财管习题-2008

1．单选。实现股东财富最大化目标的途径是（ ）。 A．增加利润 B。降低成本 C．提高投资报酬率和减少风险 D。提高股票价格

2．多选。债权人为了防止其利益被伤害，可以采取的措施包括（ ）。 A．破产时优先接管 B。规定资金的用途 C．提前收回借款 D。发行新债的数额 3．判断。金融性资产的流动性越强，风险性就越大。（ ） 4．多选。下列各项因素中，能够影响无风险报酬率的有（ ）。 A．平均资金利润率 B。资金供求关系 C．国家宏观 D。预期通货膨胀率

5．单选。下列不属于财务管理的主要内容的是（ ）。 A．筹资决策 B。投资决策 C．营运活动 D。股利分配

6．单选。企业与之间的财务关系表现为( )。 A．资金结算关系 B。债权债务关系

C．强制和无偿的分配关系 D。风险与收益对等关系 7．单选。企业价值最大化目标强调的是（ ）。 A．实现的利润总额 B。实现的利润率 C．实际生产能力 D。预期获利能力

8．多选。以利润最大化作为财务管理的目标，其缺陷是（ ）。 A．没有考虑资金时间价值 B。没有考虑风险因素

C．只考虑自身效益而没有考虑社会效益 D。没有考虑投入资本和产出之间的关系 9．多选。企业价值最大化目标（ ）。

A．考虑了盈余取得时间和大小 B。考虑了风险因素

C．没有考虑资本和获利的关系 D。对各种类型的企业都适用 10．判断。股价是衡量企业财务目标实现程度的最好尺度。（ ）

11．多选。我国曾于1996年发行10年期、利率为11.83%的可上市流通国债，决定其票面利率水平的主要因素有（ ）。

A．纯粹利率 B。通货膨胀附加率 C。变现力风险附加率 D．违约风险附加率 E。到期风险附加率

第二章

1．判断。货币的时间价值，是指货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。它可以用社会平均资金利润率来衡量。（ ）

2．某公司打算5年后获得收益20000元，按年利率15%计算，该公司应投入多少元？ 3．设某项目在3年建设期内每年年末向银行借款50万元，年借款利率为8%，该项目竣工时应付本息总额是多少？

4．某企业有一笔4年后到期的借款，数额为100万元。年借款复利利率为10%，到期一次还清借款，问每年末应存入多少万元？

5．某企业每年末需支付房屋租金20000元，年复利率为6%，问5年内应支付的租金总额的现值是多少元？

6．某企业投资600万元，年借款利率为8%，企业要在5年内还清贷款本息，每年回收多少？

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7．某公司租赁房屋每年初支付10000元，年利率为8%，6年后付年金终值是多少？ 8．某人拟在年初存入一笔资金，以便能在第6年末起每年取出15000元，至第10年末取完。年利率6%。此人应在最初一次存入多少元？

9．某人持有的某公司优先股，每年每股股利为1元。若此人想长期持有，在利率5%的情况下，对该股票投资进行估价。

10．某公司于第1年初借款200000元，每年末还本付息40000元，分6年还清。问借款利率为多少？

11．某企业投资500000元，借款利率为8%，预计每年净回收120000元，几年后可全部收回投资本息？

12．多选。递延年金具有的特点有（ ）。

A．年金的第一次支付发生在若干期之后 B。没有终值

C．年金的现值与递延期无关 D。年金的终值与递延期无关 13．多选。影响实际年利率的因素有（ ）。

A．本金 B。名义年利率 C。一年的复利次数 D。年限

14．单选。利用标准差比较不同投资项目风险大小的前提条件是（ ）。 A．项目所属的行业相同 B。项目的预期报酬相同 C．项目的置信区间相同 D。项目的置信概率相同

15．单选。下列因素引起的风险，企业可以通过多角化投资予以分散的是（ ）。 A．市场利率上升 B。社会经济衰退 C．技术革新 D。通货膨胀

16．预计ABC公司明年的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。 要求：

（1）假设其市盈率应为12倍，计算其股票的价值；

（2）预计其盈余的60％将用于发放现金股利，股票获利率应为4％，计算其股票的价值。

17．假定无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为14%，甲企业股票的贝他系数为1.5。在以下若干因素相关的条件下，试计算：

（1）若本年预算每股股利为2.4，股票每股价格应为多少? （2）若无风险报酬率降为8%，股票价格应为多少? （3）若市场平均报酬率降为12%，股票价格应为多少? （4）若公司贝他系数为1.8，股票价格应为多少?

第三章

1．多选。销售百分比法的假设前提条件是（ ）。 A．假设费用与销售收入之间存在稳定的百分比关系； B．假设资产与销售收入之间存在稳定的百分比关系； C．假设负债与销售收入之间存在稳定的百分比关系；

D．假设实收资本与销售收入之间存在稳定的百分比关系。

2．判断。股利支付率越高，外部融资需求越小；销售净利率越大，外部融资需求越小（ ）。

3．单选。下列有关销售百分比说法中，错误的是（ ）。 A．易于使用； B。假设符合事实；

C．便于了解变量之间的关系； D。可以作为复杂方法的补充和检验 4．某企业2001年12月31日的资产负债表如下：

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单位：万元 资 产 现金 应收账款 存货 固定资产 合 计 金 额 600 2400 4000 13000 20000 负债及所有者权益 短期借款 应付票据 应付账款 应付费用 长期借款 实收资本 资本公积 留存收益 合 计 金 额 3149 1000 1771 80 4000 5000 3000 2000 20000 某公司2001年的销售收入为30000万元，销售净利率为10%。如果2002年的销售收入为40000万元，公司的股利支付率为50%，流动资产和固定资产都随销售规模变动成正比例变动，负债中应付账款和应付费用也随销售的增加而增加，其他负债项目与销售无关。

要求：

（1）根据销售总额确定从企业外部融资的金额； （2）根据销售增加额确定从企业外部融资的金额； （3）计算“外部融资销售增长比”，并计算2002年的外部融资额； （4）计算“仅靠内部融资的增长率”。

5．ABC公司19*1年有关的财务数据如下：

项目 流动资产 长期资产 资产合计 短期借款 应付账款 长期负债 实收资本 留存收益 负债及所有者权益合计 销售额 净利 现金股利 金额 1400 2600 4000 600 400 1000 1200 800 4000 4000 200 60 占销售额的百分比 35% 65% 无稳定关系 10% 无稳定关系 无稳定关系 无稳定关系 无稳定关系 100% 5% 要求：假设该公司实收资本一直保持不变，计算回答以下互不关联的4个问题： （1）19*2年计划销售收入为5000万元，需要补充多少外部融资（保持目前的股利支付率、销售净利率和资产周转率不变）？

（2）设19*2年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长率（保持其

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它财务比率不变）。

（3）保持目前的全部财务比率，明年可实现的销售额是多少？

（4）股利支付率为零，销售净利率提高到6%，目标销售额为4500万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其它财务比率不变）？

6．多选。下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。 A．资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B．企业的加权平均资本成本由资本市场和企业经营者共同决定 C．资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D．资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本

7．单选。资本成本是企业的投资者对投入企业资本所要求的收益率，从企业的角度看，资本成本是投资项目的（ ）。

A．实际成本 B。预测成本 C．机会成本 D。计划成本

8．某企业发行5年期债券，面值总额为2000万元，平价发行，已知债券票面利率8%，发行费率为1%，所得税率33%。

（1）该债券的资本成本为多少？ （2）如果该债券溢价发行，发行额为2500万元，其他条件不变，则其资本成本为多少？ 9．某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率5%，每年支付10%的股利。优先股成本为多少？

10．判断。在计算综合资本成本时，可以按照债券、股票的市场价格确定其占全部资本的比重。（ ）

11．多选。以下说法正确的有（ ）。

A．边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均成本 B．企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金 C．当企业缩小其资本规模时，无需考虑边际资本成本

D．当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资本成本应保持不变

12．A企业拥有长期资金400万元，由长期借款与普通股构成，其产权比率为25%，企业拟募集新资金100万元，并维持目前的资本结构，随筹资额增加，各种资本成本的变化如下表：

资金种类 长期借款 普通股 筹资范围 40万元及以下 40万元以上 100万元以及以下 100万元及以上 资本成本 5% 10% 12% 14% 要求：计算各筹资突破点及相应的各筹资范围的边际资本成本。

13．ABC公司正在着手编制明年的财务计划，公司财务主管请你协助计算其加权资本成本。有关信息如下：

（1）公司银行借款利率当前是9%，明年将下降为8.93%； （2）公司债券面值为1元，票面利率为8%，期限为10年，分期付息，当前市价为0.85元；如果按公司债券当前市价发行新的债券，发行成本为市价的4%；

（3）公司普通股面值为l元，当前每股市价为5.5元，本年派发现金股利0.35元，预计每股收益增长率维持7%，并保持25%的股利支付率；

（4）公司当前（本年）的资本结构为：银行借款150万元，长期债券650万元，普通

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股400万元，保留盈余420万元；

（5）公司所得税率为40%； （6）公司普通股的β值为1.l；

（7）当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为13.5%。 要求：

（1）计算银行借款的税后资本成本。 （2）计算债券的税后成本。

（3）分别使用股票股利估价模型（评价法）和资本资产定价模型估计内部股权资本成本，并计算两种结果的平均值作为内部股权成本。

（4）如果仅靠内部融资，明年不增加外部融资规模，计算其加权平均的资本成本。 （计算时单项资本成本百分数保留2位小数）

第四章

1．多选。按照现行法规的规定，公司制企业必须经过股东大会作出决议才能（ ）。 A．增发新股 B。发行长期债券 C．发行短期债券 D．举借短期银行借款

2．多选。以公开间接方式发行股票的特点是( )。

A．发行范围广，易募足资本 B。股票变现性强，流通性好 C．有利于提高公司知名度 D。发行成本低

3．判断。对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资本，免于承担发行风险等特点。 （ ）

4．某股票认股权证所规定的认购价格为10元/股，每张认股权证可认购股票5股。问股票市价分别为7元、13元时，认股权证的理论价值为多少？

5．判断。可转换债券转换成普通股后，公司不再支付债券利息，因此综合资本成本将下降。（ ）

6．多选。发行可转换债券公司设置赎回条款的目的是（ ）。 A．促使债券持有人转换成股份

B．能使发行公司避免市场利率下降后，继续向债券持有人按照较高的债券票面利率支付利息所蒙受的损失

C．债券持有人过分享受公司收益大幅度上升所带来的回报 D．保护债券投资人的利益

7．某国有企业拟在明年初改制为独家发起的股份有限公司。现有净资产经评估价值6000万元，全部投入新公司，折股比率为1。按其计划经营规模需要总资产3亿元，合理的资产负债率为30%。预计明年税后利润为4500万元。

请回答下列互不关联的问题：

（1）通过发行股票应筹集多少股权资金?

（2）如果市盈率不超过15倍，每股盈利按0.4元规划，最高发行价格是多少?

（3）若按每股5元发行，至少要发行多少社会公众股?发行后每股盈余是多少?市盈率是多少?

（4）不考虑资本结构要求，按公司法规定，至少要发行多少社会公众股?

第五章

1．判断。从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（ ） 2．单选。长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。

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A．利息能节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高 3．多选。在我国对公司发行债券规定的条件有（ ）。 A．私募发行 B。公募发行 C．累计债券总额不超过公司净资产的40% D．债券发行方案由公司股东大会通过即可实施 E．前一次发行的债券已经全部募足

4．某企业拟发行公司债券，面值为100万元，期限为5年，票面利率为10%，且每年付息一次到期还本。试求：

（1）若市场利率为12%时，发行价格应为多少? （2）若发行价格为105万，此时市场利率为多少?

5．判断。某企业计划购入原材料，供应商给出的付款条件为1/20、N/50。若银行短期借款利率为10%，则企业应在折扣期内支付货款。（ ）

6．某企业采购商品，已知销售商提供的条件为：不超过20天付款企业可享受4%的折扣，若企业放弃在20天内付款则放弃折扣的成本为25%，试计算销售商提供的信用期为多少天?

7．我国《证券法》规定，有资格发行公司债券的公司，必须具备以下条件： （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元；

（2）累计债券总额不超过公司净资产额的40％；

（3）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； （4）所筹集资金的投向符合国家产业； （5）债券的利率不得超过限定的水平； （6）规定的其他条件。

发行公司凡有下列情况之一的，不得再次发行公司债券： （1）前一次发行的公司债券尚未募足的；

（2）对已发行的公司债券或者其债务有违约或延迟支付本息的事实，且仍处于持续状态的。

8．单选。企业从银行借入短期借款，不会导致实际利率高于名义利率的利息支付方式是（ ）。

A．收款法 B。贴现法

C．加息法 D。分期等额偿还本利和的方法

9．某公司正准备筹集一笔1年期贷款，贷款金额12000元。银行提供如下几种备选方案：

（1）年利率14%的贷款，没有补偿性余额要求，本息在年末支付； （2）年利率12%的贷款，补偿性余额比例为10%，本息在年末支付； （3）年利率11%的贴现利率贷款，补偿性余额比例为10%； （4）年利率9%的附加利率贷款，逐月等额偿还本息。 问哪一贷款方案最好？

第六章

1．某公司有关销售额、变动成本、固定成本如下： 项目 销售额 变动成本

1999年 10000 6000 6

2000年 12000 7200 固定成本 2000 2000 要求：

（1）计算该公司2000年的经营杠杆系数为多少？ （2）预测该公司2001年的经营杠杆系数。

2．单选。若某一企业的经营处于盈亏临界状态，错误的说法是（ ）。 A．此时销售额正处于销售收入线与总成本线的交点 B．此时的经营杠杆系数趋近于无穷小 C．此时的营业销售利润率等于零 D．此时的边际贡献等于固定成本

3．单选。某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，总杠杆系数将变为（ ）。

A．2.4； B。3； C。6； D。8

4．多选。融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ）。 A．总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用 B．总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率 C．总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响 D．总杠杆系数越大，企业经营风险越大 E．总杠杆系数越大，企业财务风险越大

5．多选。认为存在最佳资本结构的资本结构理论有（ ）。 A．净收益理论 B。传统理论 C．营业收益理论 D。权衡理论 6．设有三种资本结构方案，如下： 筹资方式 银行借款 发行债券 发行股票 合计 资金成本率 6% 9% 12% 方案1 120 90 90 300 方案2 90 120 90 300 方案3 105 135 60 300 试用加权平均资本成本法判断哪种资本结构方案最好？ 7．某公司原有资本500万元，其中债务资本100万元（每年支付利息11万元），普通股资本400万元（10万股，每股面值40元）。因经营所需追加筹资200万元，其筹资方式有：

（1）全部发行普通股，增发5万股，每股面值40元

（2）全部筹集长期债务资本，利率为11%，利息22万元。

该公司预测追加筹资后息税前利润可达60万元，所得税率30%。 试用EBIT-EPS分析法判断哪种方式最佳？ 8．多选。最佳资本结构的判断标准是（ ）。

A．企业价值最大 B。加权平均资本成本最低 C．每股收益最大 D。筹资风险小

9．某公司今年年底的所有者权益总额为9000万元，普通股6000万股。目前的资本结构为长期负债占55%，所有者权益占45%，没有需要付息的流动负债。该公司的所得税率为30%。预计继续增加长期债务不会改变目前的11%的平均利率水平。

董事会在讨论明年资金安排时提出： （1）计划年度分配现金股利0.05元/股 （2）为新的投资项目筹集4000万元的资金

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（3）计划年度维持目前的资本结构，并且不增发新股，不举借短期借款。 要求：测算实现董事会上述要求所需要的息税前利润。 10．某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择：按12%的利率发行债券（方案1）；按每股20元发行新股（方案2）。公司适用所得税率40%。

要求：（1）计算两个方案的每股盈余；

（2）计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余； （3）计算两个方案的财务杠杆系数； （4）判断哪个方案更好。

11．某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10％的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4 000万元，预期投产后每年可增加营业利润（息税前盈余）400万元。该项目备选的筹资方案有三个：

（1）按11％的利率发行债券；

（2）按面值发行股利率为 12％的优先股； （3）按20元／股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前盈余为 1600万元；公司适用的所得税率为 40％；证券发行费可忽略不计。

要求：

（1）计算按不同方案筹资后的普通股每股收益

（2）计算方案1和方案3的每股收益无差别点，以及方案2和方案3的每股收益无差别点。

（3）计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

（4）根据上述结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？为什么？

（5）如果新产品可提供 1000万元或3000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式？

12．某公司年销售额100万元，变动成本率70%，全部固定成本和费用20万元，总资产50万元，资产负债率40%，负债的平均成本8%，假设所得税率为40%。该公司拟改变经营计划追加投资40万元，固定成本每年增加5万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至60%。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数为改进经营计划的标准。

要求：

（1） 所需资金以追加实收资本取得,计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划；

（2） 所需资金以10%的利率借入，计算权益净利率、经营杠杆、财务杠杆和总杠杆，判断应否改变经营计划。

13．某企业年销售额为1000万元，变动成本率60%，息税前利润为250万,全部资本500万元，负债比率40%，负债利率10%。试计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

14．某企业预计息税前利润为400万元，资本全部由普通股筹集，股票面值1000万元，所得税率为40%。假设企业总资本不变，准备通过发行债券来改变资本结构。有关资料如下：

债券市场面值（万元） 利率 0 股票β系数 无风险报酬率 股票必要报酬率 1.2 6% 9% 8

200 400 600 5% 6% 7% 1.3 1.4 1.5 6% 6% 6% 9% 9% 9% 要求：计算不同资本结构下的企业价值及资本成本。 15．某企业目前资本总额为1000万元，普通股为15万股，每股面值40元，资产负债率为40%，债务利率为10%。现企业准备追加投资400万，有两个追加方案可供选择：

（1）全部发行普通股5万股，每股发行价80元； （2）全部借款，新增借款利率为12%。

追加投资后企业的息税前利润可达到280万元，所得税税率为30%。试计算企业应采用哪个方案筹资。

第八章

1．单选。年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10%，已提折旧28800元；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。

A．减少360元 B．减少1200元 C．增加90元 D．增加10360元 2．单选。某报废设备计算的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残值为14000元，所得税率为33％，则设备报废引起的预计现金流入量为（ ）元。

A．7380 B．8040 C．12660 D．16620

3．某公司购入一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购入设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。问评价新项目第一年的现金流出量是多少？

4．多选。某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论。你认为应列入该项目评价的现金流量有（ ）。

A．新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不需要额外筹集

B．该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争

C．新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元；如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品

D．拟采用借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年50万元 E．动用为其它产品储存的原料约200万元

5．判断。某企业正在讨论更新现有的生产线，有两个备选方案：A方案的净现值为400万元，内含报酬率为10%；B方案的净现值为300万元，内含报酬率为15%。据此可以认定A方案较好。（ ）

6．单选。当贴现率为10%时，某项目的净现值为200元，则说明该项目的内含报酬率（ ）。

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A．高于10% B。低于10% C．等于10% D。无法确定

7．判断。利用内含报酬率法评价投资项目时，计算出的内含报酬率是方案本身的投资报酬率，因此不需再估计投资项目的资本成本或最低报酬率。（ ）

8．某企业拟购入设备及其专利，有关资料：

（1）设备价款700万元，第1、2、3年年初分别支付300万元、200万元和200万元；从第2年开始使用，使用期6年，期满残值40万元，按直线法计提折旧。

（2）技术转让费360万元，第一年年初支付150万元，第2、3、4年年初各支付70万元。从第2年开始分6年摊入成本。

（3）在第1年初支付专用工具费20万元，第2年开始使用，分6年平均摊销。第7年年末残值为2万元。

（4）第2年初开始投产，并投入流动资金200万元。

（5）税后利润：第2年100万元，第3、4年各为180万元，第5、6、7年均为200万元。

该企业预定投资报酬率为12％。

要求：采用净现值法判断该企业应否引进此项技术与设备。 9．某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元； （2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。 假设该公司的资金成本率(即最低报酬率)为10%，你认为该公司应选择哪个方案?

10．某企业投资15500元购入一台设备，该设备预计残值为500元，可使用3年，折旧按直线法计算(会计与税法一致)。设备投产后每年销售收入增加额分别为10000元、20000元、15000元，除折旧外的费用增加额分别为4000元、12000元、5000元。企业适用的所得税率为40%，要求的最低投资报酬率为10%，目前年税后利润为20000元。

要求：

（1）假设企业经营无其他变化，预测未来3年每年的税后利润。 （2）计算该投资方案的净现值。

11．某人拟开设一个彩扩店，通过调查研究提出以下方案：

（1）设备投资：购价20万元，预计可使用5年，报废时无残值收入；按税法要求该设备折旧年限为4年，使用直线法折旧，残值率为10%。1998年7月1日购进并投入使用。

（2）装修费用：预计4万元，1998年7月1日支付。预计在2.5年后还要进行一次同样的装修。

（3）收入和成本：预计1998年7月1日开业，前6个月每月收入3万元，以后每月收入4万元；营业成本为收入的60%；付现费用每月0.8万元。

（4）流动资金：开业时垫付2万元。 （5）所得税率为30%。

（6）业主要求的投资报酬率最低为10%。

要求：用净现值法评价该项目经济上是否可行。 12．某公司拟投产一新产品，需购买一套设备，预计价款900000元，追加流动资金145822元。设备按5年折旧，采用直线法计提，无残值。该新产品预计销售单价20元／件，单位变动成本12元／件，每年增加固定付现成本500028元。该公司所得税税率为40％；投资的最低报酬率为10％。

要求：计算净现值为零的销售量水平（计算结果保留整数）。

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第十章

1．多选。存货模式和随机模式是确定最佳现金持有量的两种方法。对这两种方法的以下表述中正确的有（ ）。

A．两种方法都考虑了现金的交易成本和机会成本

B．存货模式简单、直观，比随机模式有更广泛的适用性

C．随机模式可以在企业现金未来需求量和收支不可预测的情况下使用 D．随机模式确定的现金持有量，更易受到管理人员主观判断的影响

2．某公司目前采用45天付款的信用，拟将信用期放宽至60天，无折扣。假设等风险投资的最低报酬率为10%，其他有关资料如下： 销售量 销售额（单价5元） 变动成本（每件4元） 收账费用（元） 坏账损失（元） 信用期45天 100000 500000 400000 3000 5000 信用期60天 120000 600000 480000 4000 7000 要求：应否改变现行的信用？

3．上题中假定公司在放宽信用期的同时，给予客户1/45、n/60的现金折扣条件，估计会有60%的客户（按60天信用期能实现的销售计）将享受现金折扣。其他条件不变。

要求：应否改变现行的信用？

4．某公司的年赊销收入为720万元，平均收账期为60天，坏帐损失为赊销额的10%，年收账费用为5万元。该公司认为通过增加收账人员等措施，可以使平均收帐期降为50天，坏帐损失降为赊销额的7%。假设公司的资本成本为6%，变动成本率为50%。

要求：计算为使上述变更经济上合理，新增收账费用的上限（每年按360天计算）。 5．判断。现金折扣是企业对顾客在商品价格上所做的扣减，它可以减少收账费用和坏账损失。（ ）

6．单选。应收账款赊销效果的好坏，依赖于企业的信用。公司在对是否改变信用期限进行决策时，不考虑的因素是（ ）。

A．等风险投资的最低报酬率 B。变动成本率

C．坏账损失率 D。公司的所得税税率

7．A公司是一个商业企业。由于目前的收账过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账。现有甲和乙两个放宽收账的备选方案，有关数据如下：

项 目 年销售额（万元） 年收账费用（万元） 平均收账期（月） 坏账损失率 现行 2400 40 2 2% 3 2.5% 3% 甲方案 2600 20 乙方案 2700 10 4 已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低报酬率为15%。

坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。 要求：通过计算分析，回答应否改变现行的收账？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？

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8．多选。下列各项因素中，影响经济订货批量大小的有（ ）。 A．仓库人员的固定月工资 B。存货的年耗用量 C．存货资金的应计利息 D。保险储备量

9．判断。研究存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化。（ ） 10．单选。在存货的管理中，与建立保险储备量无关的因素是（ ）。 A．缺货成本 B。平均库存量 C。交货期 D。存货需求量 11．已知ABC公司与库存有关的信息如下：

（1）年需求数量为30000单位（假设每年360天）； （2）购买价每单位100元；

（3）库存储存成本是商品买价的30%； （4）订货成本每次60元；

（5）公司希望的安全储备量为750单位；

（6）订货数量只能按100的倍数（四舍五入）确定； （7）订货至到货的时间为15天。 要求：

（1）最优经济订货量为多少？

（2）存货水平为多少时应补充订货？ （3）存货平均占用多少资金？

12．某商店拟放弃现在经营的商品A，改为经营商品B，有关的数据资料如下：

（1）A的年销售量3 600件，进货单价60元，售价100元，单位储存成本5元，一次订货成本250元。

（2）B的预计年销售量4 000件，进货单价500元，售价0元，单位储存成本10元，一次订货成本288元。

（3）该商店按经济订货量进货，假设需求均匀、销售无季节性变化。 （4）假设该商店投资所要求的报酬率为18%，不考虑所得税的影响。

要求：计算分析该商店应否调整经营的品种（提示：要考虑资金占用的变化）。

13．某公司估计在目前的营运下，今年销售额将达100万元。该公司的销售变动成本率为80％，资本成本为16%。目前的信用为N/25，即无现金折扣。由于部分客户经常拖欠货款，平均收现期为30天，坏账损失为1%。

该公司的财务主管拟改变信用，信用条件为N/40，预期影响如下：销售额增加10万元；增加部分的坏账损失比率为4%；全部销售的平均收现期为45天。

要求：（1）计算改变信用的预期资金变动额。 （2）计算改变信用的预期利润变动额。

14．某公司预计年耗用某材料80000公斤，单价20元/公斤，单位储存成本10元，储存固定成本每年50000元，平均每次进货费用为40元，假设该材料不存在短缺情况。

要求计算：(1)该材料的经济订货量；(2)与批量有关的存货总成本；（3）经济订货批量的平均占用资金；（4）年度最佳进货批次。

15．某公司目前年赊销收入为30万元，信用条件为N/30，变动成本率70%，资本成本率12%。该公司为扩大销售，制订了A、B两个信用条件方案：

Ａ方案信用条件为N/60，预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率4%，预计收账费用为2万元。

Ｂ方案信用条件为(1/30，N/60)，预计赊销收入将增加14万元，坏账损失率为5%。估计约有80%的客户(按赊销额计算)会利用折扣，预计收账费用为2.4万元。

要求：根据以上资料，确定该公司应选择哪一信用条件方案。

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第十一章

1．单选。容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配是（ ）。 A．剩余股利 B。固定股利

C．固定股利支付率 D。低正常股利加额外股利

2．单选。主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不赞成的公司股利是（ ）。

A．剩余股利 B。固定或持续增长的股利 C．固定股利支付率 Ｄ。低股利加额外股利

3．单选。公司采取剩余股利分配利润的根本理由，在于 ( )。 A．公司的利润分配具有较大的灵活性B。降低综合资金成本

C．稳定对股东的利润分配额 D。使对股东的利润分配与公司的盈余紧密配合 4．判断。一般情况下，公司通过发放股票股利增加普通股股本，普通股本增加前后，资本成本不变。 （ ）

5．多选。发放股票股利，会产生下列影响( )。

A．引起每股盈余下降 B。使公司留存大量现金 C．股东权益各项目的比例发生变化

D．股东权益总额发生变化 E．股票价格下跌 6．某公司年终利润分配前的有关资料如下表： 项目 上年未分配利润 本年税后利润 股本（500万股，每股1元） 资本公积 盈余公积 所有者权益合计 每股市价 金额 1000万元 2000万元 500万元 100万元 400万元（含公益金） 4000万元 40元

该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积(含公益金)，发放股票股利10%(即股东每持10股可得1股)，并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。

要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。

7．某公司2000年净利润为750万元，发放股利共225万元。过去10年间该公司的盈利以固定10%的速度持续增长。2001年净利润为1200万元，预期投资额为900万元。预计2002年以后仍会恢复10%的增长率。

要求：如果下述股利互不关联，计算该公司2001年在不同的股利下需要发放的股利总额：

（1）股利按照盈利的长期成长率稳定增长。 （2）维持2000年的股利支付率不变。

（3）采用剩余股利（投资额900万元中的30%以负债融资）。

（4）2001年的投资中，90%以留存收益投资，10%用负债投资，未投资的留存收益全

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部用于发放股利。

（5）2001年的投资中，30%用外部权益融资投资，30%用负债投资，40%用留存收益投资，未投资的留存收益全部用于发放股利。

第十四章

1．单选。某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，那么，该公司债券发行价格应为( )元。

A．93.22； B。100； C。105.35； D。107.59

2．甲公司于2001年1月1日购入发行并计息的债券，该债券的面值为20000元，期限为5年，票面利率为10%，每年6月30日和12月31日支付两次利息，到期时一次偿还本金。

要求：

(1)当市场利率为8%时，计算该债券的发行价格； (2)当市场利率为10%时，计算该债券的发行价格。

3．有一面值为1000元的债券，票面利率为8%， 2000年5月1日发行，2005年4月30日到期，每年5月1日为付息日。现在是2003年4月1日，假设折现率为10%，问该债券的价值是多少？

4．多选。下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有（ ）。 A．债券的价格 B。债券的计息方式（单利还是复利） C．当前的市场利率 C。票面利率 E．债券的付息方式

5．单选。某种股票当前的市场价格是40元，每股股利是2元，预期的股利增长率是5%，则其市场决定的预期收益率为（ ）。

A．5%； B。5.5%； C。10%； D。10.25%

6．判断。从长期看，公司股利的固定增长率（扣除通货膨胀的因素）不可能超过公司的资本成本率。（ ）

7．某上市公司本年净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来3年净收益分别增长14％、14％和8％。第4年及以后将保持其净收益水平。

该公司采用固定支付率的股利，没有增发普通股和优先股的计划。

要求：1）假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值（精确到0.01元）； 2）如果股票的价格为24.元，计算股票的预期报酬率（精确到1％）。

8．甲公司股票的β系数为1.5，无风险利率为8%，市场上股票的平均报酬率为12%，要求：

(1)计算公司股票的预期收益率。

(2)若股票为固定成长股，成长率为4%，预计一年后的股利为1.4元，则该股票的价值为多少?

(3)若股票未来3年股利零增长，每期股利为1.5元，预计从第4年起转为正常增长，成长率为4%，则该股票的价值为多少?

9．甲公司准备投资100万元购入由A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票占用的资金分别为20万元、30万元和50万元，即它们在证券组合中的比重分别为20%、30%和50%，三种股票的贝他系数分别为0.8、1.0和1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。

要求：(1)计算该股票组合的综合贝他系数； (2)计算该股票组合的风险报酬率； (3)计算该股票组合的预期报酬率；

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(4)若甲企业目前要求预期报酬率为19%，在B公司投资比例不变的情况下，如何进行投资组合。

第十五章

1．单选。下列财务比率中最能反映企业举债能力的是：( )。

A．资产负债率 B．经营现金净流量与到期债务比 C．经营现金净流量与流动负债比 D．经营现金净流量与债务总额比

2．多选。某公司当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清其原因，应检查的财务比率包括：( )

A．资产负债率 B．流动比率 C．存货周转率 D．应收账款周转率 E．已获利息倍数

3．多选。影响速动比率的因素有( )。

A．应收账款 B．存货 C．短期借款 D．应收票据 E．预付账款 4．判断。在进行已获利息倍数指标的同行业比较分析时，应选择本企业该项指标连续几年的数据，并从稳健的角度出发，以其中指标最高的年度数据作为分析依据。（ ）

5．判断。计算已获利息倍数时的利息费用，指的是计入财务费用的各项利息。( ) 6．单选。有形净值债务率指标实质上是( )的延伸。

A．资产负债率 B。产权比率 C。流动比率 D。速动比率 7．多选。反映企业盈利能力大小的指标有( )。

A．留存盈利比例B。流动比率C。净值报酬率 D。销售净利率 E。股利支付率

8．判断。一个企业的销售净利率一定小于销售毛利率，因为净利一定小于毛利。（ ） 9．单选。下列事中，会导致企业报告收益质量降低的是（ ）。 A．固定资产的折旧方法从直线法改为加速折旧法 B．投资收益在净收益中的比重减少 C．应付账款比前期减少 D．存货比前期减少

10．单选。每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要财务指标，（ ）。 A．它能够揭示内部资金的供应能力； B。它反映股票所含的风险

C．它受资本结构的影响； D。它显示投资者获得的投资报酬

11．判断。市盈率指标主要用来估计股票的投资价值与风险。投资者为了选择投资价值高的行业，可以根据不同行业的市盈率选择投资对象( )。

12．单选。ABC公司无优先股，去年每股盈余4元，每股发放股利2元，保留盈余在过去一年中增加了500万元。年底每股账面价值为30元，负债总额5000万元，则该公司的资产负债率为：( )

A．30% B．33% C．40% D．44%

13．单选。在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是 ( )。 A．权益乘数大则财务风险大 B。权益乘数大则权益净利率大 C．权益乘数等于资产权益率的倒数 D。权益乘数大则资产净利率大 14．某公司2001年12月31日资产负债表如下：（单位：万元） 资 产 流动资产 货币资金 应收账款净额

年初 年末 负债及所有者权益 100 135 95 150 流动负债合计 长期负债合计 15

年初 年末 220 290 218 372 存货 其他流动资产 流动资产合计 固定资产净值 合计 160 30 425 800 170 35 450 860 负债合计 所有者权益合计 510 715 590 720 1225 1310 合计 1225 1310

2001年销售收入净额1014万元(其中赊销收入570万元)，净利润253.5万元。该公司2000年销售净利率为20%，总资产周转率0.7次。权益乘数1.71，净资产收益率为23.94%。

要求：根据以上资料

⑴计算2001年年末的流动比率、速动比率、产权比率、资产负债率和权益乘数。 ⑵计算2001年的应收账款周转率、总资产周转率。

⑶计算2001年销售净利率、资产净利率、净资产收益率、资本保值增值率。 ⑷分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。

15． A公司年初发行在外普通股2600万股(每股面值1元)。7月1日增发新股9万股。2001年会计利润2300万元，所得税率33%。本年宣告普通股股利1万元。年末股东权益10万元，股票市价8元。

要求：根据以上资料计算公司2001年的每股收益、每股净资产、市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍数、股票获利率、留存收益比率和市净率。

16．甲股份有限公司去年实现息税前利润500万元。本年度资本结构与去年相同，资本总额1000万元，其中，债务300万元(年利率10%)；普通股700万元(每股价格10元)。息税前利润比去年增长30%，预计按税后利润的20%发放现金股利，年末股东权益总额预计为 490万元。甲公司市盈率为12，所得税率33%。

要求：⑴计算甲公司财务杠杆系数； ⑵计算甲公司预期每股收益和每股市价；

⑶计算甲公司股票获利率、股利保障倍数和本年度留存收益； ⑷计算甲公司每股净资产和市净率。

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