期货市场功能发挥和期货公司发展

期货市场功能发挥与期货公司发展

一、期货市场的功能和作用

期货市场基本功能是规避风险和价格发现。

成熟期货市场的主要功能

成熟的期货市场形成的价格可以为企业的生产经营活动提供价格基准，能够为企业融资提供便利，能够维护国家金融安全，是国家宏观的重要参考指标。

１．为企业的生产经营活动提供价格基准

期货市场是市场化经济体的有机组成部分。对于一个企业而言，资金成本有长期的价格（长期贷款利率为代表），生产安排有计划（包括年度、季度、月度生产计划等），如果市场上未来的产品价格缺失，企业的生产计划信息没有传递到市场上，经营安排缺乏价格基准，就会导致企业的生产经营活动经常滞后于市场供求关系的变化。参与期货市场一方面可以使企业事先确定自己的生产成本或产品销售收入，主动灵活地安排自己的生产经营活动，保证生产的连续性；另一方面也可以使企业通过套期保值行为将供求信息和价格预期传送到市场中，期货市场集合各方面的信息，使期货价格更加具有预测性和真实性。因此，利用期货价格，一方面有助于提高企业决策效率，优化资源配置；另一方面也可以为企业的生产经营活动提供价格基准。

２．期货市场套期保值便利企业融资

在期货市场相对成熟的金融市场中，企业要向银行申请贷款，银行会首先要求企业针

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对贷款项目在期货市场进行套期保值，然后银行才会对没有价格风险的项目进行贷款，以降低贷款的风险。期货市场将银行与实业联系起来，是企业融资过程中重要的参考条件。

３．为国家宏观提供先行的参考指标

期货市场综合了商品市场和货币市场的供求信息，同时受等突发性因素的影响，是多重信息叠加起来的价格。完善的期货市场价格是经济的先行指标，预先反映经济的未来走势，是国家宏观经济的重要参考指标。

４．期货市场具有维护国家金融安全的功能

在经济、金融市场全球化的今天，定价权已经成为关系国家经济命脉的重要因素，价格操纵可以成为一国掠夺其他国家资源的看不见硝烟的战争途径。如果价格不反映本国生产消费的信息，完全被其他国家金融市场上的资金力量操纵而本国只能被动接受，将使本国的经济金融安全受到严重威胁。因此，完善本国现货和期货市场上的定价机制，形成定价中心，能够为保障国家的经济和金融安全提供基础性条件。

期货市场的作用

在宏观经济中

(1)调节市场供求，减缓价格波动；

(2)为宏观提供参考依据；

(3)促进本国经济的国际化发展；

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(4)有助于市场经济体系的建立和完善。

微观经济中

(1)形成公正价格；

(2)对交易提供基准价格；

(3)提供经济的先行指标；

(4)回避价格波动而带来的商业风险；

(5)降低流通费用，稳定产销关系；

(6)吸引投机资本；

(7)资源合理配置机能；

(8)达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。

二、期货公司的作用

期货市场的健康发展，功能的有效发挥，客观上需要期货公司不断创新。将进一步加大工作力度，支持以市场需求为导向，以服务实体经济为主导，以风险可控为前提的业务创新。支持期货公司通过合并重组做优做强，全面提升期货行业整体服务能力。

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——中国助理 姜洋

推进期货市场的稳定健康发展，必须始终坚持以科学发展观为指导，结合国际衍生品市场的一般规律与我国期货市场的阶段性特征，深入认识我国期货市场自身规律；必须坚持从我国国情、市情出发稳步发展期货市场；必须服从和服务于实体经济，促进国民经济平稳较快发展；必须坚持“完善机制、加强监管”，积极稳妥推进产品创新。

——中国 尚福林

夏斌先生说金融领域改革的核心，是国内金融的充分市场化和对外开放的有限全球化。坚持金融业为实体经济服务的发展原则，即使在强调当前中国金融总体发展不足或“滞后”的阶段，也应尽力避免单纯为了追赶世界其他金融中心城市，或世界上“现代金融”中最新金融产品和技术，不顾实体经济的需求，进行简单的模仿与照搬。

利奥.梅拉梅德说自由高效的资本市场能够确保合理的资源配置，衍生品工具的功能就是提供一个经济“安全网”，将业务的内在风险加以归类，把风险分解为几个基本组成部分，再将它们转嫁给那些能够并愿意管理这些风险的交易商。金融衍生品好比是一个巨大的保险公司，较其他方式更快速、准确、低成本的调整金融市场的风险。这一过程增强了资本市场的实力，促进了国民生产力的增长。这些金融工具提供了3个重要功能：(1)风险管理；（2）价格发现；（3）交易效率。其中风险管理经常被提到，但也经常被误解。其主要目的是保护“已有的”利润---而不是创造“新的”利润。风险管理过程包括构建金融合约，创造利润（或损失）来抵消价格变动产生的损失（或利润），通过运用衍生品交易，以各种方式来降低风险、提高利润水平。

衍生品交易的作用在于将投资风险从风险厌恶者转移到风险偏好者那里，从而使得每

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一个参与者都实现了与其相适应的风险水平，结果是吸引更多的资金投入基础市场。

期货与金融衍生品市场没有融资功能，但它提供了与融资功能密不可分的一项职能：风险管理。

从国际金融中心的历史发展变迁可以发现，金融创新是贯穿整个国际金融中心发展史的永恒主题。当前，全球化背景下经济体系的复杂性导致不确定性增加，风险控制成为微观经济主体生产经营和国家宏观经济的主题，是否具有完善的衍生品市场提供价格参考和风险规避也成为一个城市能否成为国际金融中心的重要标志。纽约、芝加哥、伦敦等国际金融中心都有较发达的商品期货市场，期货市场与国际金融中心的发展相辅相成。

在领导和学者专家的引导下我通过学习理解认为在目前阶段期货公司主要作用是引导作用，期货公司的工作应该是引导投资者认识到期货市场的基本功能是以规避风险为主，而不是发现价格，从而导致资本过度投机。引导资本进行避险操作，而不是投机。我们期货市场从建立到运作的二十年的过程中，行业和社会对期货的认识主要集中在发现价格即投机，套期保值、投资等等其实都是以发现价格为出发点的，因此我认为形成这样的情况，主要原因在于行业认识不够，对期货市场促进宏观、引导产业结构调整、优化企业财务结构和加强风险管理能力、提高整个社会资源配置效率以及保证国家经济金融安全等方面的功能认识不够。因此现在期货公司的转型发展时应注意围绕发挥期货市场的规避风险功能，把风险管理做为期货公司的主营业务和发展目标，期货公司的责任和作用是引导资本在期货市场进行科学的避险操作，坚持金融业为实体经济服务的发展原则，为实体经济持续稳定健康发展保驾护航，避免实体经济空心化，虚拟经济和经济泡沫的扩大化。

三、期货公司如何发展

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1、人才培养

夏斌先生说：战略既然是基于对未来的一种选择，但在可以预见的进一步全球化中的未来的不确定环境中，客观上既存在有利于中国经济发展的“正环境”因素，同样也存在不利于中国经济发展的“负环境”因素，譬如有缺陷的国际货币体系等。正是各种正、负环境因素的汇聚，体现为世界经济、金融运行的现行制度体系，核心又体现为由“中心货币”国家主导的、长时间历史沉淀的所谓“成熟的、国际通行的”金融制度体系。因此，发展中国家要研究金融战略，如果是简单模仿、抄袭和沿袭体现“中心货币”国家经济发展“结果”的、“成熟的、国际通行”的金融制度，在某些方面，往往会引发更多的不利于自身经济发展的“负环境”因素。

特别是对于一个大国经济体来说，要实现由“金融弱国”转化为“金融强国”的“赶超”型战略，更不应简单奉行“拿来主义”。绝对不能以人家的“结果”，作为达到自己战略意图的“策略与手段”，简单一味维护现行有缺陷的国际经济和金融秩序；绝对不能不问时间与条件，拿人家“成熟机器”中的零部件“硬性”塞入自己“不成熟机器”中；绝对不能从已被近40年历史所证明的、现行以美元为主导的有欠缺的国际经济金融体系中，寻找简单模仿全球金融世界里最新出现的“时髦”制度与技术（自然包括各种复杂的金融衍生品）。

研究服务于中国经济崛起需要的中国金融战略，既要在顺应与支持世界力量与格局重新组合大势中，抓住符合世界经济发展利益的中国金融发展机遇，又要尽可能避免未来“全球化趋势”的突然中断。在尽快发展中国金融实力的过程中，与相关各国齐心协力，努力促成在世界力量和格局发生重大变化时，实现国际经济、金融秩序的有序重建，这是研究中国金融战略的世界意义。

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在我国金融发展的现状是金融滞后和金融弱国的情况下，期货公司的人才培养至关重要，首先应确立以发挥期货市场规避风险为主导思想来建设期货公司员工队伍，来实现期货公司的经营目标。不能像目前的西方那样，通过金融发展来增加GDP。中国当前金融的发展，首先要考虑的应该是为经济、金融稳定，为经济发展服务，是促进实体经济持续稳定、健康的发展，服务于民富国强。而不是为资本投机服务。

2、投资者教育

在我国金融发展的现状是金融滞后和金融弱国的情况下，需要期货公司化大量精力在投资者教育上，重点围绕发挥期货市场主要功能规避风险展开思路，引导产业资本通过期货市场，运用衍生品工具进行避险操作。

3、市场开发

有人说市场开发的过程也是投资者教育的过程，我也这么认为，这与期货公司员工培养是相承的，通过培训和学习，员工在期货公司的市场开发内容和方向上能传递出期货公司的经营理念及对期货的认识，从而引导和带动资本进行正确的避险选择，而不是进行盲目的投机，在市场开发时鼓励和增加资本的避险需求，淡化和减弱资本的投机需求。

4、研发

期货公司的研发主题应围绕风险管理，生产出符合实体经济发展的产品，向企业展示期货市场促进宏观、引导产业结构调整、优化企业财务结构和加强风险管理能力、提高整个社会资源配置效率以及保证国家经济金融安全等方面的巨大功能。期货公司的研发引导至关重要。资本是逐利的，在没有期货公司正确的研发产品引导下，资本走向盲目投

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机的可能极大。因此期货公司研发的避险产品能影响社会资本走向，和给予社会资本信心。

5、媒体宣传

在媒体影响巨大情况下，社会对于金融的认知，需要期货公司通过媒体进行正确的引导，宣传以发挥期货市场的规避风险功能为主，风险管理为期货公司发展目标，促进宏观、引导产业结构调整、优化企业财务结构和加强风险管理能力、提高整个社会资源配置效率以及保证国家经济金融安全等等方面，以丰富社会对于金融的认知。

以上是我对期货市场功能和期货公司发展的浅薄认识，在思想上有很多方面还认识不够，考虑不成熟，希望今后能通过不断学习提高来加以完善，能为期货行业发展奉献自己一些微薄之力，深感惶恐和荣幸。

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