《西部金融》２０１１年第１期 人民币汇率与世界经济平衡分析 耿楠 １００１０２） （中国社会科学院，北京摘 要：金融危机后，世界经济再平衡成为世界各国关注的问题，近来美国把中美贸易失衡归咎于中国汇率低估， 使得人民币升值则成为世界经济的焦点问题。本文分析认为单纯依靠人民币汇率升值并不能改善美中贸易逆差，达到 世界经济再平衡的目标，反而会给世界经济的复苏进程造成负面影响，并且不利于低收入国家的经济发展。全球经济再 平衡需要各国调整产业、储蓄、消费等经济结构。 关键词：人民币汇率；美中贸易；世界经济 中图分类号：Ｆ８３０．３１ 一文献标识码：Ｂ 文章编号：１６７４－００１７－２０１１（１）－００３３—０２ 、人民币汇率与中美贸易的关系 在此次全球金融危机爆发之前，世界经济形成了以三大群体构成的不平衡的贸易和投资格局，一是以美 国为代表的巨大经常项目逆差的消费国，二是以中国等东亚经济体为代表的出口导向型经济，三是以中东、 俄罗斯为代表的能源输出国。在这一全球经济失衡状态下，美国的过度消费以及宏观经济失误直接导 致了金融危机的爆发。因此，在全球经济步人后危机时代之时，在美国匹兹堡召开的Ｇ２０峰会就提出了“世 界经济再平衡”的目标，力图使世界经济走上一条更加均衡、稳定、可持续的发展道路。然而，这一概念也为 美国提供了加以利用的空间，使得世界经济再平衡的首要任务被转嫁到人民币升值问题上。美国指责人民 币汇率的主要出发点是基于中美贸易失衡问题，也即美国经常项目下长期保持着对中国的巨额逆差。由于 人民币汇率的形成机制还未能实现完全的市场化，所以美国认为，中国通过人民币汇率的低估使出口产 品得到不正当的竞争优势。 然而，从中美贸易的实际状况来看，重要的决定因素在于美国消费者的需求，人民币汇率的影响事实上 非常小。根据美国卡托研究所的学者艾肯森所做的统计分析．在２００５年人民币汇率形成机制改革以及其后 人民币逐步升值阶段开始之后，在２００５年到２００８年这一期间，美国进口的中国产品金额增加了９４３亿美 元，也就是增加了３８．７％。这与美国一些学者所主张的人民币升值将减少美国进口形成了鲜明的对比。实际 上，这明确地反映出中美货物贸易中的结构性特征，美国所进Ｅｌ的中国产品多数是中低端消费性商品，而美 国向中国出口的则更多是高端产品。经济学中的马歇尔一勒纳条件说明，如果进１５产品的价格弹性较低，那 么货币贬值并不会导致进口的减少，反而是提高了进口商品的价格。中美之间的贸易就验证了这一结论，如 果人民币大幅升值，美国的消费者就不得不忍受基本消费商品价格的上升，因为这些商品在美国已经没有替 代性厂商。因此，人民币的升值对于美国的中低收入阶层来说，非但不能够增加就业，反而还可能导致物价 的上涨。 中国自２００５年“汇改”以来，以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的人民币汇率形成机 制，２００５年到２００９年人民币累计升值２３．８５％；这期间中国对美国贸易顺差仍大幅增加；而且中国货物贸易 是顺差，服务贸易是逆差；加工贸易是顺差，一般贸易则是逆差。２００９年以来，在全球金融危机的冲击中，人 民币实际有效汇率仍累计上升了１４．５％，从而对世界经济复苏做出了巨大贡献。自６月９ Ｅｔ人民币汇率恢复 浮动以来，人民币兑美元大约升值了１．５％；当前中国外贸领域内众多企业的实际利润率在２％到５％之间，同 时，中国也正处于加快经济发展方式转变的关键时刻，如果在这一过程中人民币汇率剧烈波动，不仅对中国 自身没有好处，对外商在中国的投资环境和世界市场的平稳也都没有好处 在以中国为结点的国际分工中，中国通过初级原料的进口带动相关国家的经济发展，通过大量零部件等 中间品的进ＩＳｌ为周边国家和地区创造了贸易机会，通过资本品、奢侈品和服务贸易进１３为发达国家提供了大 量的就业机会。２００９年，全球贸易下降２２％，中国出１：３下降１６％。但是，进１５只下降了１１．２％。从有关经济体 海关的数字来看，澳大利亚、南非、巴西、土耳其等国对中国的出口仍然保持了两位数以上的增长。欧盟、美 收稿日期：２０１０—１１ 作者简介：耿楠，女，中国社会科学院研究生院世界经济与政治系博士研究生。 ３Ｓ 《西部金融）２Ｏｌ１年第１期 国对华的出口也仅仅下降了１．５３％和０．２２％。当前，世界经济不确定的因素仍然很多，经济回升的基础不牢 固，强迫中国货币升值是一种不理性的选择 二、人民币升值对低收入国家的影响 在讨论人民币升值对世界经济的影响时，同样不能忽视对其它发展中国家的影响。近来一些选取从 ２０００年以来一些发展中国家样本的研究表明，它们的经济增长对中国的依赖超过了对Ｇ７等发达国家。这与 １９９０年代相比已经发生了逆转。如果把１９９０年代至今分为两个阶段，１９９３—１９９９以及２０００到２００９．则发现 Ｇ７在后一个时间段的影响在减弱，而中国在加强。同时发现Ｇ７经济增长对样本国家经济增长的弹性在后 一个时间段只有０．２６７；而中国经济增长对样本国家经济增长的弹性为１．１１５，也就是说中国ＧＤＰ增长ｌ％。 则样本国ＧＤＰ增长超过１％（ＬｅＷ Ｙｅｙａｔｉ，２００９）。中国经济增长对低收入国家和中等收入国家经济的影响在 ２０００年以后逐渐加强，中国经济增长ｌ％的变化会带来低收入国家０．３％同向变化，以及中等收入国家０．４％ 的同向变化。这些结果很清楚的说明中国和其他发展中国家经济的联系。如果人民币升值会带来中国出口 的下降，那么这对于其他发展中国家来说，这将意味着外部冲击。面板数据分析可知，人民币名义有效汇率 升值１０％会减少中国年均增长０．８６％，这一增长率的降低又会导致低收入国家增长率降低０．２６％（Ｒｏｄｒｉｋ ２０１０）。虽然这些测算忽略了调整和替代效应，但是它说明了人民币升值对低收入国家巨大的调整成本。这 是目前国际社会宏观经济争论所忽视的问题。 近来对５２个低收入国家和中等收入国家的研究表明，从１９９０到２０００年其贫困对收入弹性是一２。中国 经济增长ｌ％会带动低收入国家减贫１．２５％（Ｃｈｈｉｂｂｅｒ ａｎｄ Ｎａｙｙａｒ ２００８）。换言之，大约１５０万中国以外的贫 困人口会因为中国经济ｌ％的增长而摆脱贫困。从这种意义上讲，２ｌ世纪头ｌ０年中国是为减少本国以外贫 困人口做出最大贡献的国家。中国经济快速增长和其巨大的需求对其他低收入国家产生了很大溢出效应。 三、解决世界经济不平衡的途径 在全球经济再平衡中，中国经济需要根据全球经济变化做出有效的宏观调整。在开放经济下，中国 需要从出口导向转向进出口基本平衡，从依靠外需转向内外需平衡的。中国尤其要增加高附加值 产品出Ｅｌ，加快产品及生产工艺的更新改造，提高产业与产品升级调整速度，增加战略资源进口和储备，并 保持进出口规模基本持平或略有盈余。在中美战略与经济对话上，美国逐步取消对华高科技产品出口， 减少高科技产品出口对于改善贸易平衡和增强经济互补性的重要意义。同时，中国国内社会保障体系 的完善，扩大市场开放，进口更多消费品，降低储蓄率，增加国民消费，扩大国内市场也对直接经济再平衡的 调整很有意义。 参考文献 【１】孟祺、王斐波，《汇率与中美贸易不平衡关系的研究》，《国际贸易问题》，２００９年第１１期。 ｆ２１欧元明、王少平，《汇率与中国对外出口关系的实证研究》，《国际贸易问题》，２００５年第９期。 ［３】沈国兵，《美中贸易收支与人民币汇率关系：实证分析》，《当代财经》，２００５年第１期。 【４】谢建国、陈漓高，《人民币汇率与贸易收支：协整研究和冲击分解》，《世界经济》，２００２年第９期。 ［５】杨帆，《人民币汇率走势分析》，《西部金融》，２０１０年第３期。 Ｔｈｅ Ａｎａｌｙｓｉｓ Ｏｎ ＲＭＢ Ｅｘｃｈａｎｇｅ Ｒａｔｅ ａｎｄ Ｗｏｒｌｄ Ｅｃｏｎｏｍｉｃ Ｂａｌａｎｃｅ ＧＥＮＧＮａｎ （Ｃｈｉｎｅｓｅ Ａｃａｄｅｍｙ ｏｆ Ｓｏｃｉａｌ Ｓｃｉｅｎｃｅｓ，Ｂｅｉｊｉｎｇ １ ００ １ ０２） Ａｂｓｔｒａｃｔ：Ｔｈｅ ｉｓｓｕｅ ｏｆｗｏｒｌｄ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｂａｌａｎｃｅ ｈａｓ ｄｒａｗｎ ｍｏｒｅ ａｔｔｅｎｔｉｏｎ ａｆｔｅｒ ｔｈｅ ｆｉｎａｎｃｉａｌ ｃｒｉｓｉｓ．Ｒｅｃｅｎｔｌｙ，ｆｏｒ ｈｔｅ Ｕｎｉｔｅｄ Ｓｔａｔｅｓ ｂｌａｍｅｓ ｔｈｅ Ｓｉｎｏ．ＵＳ ｔｒａｄｅ ｉｍｂａｌａｎｃｅ ｔｏ Ｃｈｍａ’Ｓ ｕＩｌｄｅⅣａｌｕｅｄ ｃｕｒｒｅｎｃｙ．ｔｈｅ ＲＭＢ ａｐｐｒｅｃｉａｔｉｏｎ ｂｅｃｏｍｅｓ ｔｈｅ ｆｏｃｕｓ ｏｆｔｈｅ ｗｏｒｌｄ ｅｃｏｎｏｍｙ－ １１１ｉｓ ａｒｔｉｃｌｅ ｓｔａｔｅｓ ｔｈａｔ ｔｈｅ ｓｏｌｅｌｙ ｄｅｐｅｎｄｉｎｇ ｏｎ ｔｈｅ ＲＭＢ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｒａｔｅ ａｐｐｒｅｃｉａｔｉｏｎ ｗｉｌｌ ｎｏｔ ｍｉｔｉｇａｔｅ ｔｈｅ Ｕ．Ｓ．ｔｒａｄｅ ｄｅｆｉｃｉｔ ａｎｄ ｒｅａｃｈ ｈｔｅ ｇｏａｌｓ ｏｆｒｅｂａｌａｎｃｉｎｇ ｔｈｅ ｗｏｄｄ ｅｃｏｎｏｍｙ．Ｏｎ ｔｈｅ ｃｏｎｔｒａｒｙ，ｉｔ ｗｉｌｌ ｂｒｉｎｇ ａ ｎｅｇａｔｉｖｅ ｉｍｐａｃｔ ｏｎ ｔｈｅ ｒｅｃｏｖｅｒｙ ｏｆｗｏｄｄ ｅｃｏｎｏｍｙ ａｎｄ ｈｕｒｔ ｔｈｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ｏｆ ｌｏｗ ｉｎｃｏｍｅ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ．Ｔｈｅ ｒｅｂａｌａｎｃｅ ｏｆ ｗｏｒｌｄ ｅｃｏｎｏｍｙ ｎｅｅｄｓ ｃｏｕｎｔｒｉｅｓ ｏｔ ａｄｊｕｓｔ ｈｔｅ ｅｃｏｎｏｍｉｃ ｓｔｒｕｃｔｕｒｅ ｏｆｉｎｄｕｓｔｒｙ，ｓａｖｉｎｇ ｎａｄ ｃｏｎｓｕｍｐｔｉｏｎ， Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：ＲＭＢ ｅｘｃｈａｎｇｅ ｒａｔｅ，ＵＳ—Ｃｈｉｎａ ｔｒａｄｅ，ｗｏｒｌｄ ｅｃｏｎｏｍｙ 责任编辑、校对：孙仲东
