净额分给外单位利润往常年度所得税调整四、利润总额所得税阻碍净利润的其他科目少数股东损益未弥补子公司亏损应交特种基金职工奖励及福利基金购并利润未确认的投资损失所得税返还不应负担的子公司本年亏损子公司弥补超额亏损的本年收益五、净利润归属于母公司所有者的净利润含少数股东损益的净利润年初未分配利润其他转入盈余公积转入数年初未分配利润调整减少注册资本减少的未分配利润外币报表折算差额非正常经营项目收益调整股份公司成立前利润分配住房周转金转入数六、可供分配的利润提取法定盈余公积金提取法定公益金提取职工奖励福利基金提取储备基金提取企业进展基金七、可供股东分配的利润应付优先股股利提取任意盈余公积金应付一般股股利转作股本的一般股股利八、未分配利润出售、处置部门或被投资单位所得收益自然灾难发生的损失 296053 0 0 0 0 9986337 3212872 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6773465 6773465 6773465 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 70130 0 0 0 0 -704126 -17872951 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -525975 -525975 -525975 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -6717487 -95.78% 0 0 0 0 0 0 0 0 80405263 - 21085823 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 59319440 - 59319440 - 59319440 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 21 / 61

会计变更增加（或减少）利润总额会计可能变更增加（或减少）利润总额债务重组损失其他差不多每股收益稀释每股收益被合并方在合并前实现的净利润净利润其他子项营业总收入营业总成本

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.025 -0.19 0.215 - 0.025 -0.19 0.215 - 0 0 0 0 0 0 0 0 267919016 220827957 47091059 21.32% 258073574 287158386 -29084812 -10.13% 垂直分析

利润表单位：元结束日期 2010-12-31 2009-12-31 开始日期 2010-1-1 2009-1-1 报表来源一、营业收入折扣与折让主营业务收入净额阻碍营业收入的其他科目减：营业成本阻碍营业成本的其他科目营业税金及附加二、主营业务利润其他业务利润存货跌价损失销售费用营业费用治理费用财务费用期间费用进货费用勘探费用汇兑损益资产减值损失加：公允价值变动净收益三、营业利润投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益垂直分析 2010年2009年年报年报度度 267919016 220827957 100.00% 100.00% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 115533526 117348236 43.12% 53.14% 0 0 0 0 14671976 12301534 5.48% 5.57% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 68432217 73690760 25.% 33.37% 0 0 0 0 55297155 67714280 20.% 30.66% 3091965 4170128 1.15% 1.% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1046734 11933449 0.39% 5.40% -202550 475310 -0.08% 0.22% 11528101 -101280 4.30% -29.03% 1885210 1753839 0.70% 0.79% 0 0 0 0 22 / 61

阻碍营业利润的其他科目期货损益补贴收入营业外收入往常年度损益调整营业外支出其中：非流淌资产处置净损失阻碍利润总额的其他科目营业外收支净额分给外单位利润往常年度所得税调整四、利润总额所得税阻碍净利润的其他科目少数股东损益未弥补子公司亏损应交特种基金职工奖励及福利基金购并利润未确认的投资损失所得税返还不应负担的子公司本年亏损子公司弥补超额亏损的本年收益五、净利润归属于母公司所有者的净利润含少数股东损益的净利润年初未分配利润其他转入盈余公积转入数年初未分配利润调整减少注册资本减少的未分配利润外币报表折算差额非正常经营项目收益调整股份公司成立前利润分配住房周转金转入数六、可供分配的利润提取法定盈余公积金提取法定公益金提取职工奖励福利基金提取储备基金提取企业进展基金七、可供股东分配的利润应付优先股股利提取任意盈余公积金 0 0 0 51535 0 66910 296053 0 0 0 0 9986337 3212872 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6773465 6773465 6773465 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 967744 0 7285390 70130 0 0 0 0 -704126 -17872951 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -525975 -525975 -525975 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1.92% 0 2.50% 0.11% 0 0 0 0 3.73% 1.20% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2.53% 2.53% 2.53% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.44% 0 3.30% 3.18% 0 0 0 0 -31.% -8.09% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -23.79% -23.79% -23.79% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 23 / 61

应付一般股股利转作股本的一般股股利八、未分配利润出售、处置部门或被投资单位所得收益自然灾难发生的损失会计变更增加（或减少）利润总额会计可能变更增加（或减少）利润总额债务重组损失其他差不多每股收益稀释每股收益被合并方在合并前实现的净利润净利润其他子项营业总收入营业总成本

0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0.025 -0.19 0.00% 0.00% 0.025 -0.19 0.00% 0.00% 0 0 0 0 0 0 0 0 267919016 220827957 100.00% 100.00% 258073574 287158386 96.33% 130.04% 相关比重

营业成本占营业收入百分比：43.12% 营业税费占营业收入百分比：5.48% 期间费用占营业收入百分比：47.34%

公允价值变动收益占营业利润百分比：-1.76% 投资收益占利润总额百分比：18.88%

三、东方宾馆现金流量表水平分析

现金流量表单位：元结束日期 2010-12-31 2009-12-31 开始日期 2010-1-1 2009-1-1 水平分析报表来源年报年报增减额增减率一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金 26878 2270257 37662342 16.59% 收取的租金 0 0 0 0 收到的销项税款和退回的款 0 0 0 0 24 / 61

收到的除以外的其他税费返还收到的税费返还收到其他与经营活动有关的现金经营活动现金流入小计购买商品、同意劳务支付的现金经营租赁所支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金支付的款支付的所得税款支付的除、所得税以外的其他税费支付的各项税费支付其他与经营活动有关的现金经营活动现金流出小计经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金分得股利或利润所收到的现金取得债券利息收入所收到的现金取得投资收益所收到的现金处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额处置子公司及其他营业单位收到的现金净额收到其他与投资活动有关的现金投资活动现金流入小计购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金权益性投资所支付的现金债权性投资所支付的现金投资支付的现金取得子公司及其他营业单位支付的现金净额支付其他与投资活动有关的现金投资活动产生的现金流出小计投资活动产生的现金流量净额汲取权益性投资所收到的现金子公司汲取少数股东权益性投资收到的现金发行债券所收到的现金汲取投资收到的现金取得借款收到的现金收到其他与筹资活动有关的现金筹资活动现金流入小计偿还债务支付的现金发生筹资费用所支付的现金 0 0 0 0 0 51 -51 -100.00% 3293172 941991 2351181 249.60% 267981061 227972692 40008369 17.55% 105886579 99403410 83169 6.52% 0 0 0 0 74708087 83397503 -816 -10.42% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 22699591 23745661 -1046070 -4.41% 15565772 161849 -5077 -3.65% 218860029 222701424 -3841395 -1.72% 49121033 5271269 438497 831.86% 58166 349425 67221 15.63% 0 0 0 0 0 0 0 0 1861859 1753838 108021 6.16% 16532036 0 0 242101 12552211 0 0 557120 0 0 13109331 11101210 0 0 0 0 38000000 0 38000000 83000000 0 15529 0 0 3659692 172882 0 0 356015 14975607 962.18% 0 0 0 0 20550849 561.55% -4736331 -27.40% 0 0 0 0 201105 56.49% 0 0 0 0 0 0 174557 -4535226 -25.70% -13984865 25086075 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 60000000 -22000000 -36.67% 0 0 0 60000000 -22000000 -36.67% 60000000 23000000 38.33% 0 0 0 25 / 61

分配股利、利润或偿付利息支付的现金子公司支付少数股东的股利偿付利息所支付的现金融资租赁所支付的现金减少注册资本所支付的现金子公司依法减资支付给少数股东的现金支付其他与筹资活动有关的现金子公司支付给少数股东的股利、利润或偿付的利息筹资活动现金流出小计筹资活动产生的现金流量净额四、汇率变动对现金的阻碍汇率变动对现金的阻碍阻碍现金及现金等价物的其他科目现金及现金等价物净增加额期初现金及现金等价物余额期末现金及现金等价物余额以固定资产偿还债务以投资偿还债务债务转为资本以固定资产进行长期投资以存货偿还债务一年内到期的可转换公司债券融资租赁固定资产净利润少数股东损益未确认的投资损失购并利润计提的坏账预备或转销的坏账计提的存货跌价预备计提的资产减值预备固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧固定资产折旧无形资产及其他资产摊销长期待摊费用摊销待摊费用的减少（减增加）预提费用的增加（减减少）处置无形资产、固定资产和其他长期资产的损失（减收益）固定资产报废损失公允价值变动损失财务费用投资损失（减收益）递延所得税资产减少 706718 0 0 0 0 0 0 225 0 0 0 0 0 0 -1552181 -68.71% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 83706718 6225 21447819 34.45% -45706718 -225 -43447819 -1923.41 0 0 0 0 0 0 0 0 14515525 -10972495 288020 - 50212212 61184707 -10972495 -17.93% 727737 50212212 14515525 28.91% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 6773465 -525975 59319440 - 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1046734 11933449 -10886715 -91.23% 0 351623 21726 1518 0 0 -3038631 0 202550 1422507 -1885210 3119928 0 38230274 2380431 20077038 0 0 0 0 -3061351 -8.01% -205005 -8.61% -4185184 -20.85% 0 0 0 0 6112956 -9151587 -149.71% 0 0 0 -475310 677860 - 2636224 -1213717 -46.04% -1753839 -131371 -7.49% -17907524 21027452 - 26 / 61

递延所得税负债增加利息支出递延税款贷项（减借项）存货的减少（减增加）经营性应收项目的减少（减增加）经营性应付项目的增加（减减少）增加净额其他经营活动产生的现金流量净额货币资金的期末余额货币资金的期初余额现金等价物的期末余额现金等价物的期初余额其他缘故对现金的阻碍现金及现金等价物净增加额2

-815682 0 0 -13573 -38866 -5696599 0 0 49121033 727737 50212212 0 0 0 14515525 -1256358 0 0 518574 5125736 -7804408 0 0 5271269 50212212 61184707 0 0 0 -10972495 440676 0 0 -1876117 -9012425 2107809 0 0 438497 14515525 -10972495 0 0 0 288020 - 0 0 -361.78% -175.83% - 0 0 831.86% 28.91% -17.93% 0 0 0 - 垂直分析

垂直分析 1、流入流出结构项目经营活动现金流入投资活动现金流入筹资活动现金流入现金流入小计经营活动现金流出投资活动现金流出筹资活动现金流出现金流出小计

2、结构分析项目现金流量净流量结构流入流出比一、经营活动产生的现金流量： 2010年 2009年 2010年 2009年 2010年 2009年经营活动现金流入 267981061 227972692 经营活动现金流出 218860029 222701424 122.44% 102.37% 2010年结构 267981061 242101 38000000 330191602 218860029 13109331 83706718 315676078 比率 81.16% 7.33% 11.51% 100.00% 69.33% 4.15% 26.52% 100.00% 2009年结构 227972692 3659692 60000000 291632384 222701424 174557 6225 302604880 比率 78.17% 1.25% 20.57% 100.00% 73.59% 5.83% 20.57% 100.00% 27 / 61

经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量：投资活动现金流入投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量：筹资活动现金流入筹资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额

49121032 242101 13109331 11101210 38000000 83706718 -45706718 5271268 338.40% -48.04% 3659692 174557 -13984865 76.48% 60000000 6225 -225 -314.88% 184.68% 20.74% 127.45% 45.40% 96.37% 20.59% 四、偿债能力分析（短期和长期偿债能力分析）

流淌比率 =流淌资产/流淌负债 =1.17

通常认为的理想值为2，然而所求得的数据大于1，讲明一定程度上流淌资产能够抵补流淌负债，有偿债能力。

3年数据： 0.77 0.61 1.17

速动比率 =(流淌资产-存货)/流淌负债总额 =1.11

属合理，通常认为在1左右比较合理，有偿债能力。 3年数据： 0.73 0.58 1.11

资产负债率 =负债总额÷资产总额×100%

28 / 61

=18.07%

适宜水平在40%—60%之间，但该指标低于40%，偿债能力较强。

3年数据： 24.68% 24.27% 18.07%

利息保障倍数 =息税前利润/利息费用 =422.98

一般公认的界限是3，偿债能力较强。其中09年亏损的要紧缘故其一是受金融危机及广交会整体搬迁的阻碍，使公司营收下降，而成本费用相对固定。其二，08年公司出售所持广州市广百股份有限公司部分股票，产生投资收益，而09年未发生上述事项。其三，公司本期计提应收款及部分长期投资的减值预备，同时报废处置部分资产。

3年数据： 172.81 -1588.65 442.98

现金流淌负债比 =经营现金净流量/平均流淌负债×100% =55.11%

2年数据： 4.30% 55.11%

29 / 61

现金债务总额比 =经营活动现金净流量总额/负债总额×100% =36.87

3年数据： 16.72% 2.69% 36.87%

偿债能力分析指标流淌比率速动比率资产负债率 2009年 0.61 0.58 24.27% 利息保障倍数 -1588.65 现金流淌负债比现金债务总额比权益乘数流淌资产率 4.30% 2.69% 1.32 60.68% 产权比率

2010年 1.17 1.11 18.07% 442.98 55.11% 36.87% 1.22 117.10% 19.22 12.35 五、营运能力分析（流淌性分析、资产治理能力、企业成长能力）

30 / 61

应收账款周转率 =销售收入/平均应收账款 =20.12

应收账款回收速度较快，企业应收账款的治理效率较高，资产流淌性较强。

3年数据： 19.24 13.77 20.12

一定时期内，企业的应收账款周转率越高，周转次数越多，表明企业的应收账款回收速度越快，本企业的应收账款周转率受经济环境阻碍较大。

存货周转率 =销货成本/平均存货余额 =26.96

3年数据： 25.02 29. 26.96

该指标越高，表明存货周转速度越快，存货变现能力越强，资金占用水平越低，但不能盲目的追求高的存货周转率。东方宾馆从事行业单一，宾馆行业不需要专门多存货，因此该数据专门高。

流淌资产周转率 =主营业务收入/平均流淌资产总额 =3.38

3年数据： 3.11 2.62 3.38

企业流淌资产周转率越快，周转次数越多，周转天数越少，表明企业以相同的流淌资产占用实现的销售收入越多，讲明企业流淌资产的运用效率越好，进而企业的偿债能力和盈利能力均得以增强。该指标符合酒店行业的正常水平。

31 / 61

总资产周转率 =营业收入净额/平均资产总额 = 0.35

3年数据： 0.33 0.27 0.35

总资产增长率 =本年总资产增长额/年初资产总额×100% = -8.82%

3年数据： 3.17% -0.97% -8.82% 受经济危机阻碍，公司进展下滑。

营运能力分析指标应收账款周转率（次） 2009年 13.77 2010年 20.12 存货周转率（次） 29. 流淌资产周转率（次）总资产周转率（次）总资产增长率 -0.97% 净资产增长率固定资产周转率 -- 0.43 0.27 2.62 26.96 3.38 0.35 -8.82% -0.43% 0.57 32 / 61

六、盈利能力分析（盈利水平、盈利质量、盈利的可持续性分析）净资产收益率 =净利润/平均净资产×100% =1.12%

3年数据： 0.69% -8.58% 1.12% 逐年增长，讲明企业净资产的使用效率在变高，所有者投资酬劳变大。其中09年亏损的要紧缘故其一是受金融危机及广交会整体搬迁的阻碍，使公司营收下降，而成本费用相对固定。其二，08年公司出售所持广州市广百股份有限公司部分股票，产生投资收益，而09年未发生上述事项。其三，公司本期计提应收款及部分长期投资的减值预备，同时报废处置部分资产。

总资产利润率 =利润总额/资产平均占有额×100% =0.92%

3年数据： 0.52% -6.50% 0.92%

主营业务利润率 =主营业务利润/主营业务收入×100% =51.40%

33 / 61

3年数据： 55.78% 41.29% 51.40% 数据较为稳定，产品利润良好。

营业利润率 =营业利润／营业收入×100% =4.30%

3年数据： 2.19% -29.03% 4.30% 营业利润率越高，表明企业的获利能力越强，企业的获利能力逐年升高。09年特例。

成本费用利润率 =经营利润/经营成本×100% =3.%

3年数据： 1.96% -25.58% 3.%

公司2010年该指标增幅较大，盈利水平一般。09年特例。

净收益营运指数 =（净收益-非经营性收益）/净收益×100%=0.24

盈利能力分析指标净资产收益率 2009年 -8.58% 34 / 61

1.12% 2010年总资产利润率 -6.50% 0.92% 主营业务利润率 41.29% 51.40% 营业利润率 -29.03% 4.30% 净收益营运指数成本费用利润率 -- -25.58% 0.24 3.% 主营业务成本率 53.14% 43.12% 资产酬劳率 37.36% 52.51% 销售净利率 -23.80% 2.53%

七、上市公司特定财务指标分析每股指标分析 2010年市价指标分析 35 / 61

2010年每股分配指标分析 2010年每股收益每股净资产 0.025 市盈率 2.24 股利酬劳率 243.6 股利支付率 0 现金股利保障倍数 271.88% 0 -- 每股股利 0 市净率每股经营活动现金流量

0.182 市盈增长率 215.82 八、综合分析与评价（评分法、杜邦财务分析、其他分析方法）杜邦分析法：

10年：净资产酬劳率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=.10%

销售净利率=净利润÷销售收入×100%

=2.52%

总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额

= 0.35

权益乘数=总资产÷所有者权益

=1.22

09年：净资产酬劳率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=49.33%

销售净利率=净利润÷销售收入×100% =-23.79%

总资产周转率=营业收入净额/平均资产总额

36 / 61

=0.27

权益乘数=总资产÷所有者权益

=1.32

指标净资产酬劳率销售净利率总资产周转率权益乘数

2009年 49.33% -23.79% 0.27 1.32 2010 .10% 2.52% 0.35 1.22 (1)销售净利率的阻碍

（2.52%+23.79%）×0.35×1.22=11.23% (2)总资产周转率的阻碍

2.52%×（0.35-0.27）×1.22=0.25% (3)权益乘数的阻碍

2.52%×0.35×（1.22-1.32）=-0.09%

净资产收益率是一个综合性极强的财务比率，反映了企业筹资投资以及资产运用的效率。

销售净利率表明了企业净利润与销售收入之间的关系。能够通过扩大销售收入，降低成本费用来提高销售净利率。

总资产周转率反映企业运用资产，以实现销售收入能力的综合指标。

权益乘数是所有者权益和总资产之间的关系，本企业的权益

37 / 61

乘数并不是专门大相对适中，讲明负债程度较为适中，可不能给企业带来较高的利益也可不能带来较高的风险。

九、金陵饭店资产负债表水平分析

资产负债表单位：元日期 2010-12-31 2009-12-31 水平分析报表来源年报年报变动额变动率资产流淌资产货币资金 6,770,143 439,480,087 107,290,056 24.41% 交易性金融资产 ,882,523 86,399,123 3,483,400 4.03% 其他货币资金 0 0 0 0 应收利息 1321004 351 -22687 -63.17% 坏账预备 0 0 0 0 应收账款净额 39748166 25926276 138210 53.31% 其他应收款净额 7946836 3046720 4900116 160.83% 预付账款 49131673 497422 -614749 -1.24% 存货跌价预备 0 0 0 0 存货（净额） 139909269 92385181 47524088 51.44% 其他流淌资产 0 0 0 0 阻碍流淌资产其他科目 0 0 0 0 流淌资产合计 874709613 700570300 174139313 24.86% 长期投资 0 0 可供出售金融资产 0 0 0 0 股权分置流通权 0 0 0 0 持有至到期投资 0 0 0 0 投资性房地产 0 0 0 0 长期股权投资净额 991139 86187766 10303373 11.95% 股权投资差额 0 0 0 0 固定资产 0 0 累计折旧 0 0 0 0 固定资产净值 0 0 0 0 固定资产减值预备 0 0 0 0 固定资产净额 226114834 237878467 -11763633 -4.95% 工程物资 0 0 0 0 在建工程 614272748 485155092 129117656 26.61% 固定资产合计 0 0 0 0 无形资产及其他资产 38 / 61

无形资产商誉开办费其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延所得税资产其他非流淌资产阻碍非流淌资产其他科目非流淌资产合计资产总计负债及股东权益流淌负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款代销商品款应付职工薪酬应付福利费应付股利应交税费应付利息其他应付款应付短期债券其他流淌负债职工奖励及福利基金阻碍流淌负债其他科目流淌负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款其他长期负债长期负债合计递延利息收入递延所得税负债其他非流淌负阻碍非流淌负债其他科目非流淌负债合计负债合计股东权益 17712581 0 0 0 0 9446 0 0 955140748 1829850361 20000000 0 0 80615806 63220359 0 19942401 0 0 18022457 0 874860 0 0 0 0 22984 0 0 0 22180918 0 0 0 819462 20956700 0 43957080 333247063 0 0 0 0 0 345249 0 0 809566574 1510136874 0 0 0 50341338 59005570 0 16615153 0 0 16062685 0 62188271 0 0 0 0 204213016 0 0 0 0 0 0 0 240715 20956700 0 21197415 2210431 17712581 0 0 0 0 0 0 0 0 204197 59.14% 0 0 0 0 145574174 17.98% 319713487 21.17% 20000000 0 0 0 0 30274468 60.14% 42147 7.14% 0 0 3327248 20.03% 0 0 0 0 1959772 12.20% 0 0 253006 40.68% 0 0 0 0 0 0 0 0 85076968 41.66% 0 0 0 0 0 0 22180918 0 0 0 0 0 0 578747 240.43% 0 0 0 22759665 107.37% 107836632 47.84% 39 / 61

少数股东权益实收资本（或股本）减：已归还投资资本公积金盈余公积减：库存股公益金集体福利基金未确认的投资损失未分配利润外币报表折算差额阻碍所有者权益其他科目归属于母公司所有者权益合计股东权益合计负债和股东权益总计

385107876 300000000 0 437261503 48686672 0 0 0 0 3257247 0 0 11114921 1496603297 1829850361 285699157 300000000 0 437261503 38788467 0 0 0 0 222977317 0 0 999027286 12847243 1510136874 99408719 0 0 0 98205 0 0 0 0 102569930 0 0 112468135 2118768 319713487 34.79% 0.00% 0 25.52% 0 0 0 0 46.00% 0 0 11.26% 16.49% 21.17% 垂直分析

资产负债表单位：元垂直分析日期 2010-12-31 2009-12-31 结构变动情况报表来源年报年报期末期初差额资产流淌资产货币资金 6,770,143 439,480,087 29.88% 29.10% 0.78% 交易性金融资产 ,882,523 86,399,123 4.91% 5.72% -0.81% 其他货币资金 0 0 0 0 0 应收利息 1321004 351 0.07% 0.24% -0.17% 坏账预备 0 0 0 0 0 应收账款净额 39748166 25926276 2.17% 1.72% 0.46% 其他应收款净额 7946836 3046720 0.43% 0.20% 0.23% 预付账款 49131673 497422 2.69% 3.29% -0.61% 存货跌价预备 0 0 0 0 0 存货（净额） 139909269 92385181 7.65% 6.12% 1.53% 其他流淌资产 0 0 0 0 0 阻碍流淌资产其他科目 0 0 0 0 0 流淌资产合计 874709613 700570300 47.80% 46.39% 1.41% 长期投资可供出售金融资产 0 0 0 0 0 股权分置流通权 0 0 0 0 0 持有至到期投资 0 0 0 0 0 投资性房地产 0 0 0 0 0 长期股权投资净额 991139 86187766 5.27% 5.71% -0.43% 股权投资差额 0 0 0 0 0 40 / 61

固定资产累计折旧固定资产净值固定资产减值预备固定资产净额工程物资在建工程固定资产合计无形资产及其他资产无形资产商誉开办费其他长期资产无形资产及其他资产合计递延税项递延所得税资产其他非流淌资产阻碍非流淌资产其他科目非流淌资产合计资产总计负债及股东权益流淌负债短期借款交易性金融负债应付票据应付账款预收账款代销商品款应付职工薪酬应付福利费应付股利应交税费应付利息其他应付款应付短期债券其他流淌负债职工奖励及福利基金阻碍流淌负债其他科目流淌负债合计长期负债长期借款应付债券长期应付款专项应付款 0 0 0 226114834 0 614272748 0 17712581 0 0 0 0 9446 0 0 955140748 1829850361 20000000 0 0 80615806 63220359 0 19942401 0 0 18022457 0 874860 0 0 0 0 22984 0 0 0 22180918 0 0 0 237878467 0 485155092 0 0 0 0 0 0 345249 0 0 809566574 1510136874 0 0 0 50341338 59005570 0 16615153 0 0 16062685 0 62188271 0 0 0 0 204213016 0 0 0 0 0 0 0 12.36% 0 33.57% 0 0.97% 0 0 0 0 0.03% 0 0 52.20% 100.00% 1.09% 0 0 4.41% 3.45% 0 1.09% 0 0 0.98% 0 4.78% 0 0 0 0 15.81% 0 0 0 1.21% 0 0 0 15.75% 0 32.13% 0 0 0 0 0 0 0.02% 0 0 53.61% 100.00% 0 0 0 3.33% 3.91% 0 1.10% 0 0 1.06% 0 4.12% 0 0 0 0 13.52% 0 0 0 0 0 0 0 -3.40% 0 1.44% 0 0.97% 0 0 0 0 0.01% 0 0 -1.41% 0 1.09% 0 0 1.07% -0.45% 0 -0.01% 0 0 -0.08% 0 0.66% 0 0 0 0 2.29% 0 0 0 1.21% 41 / 61

其他长期负债长期负债合计递延利息收入递延所得税负债其他非流淌负阻碍非流淌负债其他科目非流淌负债合计负债合计股东权益少数股东权益实收资本（或股本）减：已归还投资资本公积金盈余公积减：库存股公益金集体福利基金未确认的投资损失未分配利润外币报表折算差额阻碍所有者权益其他科目归属于母公司所有者权益合计股东权益合计负债和股东权益总计

0 0 0 819462 20956700 0 43957080 333247063 385107876 300000000 0 437261503 48686672 0 0 0 0 3257247 0 0 11114921 1496603297 1829850361 0 0 0 240715 20956700 0 21197415 2210431 285699157 300000000 0 437261503 38788467 0 0 0 0 222977317 0 0 999027286 12847243 1510136874 0 0 0 0.04% 1.15% 0 2.40% 18.21% 21.05% 16.39% 0 23.90% 2.66% 0 0 0 0 17.79% 0 0 0 0 0 0.02% 1.39% 0 1.40% 14.93% 18.92% 19.87% 0 28.96% 2.57% 0 0 0 0 14.77% 0 0 0 0 0 0.03% -0.24% 0 1.00% 3.29% 2.13% -3.47% 0 -5.06% 0.09% 0 0 0 0 3.03% 0 0 60.74% 66.15% -5.41% 81.79% 85.07% -3.29% 100.00% 100.00% 0 资产与权益对称结构分析

流淌资产

874709613 长期资产955140748

流淌负债22984 长期负债43957080 股东权益1496603297

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